利率風(fēng)險(xiǎn)及其管理

利率是資金的價(jià)格，可以將其理解為資金的機(jī)會(huì)成本。市場(chǎng)利率的變動(dòng)會(huì)使得外匯、貸款、債券、股票和商品等資產(chǎn)的價(jià)格發(fā)生波動(dòng)，從而產(chǎn)生利率風(fēng)險(xiǎn)。利率風(fēng)險(xiǎn)可以表現(xiàn)為利率水平和到期收益率曲線的形狀、傾斜度以及曲線的變化。

利率風(fēng)險(xiǎn)的類型根據(jù)形成原因可以分為：

（1）違約風(fēng)險(xiǎn)。違約風(fēng)險(xiǎn)是指?jìng)鶆?wù)人不能按時(shí)支付利息或按期償還本金的可能性。債務(wù)人的違約風(fēng)險(xiǎn)越大，債權(quán)人要求的利率就越高。

（2）流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。不同的有價(jià)證券的流動(dòng)性不同。一般情況下，長(zhǎng)期債券比短期債券的流動(dòng)性差，所投資的流動(dòng)性越差，投資者要求的利率就越高。

（3）到期風(fēng)險(xiǎn)。是指?jìng)狡跁r(shí)價(jià)格下降的風(fēng)險(xiǎn)。一般地說(shuō)，債券的期限越長(zhǎng)，在此期間利率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)越大，投資者發(fā)生損失的可能性也就越大。

利率風(fēng)險(xiǎn)的類型根據(jù)表現(xiàn)形式可以分為：

（1）重新定義風(fēng)險(xiǎn)。是指在重新設(shè)定金融協(xié)議利率時(shí)，收取或支付的利率發(fā)生變化的風(fēng)險(xiǎn)，是最主要的利率風(fēng)險(xiǎn)。

（2）基準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)一般利率水平的變化引起不同種類的金融工具的利率發(fā)生程度不等的變動(dòng)時(shí)，企業(yè)就會(huì)面臨基準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)。

利率風(fēng)險(xiǎn)管理的具體方法具體有兩大類：一種是傳統(tǒng)的表內(nèi)管理方法，通過(guò)資金集中管理，增加（或減少）資產(chǎn)或負(fù)債的頭寸，或者改變資產(chǎn)或負(fù)債的內(nèi)部結(jié)構(gòu)，達(dá)到控制利率風(fēng)險(xiǎn)的目的；二是表外管理方法，主要是為現(xiàn)有資產(chǎn)負(fù)債頭寸暫時(shí)保值以及針對(duì)個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)較大，或難以納入企業(yè)利率風(fēng)險(xiǎn)衡量體系的某一項(xiàng)資產(chǎn)或負(fù)債業(yè)務(wù)，通過(guò)衍生金融工具等表外科目的安排來(lái)對(duì)其進(jìn)行套期保值。

利率風(fēng)險(xiǎn)表外管理主要是運(yùn)用遠(yuǎn)期利率協(xié)議、利率期貨協(xié)議、利率期權(quán)協(xié)議、利率互換和互換期權(quán)等金融工具，鎖定貸款利率或借款利率，控制融資成本，避免利率變化帶來(lái)的投資失敗或還本付息危機(jī)，穩(wěn)定或提高公司信用評(píng)級(jí)。