高會知識點(diǎn)理解——價內(nèi)、價外、看漲、看跌期權(quán)

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所謂看漲看跌，主要是拿將來的市價與手中可以行使的行權(quán)價相比。如果預(yù)期將來市價高于行權(quán)價，則看漲，反之看跌。

（1）看漲期權(quán)是金融資產(chǎn)賣出方擁有的，可以在日后按約定行權(quán)價重新買回標(biāo)的的行權(quán)，要注意的是看漲期權(quán)對應(yīng)的只能是買入的權(quán)利。

（2）看跌期權(quán)是金融資產(chǎn)買入方擁有的，可以在日后按固約行權(quán)價將買入的標(biāo)的賣出的行權(quán)，要注意的是看跌期權(quán)對應(yīng)的只能是賣出的權(quán)利。

例如，A向B賣出金融資產(chǎn)，另外附上的是看漲期權(quán)，那么A支付期權(quán)價后獲得看漲期權(quán)，將來可以將金融資產(chǎn)按約定的行權(quán)價從B處重新回購。如果附上看跌期權(quán)，B支付期權(quán)價后獲得看跌期權(quán)，將來可以將金融資產(chǎn)按照約定的行權(quán)價賣給A。

2.因?yàn)槭袃r變動與約定的行權(quán)價間往往不一致，則會在看漲期權(quán)中出現(xiàn)對A有利或不利的情況，在看跌期權(quán)中出現(xiàn)對B有利或不利的情況。不管如何，只要是對行權(quán)人有利的，就是價內(nèi)期權(quán)，對行權(quán)人不利的，沒有行權(quán)價值的，就是價外期權(quán)。

組合起來解釋：

（1）價內(nèi)看漲期權(quán)：按照以上分析，意味著預(yù)期市價將高于行權(quán)價，且最終市價波動結(jié)果相符，對行權(quán)者A有利。例如A、B約定行權(quán)價為10萬，A看漲市價，后來金融資產(chǎn)的市價上升到11萬，按照規(guī)定，A可以回購金融資產(chǎn)或放棄行權(quán)。那么這種情況對A行權(quán)有利，A會行權(quán)從B處以低于市價回購金融資產(chǎn)。

（2）價外看漲期權(quán)：意味著預(yù)期市價將高于行權(quán)價，但最終市價波動結(jié)果卻相反，對行權(quán)者A不利。例如A、B約定行權(quán)價為10萬，A看漲市價，后來金融資產(chǎn)的市價沒有上升到10萬以上，而是9萬。按照規(guī)定，A可以回購金融資產(chǎn)或放棄行權(quán)。但是這種情況下，A完全可以從外部市場中以9萬元購買同類金融資產(chǎn)而不需要多支付1萬元從B處回購金融資產(chǎn)，因此，市價波動結(jié)果對A行權(quán)不利，A不會行權(quán)。

（3）價內(nèi)看跌期權(quán)：意味著預(yù)期市價將低于行權(quán)價，且最終市價波動結(jié)果相符，對行權(quán)者B有利。例如A、B約定行權(quán)價為10萬，B看跌市價，后來金融資產(chǎn)的市價跌到9萬。按照規(guī)定，B可以向A賣出金融資產(chǎn)或放棄行權(quán)。這種情況下，B如果拿到外部市場賣只能獲得9萬，但是B可以以10萬賣回給A，因此市價波動結(jié)果對B行權(quán)有利，B會行權(quán)。

（4）價外看跌期權(quán)：意味著預(yù)期將來市價低于行權(quán)價，但最終市價波動結(jié)果卻相反，對行權(quán)者B不利。例如A、B約定行權(quán)價為10萬，B看跌市價，后來金融資產(chǎn)的市價沒有下跌到10萬以下，而是11萬。按照規(guī)定，B可以向A賣出金融資產(chǎn)或放棄行權(quán)。但是這種情況下，B完全可以將金融資產(chǎn)拿到外部市場去以11萬價格賣出，如果賣回給A則會少獲利1萬。市價波動結(jié)果對B行權(quán)不利，因此，B不會行權(quán)。

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