2005年中級會計資格考試《財務管理》模擬試題及答案

　　一、單項選擇題（下列每小題備選答案中，只有一個符合題意的正確答案。請將選定的答案，按答題卡要求，用2B鉛筆填涂答題卡中相應的信息點。本類題共25分，每小題1分。多選、錯選、不選均不得分。）

　　1.企業(yè)與政府間的財務關系體現(xiàn)為。（ ）

　　A.債權債務關系

　　B.強制和無償的分配關系

　　C.資金結算關系

　　D.風險收益對等關系

　　2.依照利率之間的變動關系，利率可分為。（ ）

　　A.固定利率和浮動利率

　　B.市場利率和法定利率

　　C.名義利率和實際利率

　　D.基準利率和套算利率

　　3.一項1000萬元的借款，借款期3年，年利率為8%，若每年半年復利一次，年實際利率會高出名義利率。（ ）

　　A.4%

　　B.0.24%

　　C.0.16%

　　D.0.8%

　　4.如果整個市場投資組合收益率的標準差是0.1，某種資產和市場投資組合的收益率的協(xié)方差是0.0056，該股票的β系數為。（ ）

　　A.1.79

　　B.17.86

　　C.0.56

　　D.2.24

　　5.下列各項中，不屬于融資租賃租金構成項目的是。（ ）

　　A.租賃設備的價款

　　B.租賃期間利息

　　C.租賃手續(xù)費

　　D.租賃設備維護費

　　6.某公司擬發(fā)行一種面值為1000元，票面年利率為12%，期限為3年，每年付息一次的公司債券。假定發(fā)行時市場利率為10%，則其發(fā)行價格應為。（ ）

　　A.1000元

　　B.1050元

　　C.950元

　　D.980元

　　7.用比率預測法進行企業(yè)資金需要量預測，所采用的比率不包括。（ ）

　　A.存貨周轉率

　　B.應收賬款周轉率

　　C.權益比率

　　D.資金與銷售額之間的比率

　　8.在正常經營情況下，只要企業(yè)存在固定成本，那么經營杠桿系數必。（ ）

　　A.大于1

　　B.與銷售量成正比

　　C.與固定成本成反比

　　D.與風險成反比

　　9.某公司發(fā)行總面額為500萬元的10年期債券，票面利率12%，發(fā)行費用率為5%，公司所得稅率為33%.該債券采用溢價發(fā)行，發(fā)行價格為600萬元，該債券的資金成本為。（ ）

　　A.8.46%

　　B.7.05%

　　C.10.24%

　　D.9.38%

    10.公司增發(fā)的普通股的市價為12元／股，籌資費用率為市價的6%，最近剛發(fā)放的股利為每股0.6元，已知該股票的資金成本率為11%，則該股票的股利年增長率為。（ ）

　　A.5%

　　B.5.39%

　　C.5.68%

　　D.10.34%

　　11.某投資方案，當貼現(xiàn)率為16%時，其凈現(xiàn)值為338元，當貼現(xiàn)率為18%時，其凈現(xiàn)值為－22元。該方案的內含報酬率為。（ ）

　　A.15.88%

　　B.16.12%

　　C.17.88%

　　D.18.14%

　　12.已知某投資項目的項目計算期是8年，資金于建設起點一次投入，當年完工并投產。經預計該項目包括建設期的靜態(tài)投資回收期是2.5年，則按內部收益率確定的年金現(xiàn)值系數是。（ ）

