2007年會計職稱《財務(wù)管理》試題及答案解析

　　2007年度會計專業(yè)技術(shù)資格全國統(tǒng)一考試
　　中級財務(wù)管理試題

　　一、單項選擇題（本類題共25小題，每小題1分，共25分。每小題備選答案中，只有一個符合題意的正確答案。請將選定的答案，按答題卡要求，用2B鉛筆填涂答題卡中題號1至25信息點。多選、錯選、不選均不得分）

　　1.已知某種證券收益率的標準差為0.2，當前的市場組合收益率的標準差為0.4，兩者之間的相關(guān)系數(shù)為0.5，則兩者之間的協(xié)方差是（?。?

　　A.0.04
　　B.0.16
　　C.0.25
　　D.1.00

　　2.某公司從本年度起每年年末存入銀行一筆固定金額的款項，若按復(fù)利制用最簡便算法計算第n年末可以從銀行取出的本利和，則應(yīng)選用的時間價值系數(shù)是（?。?。

　　A.復(fù)利終值數(shù)
　　B.復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)
　　C.普通年金終值系數(shù)
　　D.普通年金現(xiàn)值系數(shù)

　　3.已知某完整工業(yè)投資項目預(yù)計投產(chǎn)第一年的流動資產(chǎn)需用數(shù)100萬元，流動負債可用數(shù)為40萬元；投產(chǎn)第二年的流動資產(chǎn)需用數(shù)為190萬元，流動負債可用數(shù)為100萬元。則投產(chǎn)第二年新增的流動資金額應(yīng)為（?。┤f元。

　　A.150
　　B.90
　　C.60
　　D.30

　　4.在下列各項中，屬于項目資本金現(xiàn)金流量表的流出內(nèi)容，不屬于全部投資現(xiàn)金流量表流出內(nèi)容的是（?。?。

　　A.營業(yè)稅金及附加
　　B.借款利息支付
　　C.維持運營投資
　　D.經(jīng)營成本

　　5.相對于股票投資而言，下列項目中能夠揭示債券投資特點的是（　）。

　　A.無法事先預(yù)知投資收益水平
　　B.投資收益率的穩(wěn)定性較強
　　C.投資收益率比較高
　　D.投資風險較大

　　6.某公司股票在某一時點的市場價格為30元，認股權(quán)證規(guī)定每股股票的認購價格為20元，每張認股權(quán)證可以購買0.5股普通股，則該時點每張認股權(quán)證的理論價值為（?。?。

　　A.5元
　　B.10元
　　C.15元
　　D.25元

　　7.根據(jù)營運資金管理理論，下列各項中不屬于企業(yè)應(yīng)收賬款成本內(nèi)容的是（?。?

　　A.機會成本
　　B.管理成本
　　C.短缺成本
　　D.壞賬成本

　　8.在營運資金管理中，企業(yè)將"從收到尚未付款的材料開始，到以現(xiàn)金支付該貨款之間所用的時間"稱為（　）。

　　A.現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期
　　B.應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期
　　C.存貨周轉(zhuǎn)期
　　D.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期

　　9.在不考慮籌款限制的前提下，下列籌資方式中個別資金成本最高的通常是（?。?

　　A.發(fā)行普通股
　　B.留存收益籌資
　　C.長期借款籌資
　　D.發(fā)行公司債券

　　10.在每份認股權(quán)證中，如果按一定比例含有幾家公司的若干股票，則據(jù)此可判定這種認股權(quán)證是（?。?。

　　A.單獨發(fā)行認股權(quán)證
　　B.附帶發(fā)行認股權(quán)證
　　C.備兌認股權(quán)證
　　D.配股權(quán)證

　　11.與短期借款籌資相比，短期融資券籌資的特點是（?。?。

　　A.籌資風險比較小
　　B.籌資彈性比較大
　　C.籌資條件比較嚴格
　　D.籌資條件比較寬松

　　12.在下列各項中，不能用于加權(quán)平均資金成本計算的是（　）。

　　A.市場價值權(quán)數(shù)
　　B.目標價值權(quán)數(shù)
　　C.賬面價值權(quán)數(shù)
　　D.邊際價值權(quán)數(shù)

