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2019年高級會計(jì)師考試時(shí)間9月8日,距離考試越來越近,考前備考,這幾道題必須要做一遍!高級會計(jì)師考試題型全部為案例分析題,想要順利通過高級會計(jì)師考試,就要把案例分析題吃透了!以下案例分析題都由網(wǎng)校老師精挑細(xì)選,再加上細(xì)致的分析,旨在幫助大家考前備考!
案例分析題一(必答題,凡要求計(jì)算的,可不列出計(jì)算過程;計(jì)算結(jié)果出現(xiàn)兩位以上小數(shù)的,均四舍五入保留小數(shù)點(diǎn)后兩位小數(shù),百分比只保留百分號前兩位小數(shù)。凡要求分析、說明理由的,必須有相應(yīng)的文字闡述。)
(本題15分)【知識點(diǎn):經(jīng)營戰(zhàn)略的內(nèi)涵、類型與選擇、融資戰(zhàn)略、融資規(guī)劃與企業(yè)增長管理、企業(yè)資本結(jié)構(gòu)決策與管理】
乙公司屬于建筑防水材料行業(yè),系一家集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、技術(shù)咨詢和施工服務(wù)為一體的專業(yè)化建筑防水系統(tǒng)供應(yīng)商(以下簡稱“公司”),在成立之初便十分重視研發(fā)投入,于2012年7月21日在上海證券交易所掛牌上市。2018年伊始,公司決定上馬新型建筑防水材料研發(fā)項(xiàng)目,該項(xiàng)目需融資10億元。2018年2月乙公司召開由總經(jīng)理、項(xiàng)目經(jīng)理和財(cái)務(wù)部經(jīng)理為代表的融資與股利分配會議。
有關(guān)人員發(fā)言要點(diǎn)如下:
總經(jīng)理:公司可以通過定向增發(fā)普通股的方式彌補(bǔ)融資缺口,議案提出后,上交董事會審議、股東大會決議,由中國證監(jiān)會審核通過后開始發(fā)行。發(fā)行對象不超過10名,發(fā)行價(jià)格不低于定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日公司股票均價(jià)的90%,其他條件均符合定向增發(fā)的相關(guān)規(guī)則。
項(xiàng)目經(jīng)理:2017年公司資產(chǎn)總額100億元,負(fù)債總額40億元,債務(wù)利率10%(稅前),股東權(quán)益總額60億元,總股本10億股;2017年度銷售總額為80億元,凈利潤為10億元,分配現(xiàn)金股利2.5億元。近年來公司的資本結(jié)構(gòu)和股利分配政策一直保持不變。經(jīng)分析目前有兩種融資方案可供選擇:(1)以10元/股定向增發(fā)普通股1億股;(2)向銀行借款10億元,且新增債務(wù)的利率因資產(chǎn)負(fù)債率的提高而提升到15%。
財(cái)務(wù)部經(jīng)理:公司應(yīng)制定和實(shí)施穩(wěn)定的股利政策,發(fā)放股利時(shí),將公司每年盈利的10%作為股利分配給股東。
假定公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25%,不考慮其他因素。
要求:
1.指出乙公司在建筑防水材料行業(yè)采用的經(jīng)營戰(zhàn)略類型,并說明理由。
2.根據(jù)資料,指出總經(jīng)理的建議體現(xiàn)了哪種融資戰(zhàn)略(基于融資方式),并說明該種融資戰(zhàn)略的優(yōu)點(diǎn)。
3.根據(jù)資料中乙公司2017年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù),分別計(jì)算該公司的內(nèi)部增長率和可持續(xù)增長率。
4.根據(jù)資料,假定新項(xiàng)目預(yù)計(jì)的息稅前利潤為20億元,分析判斷乙公司應(yīng)該采取哪種融資方案。