　　A.3.2

　　B.5.5

　　C.2.5

　　D.4

　　13.對于多個投資組合方案，當資金總量受到限制時，應在資金總量范圍內選擇。（ ）

　　A.使累計凈現(xiàn)值最大的方案進行組合

　　B.累計凈現(xiàn)值率最大的方案進行組合

　　C.累計獲利指數最大的方案進行組合

　　D.累計內部收益率最大的方案進行組合

　　14.下列項目中屬于持有現(xiàn)金的機會成本的是。（ ）

　　A.現(xiàn)金管理人員工資

　　B.現(xiàn)金安全措施費用

　　C.現(xiàn)金被盜損失

　　D.現(xiàn)金的再投資收益

　　15.信用的5C系統(tǒng)中，資本是指。（ ）

　　A.顧客的財務實力和財務狀況，表明著顧客可能償還債務的背景

　　B.指顧客拒付款項或無力支付款項時能被用作抵押的資產

　　C.指影響顧客付款能力的經濟環(huán)境

　　D.指企業(yè)流動資產的數量和質量以及與流動負債的比例

　　16.現(xiàn)金作為一種資產，它的。（ ）

　　A.流動性差，盈利性差

　　B.流動性差，盈利性強

　　C.流動性強，盈利性差

　　D.流動性強，盈利性強

　　17.采用剩余政策分配股利的根本目的是為了。（ ）

　　A.降低企業(yè)籌資成本

　　B.穩(wěn)定公司股票價格

　　C.合理安排現(xiàn)金流量

　　D.體現(xiàn)風險投資與風險收益的對等關系

　　18.下列各項中，將會導致企業(yè)股本變動的股利形式有。（ ）

　　A.財產股利

　　B.負債股利

　　C.股票股利

　　D.現(xiàn)金

　　19.下列各項彈性成本預算中，計算工作量大，但結果相對較精確的編制方法是。（ ）

　　A.公式法       B.列表法

　　C.圖示法       D.因素法

　　20.在編制預算的實質中，能夠克服定期預算缺陷的方法是。（ ）

　　A.彈性預算         B.零基預算

　　C.滾動預算         D.增量預算

　　21.責任轉賬的本質，就是按照責任成本的責任歸屬將其結轉給。（ ）

　　A.發(fā)生責任成本的責任中心

　　B.應承擔責任成本的責任中心

　　C.發(fā)生責任成本的下一個責任中心

　　D.企業(yè)財務部門

　　22.如果企業(yè)速動比率很小，下列結論成立的是。（ ）

　　A.企業(yè)流動資產占用過多

　　B.企業(yè)短期償債能力很強

　　C.企業(yè)短期償債風險很大

　　D.企業(yè)資產流動性很強

　　23.下列指標中，可用于衡量企業(yè)短期償債能力的是。（ ）

　　A.已獲利息倍數

　　B.產權比率

　　C資產周轉率

　　D.流動比率

　　24.在銷售規(guī)模保持不變的情況下，某公司連續(xù)幾年銷售主營業(yè)務利潤率保持不變，而銷售營業(yè)利潤率卻持續(xù)上升。這種現(xiàn)象說明。（ ）

　　A.企業(yè)營業(yè)外收支項目過大

　　B.企業(yè)投資收益持續(xù)增長

　　C.企業(yè)其他業(yè)務利潤持續(xù)增長

　　D.企業(yè)營業(yè)費用持續(xù)減少25.產權比率為3/4，則權益乘數為。（ ）

　　A.4/3         B.7/4

　　C.7/3         D.3/4

　　二、多項選擇題（下列每小題備選答案中，有兩個或兩個以上符合題意的正確答案。請將選定的答案，按答題卡要求，用2B鉛筆填涂答題卡中相應的信息點。本類題共20分，每小題2分。多選、少選、錯選、不選均不得分。）

