24周年

財(cái)稅實(shí)務(wù) 高薪就業(yè) 學(xué)歷教育
APP下載
APP下載新用戶(hù)掃碼下載
立享專(zhuān)屬優(yōu)惠

安卓版本:8.7.30 蘋(píng)果版本:8.7.30

開(kāi)發(fā)者：北京正保會(huì)計(jì)科技有限公司

應(yīng)用涉及權(quán)限：查看權(quán)限>

APP隱私政策：查看政策>

HD版本上線：點(diǎn)擊下載>

高會(huì)知識(shí)點(diǎn)：企業(yè)并購(gòu)價(jià)值評(píng)估方法之永續(xù)增長(zhǎng)模型理解

來(lái)源: 正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校 編輯： 2016/07/14 20:05:26　字體：大 小

企業(yè)并購(gòu)價(jià)值評(píng)估方法之永續(xù)增長(zhǎng)模型理解

企業(yè)評(píng)估價(jià)值評(píng)估方法包括收益法、市場(chǎng)法和成本法。其中收益法的應(yīng)該是最令我們撓頭的知識(shí)點(diǎn)之一，即使教材中給出公式，是不是也經(jīng)常一頭霧水，不知公式如何得來(lái)呢？今天我們就永續(xù)增長(zhǎng)模型（固定增長(zhǎng)模型）公式的如何推導(dǎo)，給大家展示一下，會(huì)有一點(diǎn)點(diǎn)考察大家的初中數(shù)學(xué)知識(shí)哦，其實(shí)只要看一下了解即可，沒(méi)有必要學(xué)會(huì)推導(dǎo)，我們展示推導(dǎo)過(guò)程只是為了幫助大家理解。

這個(gè)推導(dǎo)我們從股利固定增長(zhǎng)模型為依據(jù)推導(dǎo)：

P0 =D1/（1+Rs）1+D2/（1+Rs）2+D3/（1+Rs）3+－－+Dn/（1+Rs）n+ Pn /（1+Rs）n

=D0（1+g）/（1+Rs）+D0（1+g）2/（1+Rs）2+－－－－+D0（1+g）n/（1+Rs）n+ Pn/（1+Rs）n

假設(shè)股票在能預(yù)見(jiàn)的時(shí)間內(nèi)都不會(huì)出售，則Pn /（1+Rs）n將趨向零，上述公式又可寫(xiě)成方程（1）：

P0= D0（1+g）/（1+Rs）+D0（1+g）2/（1+Rs）2+－－－－－－+ D0（1+g）n/（1+Rs）n

假定上述公式為方程（1）兩邊同乘（1+Rs）/（1+g），則上述公式可寫(xiě)成方程（2）

P0（1+Rs）/（1+g）= D0 + D0（1+g）/（1+Rs）+－－－－+ D0（1+g）n-1/（1+Rs）n-1

方程（2）-方程（1）則得

P0（Rs -g）/（1+g）= D0 - D0（1+g）n/（1+Rs）n

又假定g不能大于Rs,則D0（1+g）n/（1+Rs）n趨向于零。

上述公式中股票價(jià)值可寫(xiě)成:

P0= D0（1+g）/（Rs-g）= D1/（Rs-g）

只要我們將股利增長(zhǎng)模型中的股票市價(jià)P0替換為企業(yè)價(jià)值TV，股利D統(tǒng)一替換為我們的企業(yè)價(jià)值評(píng)估中的現(xiàn)金流量FCF。則我們的永續(xù)增長(zhǎng)模型公式就華麗出現(xiàn)了：

TV＝FCFn+1/（rWACC-g）＝FCFn×（1+g）/（rWACC-g）

相關(guān)推薦：

2016年高級(jí)會(huì)計(jì)師考試強(qiáng)化提高階段學(xué)習(xí)計(jì)劃表

2016年高級(jí)會(huì)計(jì)師《高級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)》答疑精華大匯總

2016年高級(jí)會(huì)計(jì)師短期備考學(xué)會(huì)“開(kāi)源截流”

2016高級(jí)會(huì)計(jì)師《經(jīng)典案例分析》匯聚高頻考點(diǎn)、高仿考題

本文是正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校原創(chuàng)文章，轉(zhuǎn)載請(qǐng)注明來(lái)自正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校。

專(zhuān)屬報(bào)考&評(píng)審答疑

  • 報(bào)名工作年限怎么算？資格審核材料有哪些？

  • 論文發(fā)表沒(méi)途徑？期刊排期太緊張？

  • 學(xué)歷不算高，公司規(guī)模小，業(yè)績(jī)沒(méi)亮點(diǎn)，評(píng)審怎么過(guò)？

  • 還在被這些問(wèn)題困擾嗎？快來(lái)尋求專(zhuān)業(yè)老師的幫助吧！

免費(fèi)試聽(tīng)

限時(shí)免費(fèi)資料

  • 評(píng)審干貨

  • 學(xué)習(xí)計(jì)劃

  • 備考經(jīng)驗(yàn)

  • 思維導(dǎo)圖

  • 考點(diǎn)總結(jié)

  • 分值占比

加入備考小分隊(duì)

高級(jí)會(huì)計(jì)師微信公眾號(hào)

掃碼找組織

回到頂部
折疊
網(wǎng)站地圖

Copyright © 2000 - galtzs.cn All Rights Reserved.　北京正保會(huì)計(jì)科技有限公司 版權(quán)所有

京B2-20200959　京ICP備20012371號(hào)-7　出版物經(jīng)營(yíng)許可證　京公網(wǎng)安備 11010802044457號(hào)