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2018高級會計師《高級會計實務》知識點：投資決策方法
為了讓2018年高級會計師考生更好地備考，掌握更多知識點內容，正保會計網校整理了2018高級會計師《高級會計實務》知識點：投資決策方法，高會考生們可以多多學習，祝大家學習愉快！
【知識點】投資決策方法（★★★）
（一）非折現(xiàn)回收期（Non Discounted Payback Period）
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計算方法
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（1）在原始投資一次支出，每年現(xiàn)金凈流量相等時：
投資回收期＝原始投資額/每年現(xiàn)金凈流量 （2）如果現(xiàn)金凈流量每年不等，或原始投資是分次投入： 投資回收期＝（累計NCF出現(xiàn)正數年份-1）＋ 上年尚未收回的投資額/當年的現(xiàn)金凈流量 |
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判斷標準
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回收期越短，方案越有利。
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優(yōu)缺點
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優(yōu)點：①計算簡便；②可以大體上衡量項目的流動性和風險。
缺點：①忽視了貨幣的時間價值；②沒有考慮回收期以后的現(xiàn)金流，也就是沒有衡量盈利性；③促使公司接受短期項目，放棄有戰(zhàn)略意義的長期項目。 |
（二）折現(xiàn)回收期（ Discounted Payback Period）
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含義與計算
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折現(xiàn)的回收期是指投資項目在考慮貨幣時間價值的前提下收回全部原始投資所需要的時間。即在給定折現(xiàn)率的前提下，能使凈現(xiàn)值等于零時的年限。
投資回收期＝（累計凈現(xiàn)值出現(xiàn)正數年份-1）＋ 上年尚未收回的投資額的現(xiàn)值/當年的現(xiàn)金凈流入量現(xiàn)值 |
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判斷標準
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回收期越短，方案越有利。
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優(yōu)缺點
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克服了非折現(xiàn)回收期不考慮貨幣時間價值的缺點。但依然沒有考慮回收期以后的現(xiàn)金流，不能衡量盈利性。
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（三）凈現(xiàn)值法（Net Present Value）
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含義與計算
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是指投資項目未來現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量按既定資本成本所折成的現(xiàn)值之差。
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判斷標準
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凈現(xiàn)值大于或等于零，表明投資項目的報酬率大于或等于資本成本，項目可以接受，并選擇凈現(xiàn)值最大的項目。
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優(yōu)缺點
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（1）使用更為客觀的現(xiàn)金流指標而非利潤；
（2）考慮項目整體的現(xiàn)金流； （3）考慮了貨幣的時間價值； （4）直接體現(xiàn)股東財富最大化的目標； （5）受折現(xiàn)率變化的影響。 |
（四）現(xiàn)值指數法（Profitability Index）
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含義與計算
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是指未來現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值與現(xiàn)金流出的現(xiàn)值之間的比值，也稱獲利指數。
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判斷標準
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現(xiàn)值指數大于或等于1，表明投資項目未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值大于或等于現(xiàn)金流出的現(xiàn)值，可以接受，并選擇現(xiàn)值指數最大的項目。
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優(yōu)缺點
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現(xiàn)值指數是相對數，反映投資的效率，消除了投資額的差異。
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（五）內含報酬率法（Internal Rate of Return）
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含義與計算
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能夠使未來現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于未來現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的折現(xiàn)率，或者說是使投資項目凈現(xiàn)值為零的折現(xiàn)率。
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判斷標準
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內含報酬率大于資本成本，可以增加股東財富，項目應予采納，并選擇內含報酬率最大的項目。
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優(yōu)缺點
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（1）考慮項目整體的現(xiàn)金流；
（2）考慮了貨幣的時間價值； （3）可以與資本成本、通貨膨脹率以及利率比較； （4）相對數指標不能衡量股東財富的絕對增長; （5）互斥項目決策時內含報酬率與凈現(xiàn)值的評價可能出現(xiàn)矛盾。 |
【鏈接1】修正的內含報酬率法（Modified Internal Rate of Return）
修正內含報酬率法假設再投資的收益率應該是資本成本。即投資按照修正內含報酬率計算終值，回報階段現(xiàn)金流量按照資本成本計算終值。計算方法為：
方法一：
投資階段現(xiàn)值×（1+MIRR）n=回報階段終值
注：回報階段終值計算的折現(xiàn)率是資本成本
方法二：投資階段現(xiàn)值×（1+MIRR）n=回報階段現(xiàn)值×（1+折現(xiàn)率）n
（六）投資收益率（Accounting Rate of Return）
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含義與計算
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用項目壽命期內的預期現(xiàn)金流量的年平均數除以期初的投資支出，亦稱會計收益率法、資產收益率法。
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判斷標準
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比率越高越好。
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優(yōu)缺點
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沒有考慮貨幣的時間價值。
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糾錯責任編輯：芳芳
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