　　1.企業(yè)價值最大化目標的缺點在于。（ ）

　　A.沒有考慮資金時間價值和投資的風險價值

　　B.不能反映對企業(yè)資產保值增值的要求

　　C.很難確定企業(yè)價值

　　D.股價最大化并不是使所有股東均感興趣

　　2.實際工作中以年金形式出現(xiàn)的是。（ ）

　　A.采用加速折舊法所計提的各年的折舊費

　　B.租金

　　C.獎金

　　D.保險費

　　3.相對于發(fā)行債券籌資而言，對企業(yè)而言，發(fā)行股票籌集資金的優(yōu)點有。（ ）

　　A.增強公司籌資能力

　　B.降低公司財務風險

　　C.降低公司資金成本

　　D.籌資限制較少

　　4.下列有關債轉股的表述正確的是：

　　A.債轉股從實質來說是一種籌資方式

　　B.實施債轉股會使投資者對企業(yè)的要求權性質發(fā)生轉變

　　C.實施債轉股會使資本成本提高

　　D.實施債轉股會使企業(yè)的經營決策權集中

　　5.在全投資假設下，按照某年總成本為基礎計算該年經營成本時，應予扣減的項目包括。（ ）

　　A.該年的折舊

　　B.該年的利息支出

　　C.該年的設備買價

　　D.該年的無形資產攤銷

　　6.按照資本資產定價模式，影響特定股票預期收益率的因素有。（ ）

　　A.無風險的收益率

　　B.平均風險股票的必要收益率

　　C.特定股票的貝他系數

　　D.杠桿系數

　　7.提供比較優(yōu)惠的信用條件，可增加銷售量，但也會付出一定代價，主要有。（ ）

　　A.應收賬款機會成本

　　B.壞賬損失

　　C.收賬費用

　　D.現(xiàn)金折扣成本

　　8.主要依靠股利維持生活的股東和養(yǎng)老基金管理人贊成的公司股利政策是。（ ）

　　A.剩余股利策略

　　B.固定股利

　　C.正常股利加額外股利政策

　　D.固定股利比例政策

　　9.在下列各項中，被納入現(xiàn)金預算的有。（ ）

　　A.繳納稅金

　　B.經營性現(xiàn)金支出

　　C.資本性現(xiàn)金支出

　　D.股利與利息支出

　　10.已知甲利潤中心生產的半成品既可以出售，又可以供乙利潤中心使用。甲中心全年最大產量為50000件，全年最大外銷量為400O0件，售價為200元/件，單位變動成本為160元/件。雙方決定按雙重價格計價，則甲乙雙方在結算時使用的內部轉移價格為。（ ）

　　A.甲中心以80元/件出售，乙中心以100元／件采購

　　B.甲中心以100元/件出售，乙中心以80元／件采購

　　C.甲中心以90元/件出售，乙中心以80元／件采購

　　D.甲中心以90元/件出售，乙中心以100元／件采購

　　三、判斷題（請將判斷結果，按答題卡要求，用2B鉛筆填涂答題卡中相應的信息點。本類題共10分，每小題1分。每小題判斷結果正確的得1分，判斷結果錯誤的扣0.5分，不判斷的不得分也不扣分。本類題最低得分為零分。）

　　1.企業(yè)與政府之間的財務關系體現(xiàn)為一種投資與受資關系。（ ）

　　2.無論各投資項目報酬率的期望值是否相同，都可以采用標準離差比較其風險程度。（ ）

　　3.一般而言，銀行提供的非抵押借款的利率要低于抵押借款的利率（ ）

　　4.資金成本是指企業(yè)籌資付出的代價，一般用相對數表示，即資金占用費加上資金籌集費之和除以籌資金額。（ ）

　　5.在財務管理中，將以特定項目為對象，直接與新建項目或更新改造項目有關的長期投資行為稱為固定資產投資。（ ）

　　6.除國庫券外，其他證券投資都或多或少存在一定的違約風險。（ ）

　　7.在利用成本分析模式和存貨模式確定現(xiàn)金最佳持有量時，都可以不考慮它的影響。（ ）

　　8.固定股利比例分配政策的主要缺點，在于公司股利支付與其盈利能力相脫節(jié)，當盈利較低時仍要支付較高的股利，容易引起公司資金短缺、財務狀況惡化。（ ）

　　9.只要制定出合理的內部轉移價格，就可以將企業(yè)大多數生產半成品或提供勞務的成本中心改造成自然利潤中心。（ ）

　　10.一般而言，已獲利息倍數越大，企業(yè)可以償還債務的可能性也越大。（ ）

　　四、計算分析題（本類題共4題，共20分，每小題5分。凡要求計算的項目，除題中特別標明的以外，均須列出計算過程；計算結果出現(xiàn)小數的，除題中特別要求以外，均保留小數點后兩位小數；計算結果有計量單位的，必須予以標明。要求用鋼筆或圓珠筆在答題紙中的指定位置答題，否則按無效答題處理。）

