高級經(jīng)濟師時事熱點隨手看（33）

摘要：中央經(jīng)濟工作會議指出：“要抓好要素市場化配置綜合改革試點，全面實行股票發(fā)行注冊制。”

注冊制改革是完善要素資源市場化配置的重大改革，也是發(fā)展直接融資特別是股權融資的關鍵舉措，牽一發(fā)而動全身。日前召開的中央經(jīng)濟工作會議指出：“要抓好要素市場化配置綜合改革試點，全面實行股票發(fā)行注冊制。”

　　從2018年宣布設立科創(chuàng)板并試點注冊制以來，我國股票發(fā)行制度從過去的核準制向著注冊制大步邁進。2019年，科創(chuàng)板在上交所開市，注冊制試點正式落地。2020年，深交所創(chuàng)業(yè)板開啟注冊制試點?！笆奈濉币?guī)劃和2035年遠景目標綱要提出，全面實行股票發(fā)行注冊制。為什么要進行股票發(fā)行注冊制改革？如何全面實行股票發(fā)行注冊制？這些成為市場內(nèi)外關注的問題。

　　進一步激活資源配置功能

　　相比股票發(fā)行審核制度，股票發(fā)行注冊制具有多個優(yōu)點，它更加強調(diào)以信息披露為核心，在盈利指標等硬條件上有所放寬，發(fā)行條件更加精簡優(yōu)化、更具包容性。股票發(fā)行注冊制在發(fā)行承銷機制上更加市場化，能進一步激活資本市場的資源配置功能。

　　股票發(fā)行注冊制有助于緩解科技型中小企業(yè)融資難?！巴ㄟ^全面注冊制改革有助于疏通科技型企業(yè)的流動性，培育優(yōu)質(zhì)、高成長性、領先世界的科技創(chuàng)新型企業(yè)，產(chǎn)生顛覆性的科技創(chuàng)新成果。助力中國實體經(jīng)濟，推動高質(zhì)量發(fā)展。”

　　除了科技型企業(yè)，股票發(fā)行注冊制能給“專精特新”中小企業(yè)的融資提供支持。目前我國企業(yè)數(shù)量近5000萬家，而上市公司只有4000多家，很多企業(yè)無法通過直接融資獲得發(fā)展。

　　改革效果符合預期

　　“當前注冊制試點運轉平穩(wěn)，從科創(chuàng)板到創(chuàng)業(yè)板、到新設北交所、再到全市場的四步走改革布局順利完成了前三步。注冊制改革實施以來，企業(yè)科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、新設北交所發(fā)行上市效率明顯提高，上市公司的整體質(zhì)量也在穩(wěn)步提升。市場運行總體平穩(wěn)，改革效果符合預期?！蹦祥_大學金融發(fā)展研究院院長表示。

　　我國試點注冊制以來，發(fā)行上市條件的包容性增強，多層次市場的板塊架構和功能更加完善。科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所試點注冊制改革在優(yōu)化發(fā)行上市條件上取得突破，將實質(zhì)性門檻盡可能轉化為嚴格的信息披露要求，提高對企業(yè)特別是科創(chuàng)企業(yè)的包容性。上交所相關負責人表示，針對不同發(fā)展階段、不同行業(yè)特色的科創(chuàng)企業(yè)，科創(chuàng)板為其“量身定制”了5套不同的上市標準，給企業(yè)提供寬松的上市環(huán)境。

　　“實行注冊制的三個市場對新一代信息技術產(chǎn)業(yè)、生物產(chǎn)業(yè)、新材料產(chǎn)業(yè)、高端裝備制造產(chǎn)業(yè)、新能源產(chǎn)業(yè)等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的支持尤為突出，體現(xiàn)出資本市場對以上產(chǎn)業(yè)的包容性?！闭猩袒鹧芯坎拷?jīng)濟學家說。

　　同時，常態(tài)化退市制度的建設不斷推進。滬深兩市已有26家上市公司退市，其中17家被強制退市，8家重組退市，1家主動退市。隨著全面注冊制改革的不斷推進，退市渠道逐漸多元化，出現(xiàn)注冊退市、轉板退市、強制退市以及并購重組退市等多種退市情形。

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