基金從業(yè)《基金基礎(chǔ)知識》：權(quán)益類證券投資收益（11.09）

來源: 正保會計(jì)網(wǎng)校論壇編輯： 2016/11/09 14:43:19　字體：大小

權(quán)益類證券投資的收益

對于投資者而言，權(quán)益類證券本身隱含的風(fēng)險(xiǎn)越高，就必須有越多的預(yù)期報(bào)酬作為投資者承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償，這一補(bǔ)償稱為風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)或風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬（risk premium）。無論是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)還是非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，都要求相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。例如投資者承擔(dān)了市場風(fēng)險(xiǎn)，就有所謂的市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)（market risk premium），承擔(dān)了流動性風(fēng)險(xiǎn)就有流動性風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)（1iquidity risk premium）。

風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)是為風(fēng)險(xiǎn)厭惡的投資者購買風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)而向他們提供的一種額外的期望收益率，即風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的期望收益率由兩部分構(gòu)成，用公式表示為：

風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)期望收益率=無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)收益率+風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)

其中，無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)收益率即無風(fēng)險(xiǎn)利率（risk—free interest rate），是指將資金投資于某一項(xiàng)沒有任何風(fēng)險(xiǎn)的投資對象而獲得的收益率，是為投資者進(jìn)行投資活動提供的必需的基準(zhǔn)報(bào)酬。風(fēng)險(xiǎn)較高的權(quán)益類證券、風(fēng)險(xiǎn)較高的公司對應(yīng)著一個較高的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，其期望收益率一般也較高。因此，權(quán)益類證券的收益率一般高于固定收益類證券（如債券）。在其他條件都相同的情況，股票投資者對那些風(fēng)險(xiǎn)更高的公司出價(jià)更低，要求的期望收益率更高。

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