　　1.某人在2002年1月1日存入銀行1O00元，年利率為10%.要求計算：

　?。?）每年復利一次，2005年1月1日存款賬戶余額是多少？

　?。?）每季度復利一次，2005年1月1日存款賬戶余額是多少？

　　（3）若10O0元，分別在2002年、2003年、2004年和2005年1月1日存入250元，仍按10%利率，每年復利一次，求2005年1月1日余額？

　?。?）假定分4年存入相等金額，為了達到第一問所得到的賬戶余額，每期應存人多少金額？

　　（5）假定第三問為每季度復利一次，2005年1月1日賬戶余額是多少？

　　2.A公司是一個商業(yè)企業(yè)。由于目前的信用政策較為嚴厲，不利于公司擴大銷售，且收賬費用較高。該公司正在研究修改現(xiàn)行的信用政策。現(xiàn)有甲和乙兩個放寬信用政策的備選方案，有關數據如下：（見表一）

　　已知A公司的變動成本率為80%，應收賬款投資要求的最低報酬率為10%.壞賬損失率是指預計年度壞賬損失和銷售額的百分比。假設不考慮所得稅的影響。

　　要求：通過計算分析回答，應否改變現(xiàn)行的信用政策？如果要改變，應選擇甲方案還是乙方案？

　　3.某企業(yè)計劃籌集資金100萬元，所得稅稅率33%.有關資料如下：

　?。?）向銀行借款10萬元，借款年利率7%，手續(xù)費2%；

　?。?）按溢價發(fā)行債券，債券面值14萬元，溢價發(fā)行價格為15萬元，票面利率9%，期限為5年，每年支付一次利息，其籌資費率為3%.

　　（3）平價發(fā)行優(yōu)先股25萬元，預計年股利率為12%，籌資費率為4%.

　?。?）發(fā)行普通股40萬元，每股發(fā)行價格10元，籌資費率為6%.預計第一年每股股利1.2元，以后每年按8%遞增。

　?。?）其余所需資金通過留存收益取得。要求：（1）計算個別資金成本。（2）計算該企業(yè)加權平均資金成本。4.某公司一投資中心的數據為：

　　中心擁有資產10000元；中心風險是公司平均風險的1.5倍；銷售收入15000元；變動銷售成本和費用10000元；中心可控固定間接費用800元；中心不可控固定間接費用2200元；公司的無風險報酬率8%；公司的平均風險報酬率12%.

　　要求：（1）計算該投資中心的投資利潤率、剩余收益。

　?。?）如果有一項需投資6000元（不考慮折舊），風險與該中心相同，可于未來10年內每年收回利潤900元，請分別根據投資中心的投資利潤率、剩余收益決定項目的取舍。

　　五、綜合題（本類題共2題，共25分，第1小題13分，第2小題12分。凡要求計算的項目，除題中特別標明的以外，均須列出計算過程：計算結果出現(xiàn)小數的，除題中特別要求以外，均保留小數點后兩位小數；計算結果有計量單位的，必須予以標明。凡要求說明理由的內容，必須有相應的文字闡述。要求用鋼筆或圓珠筆在答題紙中的指定位置答題，否則按無效答題處理。）

　　1.甲公司現(xiàn)有一臺舊設備，尚能繼續(xù)使用4年，預計4年后凈殘值為3000元，目前出售可獲得現(xiàn)金30000元。使用該設備每年可獲得收入600000元，經營成本400000元。市場上有一種同類新型設備，價值100000元，預計4年后凈殘值為6000元。使用新設備將使每年經營成本減少30000元。企業(yè)適用所得稅稅率為33%，基準折現(xiàn)率為19%.（按直線法計提折舊）要求：

