2016年銀行職業(yè)資格考試知識點《風險管理》：違約概率模型

2016年銀行從業(yè)資格考試備考已經(jīng)開始，正保會計網(wǎng)校整理了以下銀行從業(yè)知識點，希望能夠幫助各位考生一舉拿下2016年銀行從業(yè)資格考試！

目前，信用風險管理領(lǐng)域通常在市場上和理論上比較常用的違約概率模型包括Risk Calc模型、KMV的Credit Monitor模型、KPMG風險中性定價模型、死亡率模型等。

（1）RiskCalc模型

RiskCalc模型是在傳統(tǒng)信用評分技術(shù)基礎(chǔ)上發(fā)展起來的一種適用于非上市公司的違約概率模型，其核心是通過嚴格的步驟從客戶信息中選擇出最能預(yù)測違約的一組變量，經(jīng)過適當變換后運用Logit/Probit回歸技術(shù)預(yù)測客戶的違約概率。

（2）KMV的Credit Monitor模型

KMV的Credit Monitor模型是一種適用于上市公司的違約概率模型，其核心在于把企業(yè)與銀行的借貸關(guān)系視為期權(quán)買賣關(guān)系，借貸關(guān)系中的信用風險信息因此隱含在這種期權(quán)交易之中，從而通過應(yīng)用期權(quán)定價理論求解出信用風險溢價和相應(yīng)的違約率，即預(yù)期違約頻率（Expected Default Frequency，EDF）企業(yè)向銀行借款相當于持有一個基于企業(yè)資產(chǎn)價值的看漲期權(quán)。如圖所示。

企業(yè)資產(chǎn)與股東權(quán)益之間的關(guān)系

期權(quán)的基礎(chǔ)資產(chǎn)就是借款企業(yè)的資產(chǎn)，執(zhí)行價格就是企業(yè)債務(wù)的價值（B），股東初始股權(quán)投資（S）可以看做期權(quán)費。企業(yè)資產(chǎn)的市場價值（A）受各種風險因素影響不斷變化，如果A降低到小于B（設(shè)為A1），企業(yè)會選擇違約，債權(quán)銀行只能得到A1，負有限責任的借款企業(yè)股東最多只會損失S；如果A大于B（設(shè)為A2），在全額償還債務(wù)后，借款企業(yè)股東得到A2－B，而隨著企業(yè)資產(chǎn)價值的增大，股東收益也不斷增加。

根據(jù)風險中性定價原理，無風險資產(chǎn)的預(yù)期收益與不同等級風險資產(chǎn)的預(yù)期收益是相等的，即

P1（1＋K1）＋（1－P1）×（1＋K1）×θ＝1＋i1

其中，P1為期限1年的風險資產(chǎn)的非違約概率，1－P1，即其違約概率；K1為風險資產(chǎn)的承諾利息；θ為風險資產(chǎn)的回收率，等于“1－違約損失率”；i1為期限1年的無風險資產(chǎn)的收益率。

案例分析：不同信用等級債務(wù)人的違約概率計算

假設(shè)商業(yè)銀行對某企業(yè)客戶的信用評級為BBB級，對其項目貸款的年利率為10%。根據(jù)歷史經(jīng)驗，同類評級的企業(yè)違約后，貸款回收率為35%。若同期企業(yè)信用評級為AAA級的同類型企業(yè)項目貸款的年利率為5%（可認為是無風險資產(chǎn)收益率），則根據(jù)KPMG風險中性定價模型，該信用評級為BBB級的企業(yè)客戶在1年內(nèi)的違約概率為

根據(jù)P×（1＋10%）＋（1－P）×（1＋10%）×35%＝1＋5%，可得P＝93%，即該企業(yè)客戶在1年內(nèi)的違約概率為7%。

（3）死亡率模型

死亡率模型是根據(jù)風險資產(chǎn)的歷史違約數(shù)據(jù)，計算在未來一定持有期內(nèi)不同信用等級的客戶／債項的違約概率（即死亡率）。

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