銀行從業(yè)資格考試《公司信貸》第五章第二節(jié)借款需求分析三

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來(lái)源: 正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校編輯： 2014/05/27 15:13:04　字體：大小

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第五章　借款需求分析

第二節(jié)　借款需求分析的內(nèi)容

　?。?）可持續(xù)增長(zhǎng)率的計(jì)算

　　可持續(xù)增長(zhǎng)率是公司在沒(méi)有增加財(cái)務(wù)杠桿情況下可以實(shí)現(xiàn)的長(zhǎng)期銷售增長(zhǎng)率，也就是說(shuō)主要依靠?jī)?nèi)部融資即可實(shí)現(xiàn)的增長(zhǎng)率。

　　可持續(xù)增長(zhǎng)率的假設(shè)條件如下：

　?、俟镜馁Y產(chǎn)使用效率將維持當(dāng)前水平；

　　②公司的銷售凈利率將維持當(dāng)前水平，并且可以涵蓋負(fù)債的利息；

　?、酃颈３殖掷m(xù)不變的紅利發(fā)放政策；

　?、芄镜呢?cái)務(wù)杠桿不變；

　?、莨疚丛霭l(fā)股票，增加負(fù)債是其唯一的外部融資來(lái)源。

　　杠桿率是D/E，杠桿率不變，又不增發(fā)股票，只能靠增加與留存收益增加同比例的負(fù)債增加。

　　內(nèi)部融資的資金來(lái)源是凈資本、留存收益和增發(fā)股票。一般情況下，企業(yè)不能任意發(fā)行股票，因此，在估計(jì)可持續(xù)增長(zhǎng)率時(shí)通常假設(shè)內(nèi)部融資的資金來(lái)源主要是留存收益。

　　可持續(xù)增長(zhǎng)率的計(jì)算公式為：

　　SGR：Sustainable Growth Rate　可持續(xù)增長(zhǎng)率

　　ROE： Return on Equity　資本回報(bào)率

　　RR： Retention Rate　留存比率

　　因此，可持續(xù)增長(zhǎng)率的決定因素為：

　?、倮麧?rùn)率（利率越高，銷售增長(zhǎng)越快）

　?、诹舸胬麧?rùn)（用于分紅的利潤(rùn)越少，銷售增長(zhǎng)越快）

　　③資產(chǎn)使用效率（效率越高，銷售增長(zhǎng)越快）

　　④杠桿（杠桿越高，銷售增長(zhǎng)越快）

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