　?。?）確定新、舊設備的原始投資及其差額；

　?。?）計算新、舊設備的年折舊額及其差額；

　　（3）計算新、舊設備的年凈利潤及其差額；

　　（4）計算新、舊設備凈殘值的差額；

　?。?）計算新、舊設備的年凈現(xiàn)金流量NCF；

　　（6）對該企業(yè)是否更新設備做出決策。

　　2.某商業(yè)企業(yè)經營和銷售A種產品，2003年末草編的計劃期2004年四個季度的預算如下，請代為完成之。

　　銷售預算（假設每季度銷售收入中，本季度收到現(xiàn)金60%，另外40%要到下季度才能收回。）（見表二）采購預算（見表三）經營費用預算（見表四）

　　一、單項選擇題

　　1.「答案」B.

　　「分析」本題的考點是財務關系的具體體現(xiàn)。政府作為社會管理者，擔負著維持社會正常秩序、保衛(wèi)國家安全、組織和管理社會活動等任務，行使政府行政職能，政府依據這一身份，無償參與企業(yè)利潤的分配，企業(yè)必須按照稅法規(guī)定向中央和地方政府繳納各種稅款。

　　2.「答案」D

　　「分析」本題的考點是利率的分類。A是按利率與市場資金供求情況的關系來做的區(qū)分；B是按利率形成的機制分的；C是。按債權人取得的報酬情況劃分；D是依照利率之間的變動關系劃分。

　　3.「答案」C

　　「分析」已知：M=2，r=8%
　　        根據實際利率和名義利率之間關系式：i=（1＋r/m）m－1=（1＋8%/2）2=8.16%
　　        實際利率高出名義利率0.16%（8.16%－8%）。

　　4.「答案」C

　　「分析」某種資產的β系數＝某種資產和市場投資組合的收益率的協(xié)方差/市場投資組合收益率的方差＝0.0056÷0.12＝0.56.

　　5.「答案」D

　　「分析」采用融資租賃時，在租賃期內，出租人一般不提供維修和保養(yǎng)設備方面的服務，由承租人自己承擔，所以租賃設備維護費不屬于融資租賃租金構成項目。

　　6.「答案」B

　　「分析」發(fā)行價格=1000×（P/F，10%，3）＋120×（P/A，10%，3）=1000×0.751＋120×2.487%=1050（元）

　　7.「答案」C

　　「分析」用比率預測法進行企業(yè)資金需要量預測時，要利用資金需要量與相關因素間的比率關系，存貨周轉率，能夠反映出存貨的資金需要量與銷售成本間的變動關系；應收賬款周轉率；能夠反映出應收賬款占用的資金與銷售收入間的變動關系；比率預測法最常用的就是資金與銷售額之間的比率關系；但權益比率無法反映資金需要量，所以不選。

　　8.「答案」A

　　「分析」因為DO1=M/（M－a），所以只要企業(yè)存在固定成本，那么經營杠桿系數必大于1.

　　9.「答案」B

　　「分析」債券的資金成本=[500×12%×（1－33%）]/[600×（1－5%）]=7.05%

　　10.「答案」B

　　「分析」本題考點是股票資金成本的計算公式。

　　        股票的資金成本率=g=5.39%

　　11.「答案」C

　　「分析」利用插補法
　        　內含報酬率=16%＋（18%－16%）×[338/（338＋22）]=17.88%

　　12.「答案」C

　　「分析」靜態(tài)投資回收期=投資額/NCF=4

　        　NCF（P/A，IRR，8）－投資額=0

　　       （P/A，IRR，8）=投資額/NCF=4

　　13.「答案」A

　　「分析」在主要考慮投資效益的條件下，多方案比較決策的主要依據，就是能否保證在充分利用資金的前提下，獲得盡可能多的凈現(xiàn)值總量。

　　14.「答案」D

　　「分析」現(xiàn)金作為企業(yè)的一項資金占用，是有代價的，這種代價就是它的機會成本?，F(xiàn)金的再投資收益屬于持有現(xiàn)金的機會成本。

　　15.「答案」A

　　「分析」所謂5C系統(tǒng)，是評估顧客信用品質的五個方面，即信用品質、償付能力、資本、抵押品和經濟狀況。本題中A指資本，B指抵押品，C指經濟狀況，D指償付能力。