5.根據(jù)資料,判斷財(cái)務(wù)部經(jīng)理的觀點(diǎn)是否存在不當(dāng)之處;如存在不當(dāng)之處,請說明理由。
1. 集中化戰(zhàn)略。(1分)
理由:乙公司是一家專業(yè)化建筑防水系統(tǒng)供應(yīng)商,針對的是專業(yè)化建筑防水系統(tǒng)這個(gè)細(xì)分市場,因此屬于集中化戰(zhàn)略。(1.5分)
2. 股權(quán)融資戰(zhàn)略。(1分)
優(yōu)點(diǎn):當(dāng)企業(yè)需要的資金量比較大時(shí),股權(quán)融資占有很大優(yōu)勢,不需要像債權(quán)融資那樣定期支付利息和本金,僅僅需要在企業(yè)盈利時(shí)向股東支付股利。(1.5分)
3. 股利支付率=2.5/10=25%
內(nèi)部增長率=[(10/100)×(1-25%)]/[1-(10/100)×(1-25%)]=8.11%(1.5分)
可持續(xù)增長率=[(10/60)×(1-25%)]/[1-(10/60)×(1-25%)]=14.29%(1.5分)
4. 兩種融資方案下使EPS相等的EBIT值計(jì)算:
EBIT=20.5(億元)(2分)
新項(xiàng)目預(yù)計(jì)的息稅前利潤為20億元,小于計(jì)算出的每股收益無差別點(diǎn),所以應(yīng)該采取定向增發(fā)普通股的融資方式進(jìn)行融資,即方案一。(2分)
[或:(1)以10元/股定向增發(fā)普通股1億股,則普通股每股收益:
(20-40×10%)×(1-25%)/(10+1)=1.0909(元)
(2)向銀行借款10億元,且新增債務(wù)的利率因資產(chǎn)負(fù)債率的提高而提升到15%,則普通股每股收益:
(20-40×10%-10×15%)×(1-25%)/10=1.0875(元)
定向增發(fā)普通股方案的每股收益高,應(yīng)該選擇定向增發(fā)普通股。(4分)]
5. 財(cái)務(wù)部經(jīng)理的觀點(diǎn)存在不當(dāng)之處。(1分)
理由:固定股利支付率政策是將公司每年盈利的一定比例作為股利分配給股東。(2分)
[或:穩(wěn)定的股利政策是公司的股利分配在一段時(shí)間里維持不變。(2分)]
【試題分析】
本題是對第一章和第二章的綜合考查,第一章的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略和第二章的投融資決策很容易一起出題,但是考核的知識點(diǎn)還是根據(jù)各自的內(nèi)容分別作答即可。需要關(guān)注的是內(nèi)部增長率和可持續(xù)增長率的計(jì)算,這是重要考點(diǎn),考生要熟練掌握,能夠分清這兩種增長方式下的資金來源。資本結(jié)構(gòu)決策與管理也是重要考點(diǎn),在考試時(shí)會給出案例資料,讓考生選擇出最佳資本結(jié)構(gòu)或者根據(jù)EBIT-EPS無差別點(diǎn)分析原理判斷企業(yè)應(yīng)該選擇哪種融資方式。因此,考生需要熟練掌握企業(yè)資本結(jié)構(gòu)決策的兩種方法。
高級會計(jì)師已全面實(shí)行機(jī)考,考生一定要在考前熟悉機(jī)考環(huán)境,熟悉機(jī)考系統(tǒng)中的各種操作。因?yàn)樵囶}均是案例分析題需要考生提高打字速度,所以對于打字速度慢的考生需要在平時(shí)練習(xí)打字速度。另外機(jī)考系統(tǒng)有復(fù)制功能,答題過程中引用案例資料時(shí),可以直接復(fù)制,節(jié)省打字時(shí)間。網(wǎng)校也提供了機(jī)考??枷到y(tǒng),大家一定要注意提前熟悉。無紙化考試模擬系統(tǒng),免費(fèi)體驗(yàn)
預(yù)祝大家都能在九月收獲屬于自己的成功果實(shí)!
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