北交所網(wǎng)下打新征求意見！個人參與門檻1000萬！

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近日，中證協(xié)就北交所網(wǎng)下投資者管理規(guī)則向證券公司征求意見。

據(jù)了解，中證協(xié)明確，北交所總體平移新三板精選層網(wǎng)下投資者注冊條件，未來根據(jù)市場情況適時調(diào)整。從門檻上看，除券商、基金、信托、財務(wù)公司、保險、合格境外投資者等六類機構(gòu)之外的其他機構(gòu)投資者證券賬戶資產(chǎn)或其所管理的產(chǎn)品凈資產(chǎn)應(yīng)不低于1000萬元；個人投資者的證券賬戶資產(chǎn)應(yīng)不低于1000萬元。

值得注意的是，考慮到北交所網(wǎng)下投資者與滬深交易所網(wǎng)下投資者主體范圍和數(shù)量上存在差異，因此北交所網(wǎng)下投資者打新違規(guī)次數(shù)獨立計算，不納入主板、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板等板塊的違規(guī)次數(shù)。

中證協(xié)此次建立網(wǎng)下投資者分類評價和管理制度，發(fā)布關(guān)注名單、異常名單、限制名單，若網(wǎng)下投資者存在“抱團報價”行為，將被納入關(guān)注名單。

三大起草思路

有投行人士透露，中證協(xié)起草了《向不特定合格投資者公開發(fā)行股票并在北京證券交易所上市網(wǎng)下投資者管理規(guī)則（試行）》（以下簡稱《規(guī)則》），近期發(fā)函向各家券商征求意見。

中證協(xié)表示，《規(guī)則》在總結(jié)新三板精選層網(wǎng)下投資者自律管理實踐，并借鑒注冊制下網(wǎng)下投資者管理經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，建立起適應(yīng)公開發(fā)行并在北交所上市股票的網(wǎng)下投資者管理制度和機制，主要遵循三大思路：

一、總體平移新三板精選層網(wǎng)下投資者注冊條件，現(xiàn)階段暫不作出調(diào)整。中證協(xié)將根據(jù)市場情況，適時調(diào)整網(wǎng)下投資者的注冊條件。

二、充分借鑒吸收科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板網(wǎng)下投資者管理的成熟做法和經(jīng)驗，加強網(wǎng)下投資者報價申購行為的約束和管理。

三、在對網(wǎng)下投資者進行分類的基礎(chǔ)上，對不同投資者提出不同的規(guī)范要求，并針對實踐中發(fā)生較多的違規(guī)情形，建立差異化的違規(guī)處理機制，提高自律管理針對性和有效性。

個人網(wǎng)下打新門檻1000萬

《規(guī)則》從投資經(jīng)驗、信用狀況、定價能力、投資資金實力等方面規(guī)定了網(wǎng)下投資者注冊的具體條件，并將網(wǎng)下投資者分為專業(yè)機構(gòu)投資者、一般機構(gòu)投資者和個人投資者三大類。

其中，證券公司、基金公司、信托公司、財務(wù)公司、保險公司、合格境外投資者等六類機構(gòu)在中證協(xié)注冊為網(wǎng)下投資者后可直接參與公開發(fā)行并上市股票網(wǎng)下詢價配售業(yè)務(wù)。

私募基金管理人、期貨公司及其資產(chǎn)管理子公司、一般機構(gòu)投資者和個人投資者，符合一定條件并經(jīng)券商推薦注冊后，方可參與公開發(fā)行并上市的股票網(wǎng)下詢價配售業(yè)務(wù)。

據(jù)了解，除六類機構(gòu)投資者外，其他機構(gòu)投資者的注冊要求需具備一定的投資資金規(guī)?；蛸Y產(chǎn)管理實力，證券賬戶資產(chǎn)或其所管理的產(chǎn)品凈資產(chǎn)應(yīng)不低于1000萬元。此外還需滿足“至近十二個月未受到相關(guān)監(jiān)管部門的行政處罰”等條件。

個人投資者若想注冊為公開發(fā)行并上市網(wǎng)下投資者，應(yīng)符合以下六項條件：

（一）應(yīng)為中國公民或者具有中國居留資格的外國人；

（二）具備一定的證券投資經(jīng)驗。從事證券交易時間應(yīng)達到五年（含）以上；

（三）具有良好的信用記錄。至近十二個月未受到相關(guān)監(jiān)管部門的行政處罰、行政監(jiān)管措施或相關(guān)自律組織的紀(jì)律處分；

