利率是資金的價格,可以將其理解為資金的機(jī)會成本。市場利率的變動會使得外匯、貸款、債券、股票和商品等資產(chǎn)的價格發(fā)生波動,從而產(chǎn)生利率風(fēng)險。利率風(fēng)險可以表現(xiàn)為利率水平和到期收益率曲線的形狀、傾斜度以及曲線的變化。
利率風(fēng)險的類型根據(jù)形成原因可以分為:
(1)違約風(fēng)險。違約風(fēng)險是指債務(wù)人不能按時支付利息或按期償還本金的可能性。債務(wù)人的違約風(fēng)險越大,債權(quán)人要求的利率就越高。
(2)流動性風(fēng)險。不同的有價證券的流動性不同。一般情況下,長期債券比短期債券的流動性差,所投資的流動性越差,投資者要求的利率就越高。
(3)到期風(fēng)險。是指債券到期時價格下降的風(fēng)險。一般地說,債券的期限越長,在此期間利率變動的風(fēng)險越大,投資者發(fā)生損失的可能性也就越大。
利率風(fēng)險的類型根據(jù)表現(xiàn)形式可以分為:
(1)重新定義風(fēng)險。是指在重新設(shè)定金融協(xié)議利率時,收取或支付的利率發(fā)生變化的風(fēng)險,是最主要的利率風(fēng)險。
(2)基準(zhǔn)風(fēng)險。當(dāng)一般利率水平的變化引起不同種類的金融工具的利率發(fā)生程度不等的變動時,企業(yè)就會面臨基準(zhǔn)風(fēng)險。
利率風(fēng)險管理的具體方法具體有兩大類:一種是傳統(tǒng)的表內(nèi)管理方法,通過資金集中管理,增加(或減少)資產(chǎn)或負(fù)債的頭寸,或者改變資產(chǎn)或負(fù)債的內(nèi)部結(jié)構(gòu),達(dá)到控制利率風(fēng)險的目的;二是表外管理方法,主要是為現(xiàn)有資產(chǎn)負(fù)債頭寸暫時保值以及針對個別風(fēng)險較大,或難以納入企業(yè)利率風(fēng)險衡量體系的某一項資產(chǎn)或負(fù)債業(yè)務(wù),通過衍生金融工具等表外科目的安排來對其進(jìn)行套期保值。
利率風(fēng)險表外管理主要是運(yùn)用遠(yuǎn)期利率協(xié)議、利率期貨協(xié)議、利率期權(quán)協(xié)議、利率互換和互換期權(quán)等金融工具,鎖定貸款利率或借款利率,控制融資成本,避免利率變化帶來的投資失敗或還本付息危機(jī),穩(wěn)定或提高公司信用評級。