2015年高級(jí)會(huì)計(jì)師考試預(yù)學(xué)習(xí)：資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的管理框架

　　2015年高級(jí)會(huì)計(jì)師考試定于9月13日舉行，為了幫助參加2015年高級(jí)會(huì)計(jì)師考試的學(xué)員早著手學(xué)習(xí)，提前進(jìn)入備考狀態(tài)，正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校為大家整理了高級(jí)會(huì)計(jì)師各章節(jié)考試知識(shí)點(diǎn)，以下是“第二章投融資決策與資金管理”中關(guān)于“資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的管理框架”知識(shí)點(diǎn)內(nèi)容，大家可以提前預(yù)學(xué)習(xí)一下。

第二章 投融資決策與資金管理

　　知識(shí)點(diǎn)、資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的管理框架

理論界并沒(méi)有給出普適性的資本結(jié)構(gòu)決策模型，現(xiàn)實(shí)中的企業(yè)也大都依據(jù)于其融資環(huán)境及相關(guān)因素確定“最佳”資本結(jié)構(gòu)。根據(jù)財(cái)務(wù)彈性要求，即使最佳資本結(jié)構(gòu)也不應(yīng)當(dāng)是一個(gè)常數(shù)點(diǎn)，而是一個(gè)有效區(qū)間，如要求企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率介于65%－70%之間。

資本結(jié)構(gòu)調(diào)整不但必須，而且是一種常態(tài)，它是一個(gè)動(dòng)態(tài)的過(guò)程。但在企業(yè)管理實(shí)踐中，企業(yè)資本結(jié)構(gòu)調(diào)整及管理，仍然有其內(nèi)在的管理框架。資本結(jié)構(gòu)決策與調(diào)整的管理框架如下。

（一）實(shí)際負(fù)債率大于最優(yōu)負(fù)債率

1.如果公司處于破產(chǎn)威脅之下

迅速降低財(cái)務(wù)杠桿：

①債轉(zhuǎn)股；

②出售資產(chǎn)，

用現(xiàn)金還債；

③與債權(quán)人談判。

2.如果公司未處于破產(chǎn)威脅之下

（1）如果公司有好的投資項(xiàng)目

用留存收益或增發(fā)新股投資好的項(xiàng)目

（2）如果公司沒(méi)有好的投資項(xiàng)目

①用留存收益償還債務(wù)；

②少發(fā)或不發(fā)股利；

③增發(fā)新股償還債務(wù)。

（二）實(shí)際負(fù)債率小于最優(yōu)負(fù)債率

1.如果公司有收購(gòu)目標(biāo)

迅速增加財(cái)務(wù)杠桿：

①將股權(quán)轉(zhuǎn)為債權(quán)；

②借債并回購(gòu)股份。

2.如果公司沒(méi)有收購(gòu)目標(biāo)

（1）如果公司有好的投資項(xiàng)目

借債投資好的項(xiàng)目

（2）如果公司沒(méi)有好的投資項(xiàng)目

①股東喜歡股利，則支付股利；

②股東不喜歡股利，則回購(gòu)股票。    

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