（四）具備必要的定價能力。具有必要的新股研究能力和科學(xué)合理的估值定價方法；

（五）具備一定的投資資金規(guī)模。個人投資者的證券賬戶資產(chǎn)應(yīng)不低于1000萬元；

（六）監(jiān)管部門、中證協(xié)要求的其他條件。

中證協(xié)表示，未來可根據(jù)市場情況，對上述私募、期貨等機構(gòu)投資者和個人投資者注冊條件進行調(diào)整。

網(wǎng)下打新違規(guī)次數(shù)獨立計算

在網(wǎng)下投資者違規(guī)處理方面，中證協(xié)將違規(guī)行為劃分為一般違規(guī)行為和嚴(yán)重違規(guī)行為。

中證協(xié)表示，通過網(wǎng)下投資者管理系統(tǒng)及時對配售對象一般違規(guī)行為次數(shù)進行自動統(tǒng)計和處理，有效保證自律管理工作的及時性和公平性，集中監(jiān)管資源精準(zhǔn)打擊嚴(yán)重擾亂網(wǎng)下發(fā)行秩序的違法違規(guī)行為，進一步提升監(jiān)管效能。

針對配售對象的一般違規(guī)行為，一個自然年度內(nèi)的首次違規(guī)可免予處罰，再次出現(xiàn)違規(guī)情形時，將視違規(guī)次數(shù)采取列入限制名單六個月或十二個月的自律措施。

針對網(wǎng)下投資者或其管理的配售對象的嚴(yán)重違規(guī)行為，將根據(jù)其一個自然年度累計違規(guī)次數(shù)，將網(wǎng)下投資者或其管理的配售對象列入限制名單不同期限。

比如網(wǎng)下投資者一個自然年度內(nèi)出現(xiàn)嚴(yán)重違規(guī)情形一次的，中證協(xié)將該網(wǎng)下投資者列入限制名單三個月；出現(xiàn)嚴(yán)重違規(guī)情形兩次的，中證協(xié)將該網(wǎng)下投資者列入限制名單六個月；出現(xiàn)嚴(yán)重違規(guī)情形三次（含）以上的,中證協(xié)將網(wǎng)下投資者列入限制名單十二個月。

值得注意的是，考慮到北交所網(wǎng)下投資者與滬深交易所網(wǎng)下投資者主體范圍和數(shù)量上都存在一定差異，因此《規(guī)則》明確北交所網(wǎng)下投資者參與公開發(fā)行并上市股票詢價配售業(yè)務(wù)中的違規(guī)次數(shù)獨立計算，不納入主板、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板等板塊的違規(guī)次數(shù)。

監(jiān)管抱團報價行為

中證協(xié)表示，此次建立公開發(fā)行并上市網(wǎng)下投資者分類評價和管理制度，通過發(fā)布關(guān)注名單、異常名單、限制名單，并采取差異化的自律管理方式，加強網(wǎng)下投資者報價行為監(jiān)管，引導(dǎo)網(wǎng)下投資者發(fā)揮專業(yè)能力，維護新股網(wǎng)下發(fā)行秩序。

對于今年熱議的“抱團報價”話題，中證協(xié)此次在起草《規(guī)則》中，也對此采取嚴(yán)監(jiān)管態(tài)度。

據(jù)了解，網(wǎng)下投資者若存在下列五類情形之一的，將被列入關(guān)注名單：

（一）監(jiān)測期內(nèi)參與詢價的項目中，至終報價超出內(nèi)部研究報告或估值定價模型給出的建議價格區(qū)間的項目數(shù)量達到三個（含）以上；

（二）監(jiān)測期內(nèi)參與詢價的項目中，報價后修改報價的項目數(shù)量達到三個（含）以上，或者同一個項目改價次數(shù)達到三次（含）以上；

（三）監(jiān)測期內(nèi)參與詢價的項目，報價與其他部分投資者報價一致性顯著較高；

（四）網(wǎng)下投資者的報價行為或報價結(jié)果引發(fā)負(fù)面輿情關(guān)注，對新股發(fā)行秩序造成一定不良影響的；

（五）其他可能存在報價不專業(yè)、不獨立、不審慎的情形以及可能影響發(fā)行秩序的情形。

中證協(xié)表示，會同北交所，共同確定網(wǎng)下投資者報價一致性顯著較高的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)和投資者比例，并根據(jù)市場情況進行適時調(diào)整。

若網(wǎng)下投資者存在下列三類異常情形之一的，將被列入異常名單：

（一）連續(xù)兩次進入關(guān)注名單，或者一個自然年度內(nèi)累計進入關(guān)注名單三次（含）以上的；

（二）未按照中證協(xié)相關(guān)要求，按時提交自查報告、整改報告等材料，或者報送的信息、材料不真實、不準(zhǔn)確、不完整的；

（三）未按照要求配合監(jiān)管部門或行業(yè)自律組織開展監(jiān)督檢查，或者存在其他明顯異常行為的情形。

當(dāng)網(wǎng)下投資者的違規(guī)行為對網(wǎng)下發(fā)行秩序造成不良影響，行為性質(zhì)惡劣或者情節(jié)嚴(yán)重，需暫停該網(wǎng)下投資者參與公開發(fā)行并上市股票網(wǎng)下詢價配售業(yè)務(wù)的，協(xié)會依照本規(guī)則的有關(guān)規(guī)定將其列入限制名單。

來源：券商中國

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