　　16.「答案」C

　　「分析」現(xiàn)金作為一種資產，它的流動性強，盈利性差。

　　17.「答案」A

　　分析；采用剩余股利政策的根本理由在于保持理想的資本結構，使綜合資金成本最低。

　　18.「答案」C

　　「分析」發(fā)放股票股利會使企業(yè)股本增加。

　　19.「答案」B

　　「分析」彈性成本預算編制的方法主要有公式法、列表法和圖示法，其中列表法不需要對成本進行分解，比公式法誤差要小些。圖示法本身精度要差一些。

　　20.「答案」C

　　「分析」?jié)L動預算可以保持預算的連續(xù)性和完整性，能夠克服定期預算的盲目性、不變性和間斷性。

　　21.「答案」B

　　責任成本的內部結轉又稱責任轉賬是指在生產經營過程中，對于因不同原因造成的各種經濟損失，由承擔損失的責任中心對實際發(fā)生或發(fā)現(xiàn)損失的責任中心進行損失賠償的賬務處理過程。

　　22.「答案」C

　　「分析」速動比率是用來衡量企業(yè)短期償債能力的指標，一般來說速動比率越高，反映企業(yè)短期償債能力越強，企業(yè)短期償債風險較??；反之速動比率越低，反映企業(yè)短期償債能力越弱，企業(yè)短期償債風險較大。

　　23.「答案」D

　　「分析」流動比率是流動資產除以流動負債的比率，是衡量短期償債能力的指標。

　　24.「答案」C

　　「分析」營業(yè)利潤中包括了主營業(yè)務利潤和其他業(yè)務利潤。

　　25.「答案」B.

　　「分析」權益乘數=1＋產權比率=1＋3/4=7/4

　　二、多項選擇題

　　1.「答案」C、D

　　「分析」本題的考點是財務管理目標相關表述的優(yōu)缺點。企業(yè)價值最大化考慮了資金時間價值和投資的風險價值；反映了對企業(yè)資產保值增值的要求；克服了短期行為；有利于社會資源的合理配置。但其計量較困難，且法人股東對股價最大化并不感興趣。

　　2.「答案」B、D

　　「分析」年金是指一定時期內等額定期的系列款項。加速折舊法下所計提的折舊前面多，后面少，所以不符合年金等額的特性。獎金要達到獎勵的作用，就不能平均化，應依據每個人的工作成績或貢獻大小，以及不同時期的工作成績或貢獻大小給予不同的獎勵。

　　3.「答案」A、B、D

　　「分析」股票籌資的資金成本一般較高，所以C不選。

　　4.「答案」B、C

　　「分析」對債務企業(yè)來說，債轉股并非是一種籌資手段，它沒有給企業(yè)帶來增量的現(xiàn)金，也沒有增加的資源（資產），只是投資者對企業(yè)（籌資方）的要求權性質發(fā)生了轉變；實施債轉股會使企業(yè)的經營決策權分散。

　　5.「答案」A、B、D

　　「分析」經營成本為付現(xiàn)成本，應將總成本中的非付現(xiàn)成本折舊和攤銷額扣除；在全投資假設下，不應考慮利息，所以還應把利息支出扣除。設備買價屬于原始投資額，不包含在總成本中。

