秒懂財(cái)經(jīng)金融專業(yè)詞匯-Tender offer

Tender offer

【中文】

股權(quán)收購(gòu)要約

【詳解】

"Tender offer"（要約收購(gòu)）是在公司并購(gòu)活動(dòng)中常見的一種交易類型，尤其是在公開市場(chǎng)上的上市公司之間。下面是對(duì) "tender offer" 的詳細(xì)解釋：

定義

• Tender offer 或者 takeover bid（在英國(guó)的稱呼）是指一家公司（收購(gòu)方）向另一家公司的股東（通常是上市公司的股東）發(fā)出正式的書面要約，以特定的價(jià)格和條款購(gòu)買他們持有的股份。

目的

• 獲得控制權(quán)：收購(gòu)方通常希望獲得目標(biāo)公司的控制權(quán)，這可以通過購(gòu)買足夠多的股份來實(shí)現(xiàn)。
• 合并或整合：收購(gòu)方可能計(jì)劃將目標(biāo)公司與自己的業(yè)務(wù)合并或整合，以獲取協(xié)同效應(yīng)或進(jìn)入新市場(chǎng)。

流程

1. 要約公告：收購(gòu)方向目標(biāo)公司的股東宣布要約，說明收購(gòu)價(jià)格、收購(gòu)數(shù)量和其他相關(guān)條款。
2. 股東響應(yīng)：股東可以選擇接受要約并將其股份“提交”（tender）給收購(gòu)方，或者選擇不參與。
3. 要約條件：要約通常附帶一些條件，比如最低持股比例要求，只有當(dāng)達(dá)到這個(gè)比例時(shí)，收購(gòu)才會(huì)完成。
4. 要約有效期：要約有一個(gè)指定的有效期，在此期間股東可以決定是否接受要約。
5. 結(jié)算：一旦要約結(jié)束，收購(gòu)方會(huì)根據(jù)要約的條款支付相應(yīng)的款項(xiàng)給提交股份的股東。

類型

• 自愿要約：收購(gòu)方主動(dòng)發(fā)起的要約，沒有法律義務(wù)。
• 強(qiáng)制要約：在某些情況下，當(dāng)收購(gòu)方已經(jīng)獲得了目標(biāo)公司一定比例的股份時(shí)，法律可能要求其向剩余的股東發(fā)出全面要約。

成本考量

• 成本角度：與現(xiàn)金流匹配（Cash Flow Matching）或久期匹配（Duration Matching）相比，要約收購(gòu)?fù)ǔ３杀靖?，因?yàn)樾枰Ц兑鐑r(jià)。
• 溢價(jià)：為了吸引股東接受要約，收購(gòu)方通常需要提供高于當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格的價(jià)格。

法律和監(jiān)管

• 監(jiān)管要求：要約收購(gòu)受到嚴(yán)格的法律和監(jiān)管要求，包括信息披露、公平待遇等方面的規(guī)定。
• 審查過程：監(jiān)管部門可能會(huì)對(duì)要約收購(gòu)進(jìn)行審查，以確保符合相關(guān)法律法規(guī)。

實(shí)例

• 上市公司：在上市公司中，要約收購(gòu)經(jīng)常發(fā)生，尤其是當(dāng)收購(gòu)方希望快速獲得大量股份時(shí)。
• 非公開要約：在某些情況下，收購(gòu)方可能會(huì)直接接觸大股東，而不是向所有股東發(fā)出公開要約。