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高會(huì)試題都為案例分析題,所以在學(xué)習(xí)過程中一定要做大量的習(xí)題,此階段為基礎(chǔ)階段,以下是正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校為您準(zhǔn)備的高級(jí)會(huì)計(jì)師《高級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)》案例分析題:籌資,讓我們一起練習(xí)起來吧!
【案例分析】
某公司原有資本700萬元,其中債務(wù)資本200萬元(每年負(fù)擔(dān)利息24萬元),普通股資本500萬元(發(fā)行普通股10萬股,每股面值50元)。由于擴(kuò)大業(yè)務(wù),需追加籌資300萬元,假設(shè)沒有籌資費(fèi)用。其籌資方式有兩個(gè):
方案一:全部按面值發(fā)行普通股,增發(fā)6萬股,每股發(fā)行價(jià)50元;
方案二:全部增加長(zhǎng)期借款,借款利率仍為12%,利息36萬元;
公司的變動(dòng)成本率為60%,目前年固定經(jīng)營(yíng)成本為180萬元,所得稅稅率為25%。預(yù)計(jì)追加籌資后,年銷售收入將達(dá)到1000萬元,年固定經(jīng)營(yíng)成本將增加20萬元。
假定該公司項(xiàng)目收益是穩(wěn)定的,不考慮其他因素。
要求:
(1)計(jì)算方案一和方案二籌資后的每股收益。
(2)計(jì)算方案一和方案二的每股收益無差別點(diǎn)。
(3)根據(jù)以上計(jì)算結(jié)果,確定該公司應(yīng)采用哪個(gè)籌資方案。
(1)籌資后的息稅前利潤(rùn)=1000×(1-60%)-(180+20)=200(萬元)
方案一籌資后每股收益
=(200-24) ×(1-25%)/(10+6)=8.25(元)
方案二籌資后每股收益
=(200-24-36) ×(1-25%)/10=10.5(元)
(2)無差異點(diǎn)息稅前利潤(rùn)是EBIT
(EBIT-24)×(1-25%)/(10+6)=(EBIT-24-36)×(1-25%)/10
得:EBIT=120(萬元)
(3)負(fù)債籌資(方案二)的每股收益10.5元高于普通股籌資(方案一)的每股收益8.25元,應(yīng)該選擇負(fù)債籌資(方案二);預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)200萬元大于無差異點(diǎn)息稅前利潤(rùn)120萬元,選擇負(fù)債籌資(方案二)。
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