　　6.「答案」A、B、C

　　「分析」根據資本資產定價模式，影響特定股票預期收益率的因素有RF即無風險的收益率；β即特定股票的貝他系數；Rm平均風險股票的必要收益率。

　　7.「答案」A、B、C、D

　　「分析」A是因為投放于應收賬款而放棄其他投資機會喪失的收益，是一種機會成本；B為管理應收賬款事務而發(fā)生的費用；C是不能按期收回應收賬款而發(fā)生的損失；D是顧客提前付款給予優(yōu)惠而少得的銷貨收入。故A、B、C、D均為正確選擇。

　　8.「答案」B、C

　　「分析」B、C有利于投資者安排股利收入。

　　9.「答案」A、B、C、D

　　「分析」現(xiàn)金預算主要反映現(xiàn)金收支差額和現(xiàn)金籌措使用情況。該預算中現(xiàn)金收入主要指經營活動的現(xiàn)金收入；現(xiàn)金支出除了涉及有關直接材料、直接人工、制造費用和銷售與管理費用方面的經營性現(xiàn)金支出外，還包括用于繳納稅金、股利分配等支出，另外還包括購買設備等資本性支出。

　　10.「答案」B、C

　　「分析」雙重價格目的是調動雙方積極性，因而分別選用對雙方最有利的價格。其中按雙重轉移價格，供應方可按市場價格或協(xié)議價作為基礎，而使用方按供應方的單位變動成本作為計價的基礎。

　　三、判斷題

　　1.「答案」×

　　「分析」本題的考點是財務關系的具體體現(xiàn)。企業(yè)與政府之間的財務關系體現(xiàn)為一種強制與無償的分配關系。

　　2.「答案」×

　　「分析」標準離差只適用期望值相同的投資項目之間的比較。

　　3.「答案」√

　　「分析」銀行主要向信譽好的企業(yè)提供非抵押借款，收取利息較低；而將抵押貸款作為一種風險貸款，收取利息也要高。

　　4.「答案」×

　　「分析」該判斷前邊表述正確，但表述的計算方法是錯誤的。資金成本是企業(yè)資金占用費與實際籌資額的比率。而實際籌資額等于籌集資金金額減去資金籌集費。可用公式表示如下：

　　資金成本=資金占用費/（籌資金額－資金籌集費）

　　或：=資金占用費/籌資金額×（1－籌資費率）

　　5.「答案」×

　　「分析」在財務管理中，將以特定項目為對象，直接與新建項目或更新改造項目有關的長期投資行為稱為項目投資，項目投資包括固定資產投資、無形資產投資以及流動資產投資等，所以不能將項目投資簡單地等同于固定資產投資。

　　6.「答案」×。

　　「分析」因普通股籌資無須還本付息，所以投資購買普通股不存在違約風險。

　　7.「答案」√。

　　「分析」因為現(xiàn)金的管理成本是相對固定的，屬于決策非相關成本，所以可以不考慮它的影響。

　　8.「答案」×

　　「分析」該缺點的表述是固定股利政策的缺點。而固定股利比例分配政策的優(yōu)點在于公司股利支付與其盈利能力相配合。

　　9.「答案」×

　　「分析」應是可以改造為人為利潤中心。因為自然利潤中心必須是直接面對市場對外銷售產品而取得收入。

　　10.「答案」√

　　「分析」已獲利息倍數反映企業(yè)獲取的收益與所支付債務利息的倍數。已獲利息倍數越大，企業(yè)無力償還債務的可能性就越小。

　　四、計算分析題

　　1.「答案」

　?。?）2002年1月1日存入金額10O0元為現(xiàn)值，2005年1月1日賬戶余額為3年后終值：

　　F=P（F／P，10%，3）=10O0×1.331=1331（元）

　　（2）F=1O00×（1＋10%/4）3×4=1000×1.34489=1344.89（元）

　?。?）分別在2002年、2003年、2004年和2005年1月1日存入250元，求2005年1月1日余額，

　　這是計算到期日的本利和，可以看成是3年的預付年金終值再加上一期A，或者可以看成是4年的普通年金終值：

　　F=250×[（F／A，10%，3＋1）－1]＋250=250×（F／A，10%，4）=250×4.641=1160.25（元）

　　（4）已知：F=1331，i=10%，n=4

　　則：F=A×（F／A，i，n）

　　1331=A×（F／A，10%，4）

　　1331=A×4.641

　　A=1331/4.641=286.79（元）

　?。?）以每季度復利一次的實際利率10.38%代入普通年金終值的公式：

　　F=A×（F/A，10.38%，4）=250×4.667=1166.75（元）

　　2.「答案」（見表五）因此，應采納甲方案。

　　3.「答案」

　?。?）借款成本=7%×（1－33%）/（1－2%）=4.79%

　　債券成本=14×9%×（1－33%）/15×（1－3%）=5.80%

　　優(yōu)先股成本=12%/（1－4%）=12.5%

　　普通股成本=1.2/[10×（1－6%）]＋8%=20.77%

　　留存收益成本=（1.2/10）＋8%=20%

　　（2）企業(yè)加權平均成本=4.79%×（10/100）＋5.80%×（15/100）＋12.5%×（25/100）＋20.77%×（40/100）＋20%×（10/100）=14.78%

　　4.「答案」

　　（1）①該投資中心的投資報酬率=（15000－10000－800－2200）/10000=2000/10000=20%

　?、诠疽?guī)定該中心的最低報酬率=8%＋1.5×（12%－8%）=14%

　　③剩余收益=2000－10000×14%=600（元）

　?。?）追加投資后的指標計算如下：

　　①投資報酬率=[15000－10000－800－1200－1000]＋900]/（10000＋6000）

　　=2900/16000=18.125%

　?、谑Ｓ嗍找?2900－16000×14%=660（元）

　　由于追加投資后的投資報酬率低于變動前的，故根據投資報酬率決策，該項目不可行，追加投資后的剩余收益高于變動前的，故根據剩余收益決策，該項目是可行的。

　　五、綜合題

　　1.「答案」

　?、傩略O備原始投資=100000元

　　舊設備原始投資=30000元

　　二者原始投資差額=100000－30000=70000元

　?、谛略O備年折舊額=（100000－6000）÷4=23500元

　　舊設備年折舊額外=（30000－3000）÷4=6750元

　　二者年折舊額差額=23500－6750=16750元

　?、坌略O備年凈利潤額=[600000－（400000－30000＋23500）]×（1－33%）=138355元

　　舊設備年凈利潤額=[600000－（400000＋6750）]×（1－33%）=129477.50元

　　二者年凈利潤差額=138355－129477.50=8877.5元

　?、苄?、舊設備凈殘值差額=6000－3000=3000元

　　⑤新設備年凈現(xiàn)金流量：

　　NCF0=－100000元

　　NCF1－3=138355＋23500=161855元

　　NCF4=138355＋23500＋3000=167855元

　　舊設備年凈現(xiàn)金流量：

　　NCF0=－30000元

　　NCF1－3=129477.50＋6750=136227.5元

　　NCF4=129477.5＋6750＋3000=139227.5元

　　二者年凈現(xiàn)金流量差額：

　　△NCF0=―100000―（―30000）=－70000元

　　△NCF1－3=161855－136227.5=25627.5元

　　△NCF4=167855－139227.5=28627.5元

　?、抻嬎恪鱅RR

　　測試r=18%

　　NPV=―70000＋25627.5×（P/A，18%，3）＋28627.5×（P/F，18%，4）=487.93元

　　測試r=20%

　　NPV=―70000＋25627.5×（P/A，20%，3）＋28627.5×（P/F，20%，4）=―2208.63元

　　△IRR=18%＋[（487.93－0）÷（487.93＋2208.63）]×2%=18.36%

　　由于△IRR＜19%，故應繼續(xù)使用舊設備

　　2.「答案」

　　銷售預算（見表六）采購預算（見表七）經營費用

　　預算（見表八）