　　13.某企業(yè)某年的財務(wù)杠桿系數(shù)為2.5，息稅前利潤（EBIT）的計劃增長率為10％，假定其他因素不變，則該年普通股每股收益（EPS）的增長率為（?。?。

　　A.4％
　　B.5％
　　C.20％
　　D.25％

　　14.在下列股利分配政策中，能保持股利與收益之間一定的比例關(guān)系，并體現(xiàn)多盈多分、少盈少分、無盈不分原則的是（　）。

　　A.剩余股利政策
　　B.固定或穩(wěn)定增長股利政策
　　C.固定股利支付率政策
　　D.低正常股利加額外股利政策

　　15.在下列各項中，能夠增加普通股股票發(fā)行在外股數(shù)，但不改變公司資本結(jié)構(gòu)的行為是（ ）。

　　A.支付現(xiàn)金股利
　　B.增發(fā)普通股
　　C.股票分割
　　D.股票回購

　　16.在下列預(yù)算方法中，能夠適應(yīng)多種業(yè)務(wù)量水平并能克服固定預(yù)算方法缺點的是（?。?。

　　A.彈性預(yù)算方法
　　B.增量預(yù)算方法
　　C.零基預(yù)算方法
　　D.流動預(yù)算方法

　　17.某期現(xiàn)金預(yù)算中假定出現(xiàn)了正值的現(xiàn)金收支差額，且超過額定的期末現(xiàn)金余額時，單純從財務(wù)預(yù)算調(diào)劑現(xiàn)金余缺的角度看，該期不宜采用的措施是（?。?。

　　A.償還部分借款利息
　　B.償還部分借款本金
　　C.拋售短期有價證券
　　D.購入短期有價證券

　　18.企業(yè)將各責任中心清償因相互提供產(chǎn)品或勞務(wù)所發(fā)生的、按內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格計算的債權(quán)、債務(wù)的業(yè)務(wù)稱為（?。?。

　　A.責任報告
　　B.業(yè)務(wù)考核
　　C.內(nèi)部結(jié)算
　　D.責任轉(zhuǎn)賬

　　19.作業(yè)成本法是以作業(yè)為基礎(chǔ)計算和控制產(chǎn)品成本的方法，簡稱（?。?。

　　A.變動成本法
　　B.傳統(tǒng)成本法
　　C.ABC分類法
　　D.ABC法

　　20.在下列各項指標中，其算式的分子、分母均使用本年數(shù)據(jù)的是（?。?。

　　A.資本保值增值率
　　B.技術(shù)投入比率
　　C.總資產(chǎn)增長率
　　D.資本積累率

　　21.在下列財務(wù)業(yè)績評價指標中，屬于企業(yè)獲利能力基本指標的是（?。?

　　A.營業(yè)利潤增長率
　　B.總資產(chǎn)報酬率
　　C.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率
　　D.資本保值增值率

　　22.根據(jù)財務(wù)管理理論，企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營活動過程中客觀存在的資金運動及其所體現(xiàn)的經(jīng)濟利益關(guān)系被稱為（?。?

　　A.企業(yè)財務(wù)管理
　　B.企業(yè)財務(wù)活動
　　C.企業(yè)財務(wù)關(guān)系
　　D.企業(yè)財務(wù)

　　23.在下列各項中，從甲公司的角度看，能夠形成"本企業(yè)與債務(wù)人之間財務(wù)關(guān)系"的業(yè)務(wù)是（?。?

　　A.甲公司購買乙公司發(fā)行的債券
　　B.甲公司歸還所欠丙公司的貨款
　　C.甲公司從丁公司賒購產(chǎn)品
　　D.甲公司向戊公司支付利息

　　24.在下列各種觀點中，既能夠考慮資金的時間價值和投資風險，又有利于克服管理上的片面性和短期行為的財務(wù)管理目標是（?。?

　　A.利潤最大化
　　B.企業(yè)價值最大化
　　C.每股收益最大化
　　D.資本利潤率最大化

　　25.如果A、B兩只股票的收益率變化方向和變化幅度完全相同，則由其組成的投資組合（?。?

　　A.不能降低任何風險
　　B.可以分散部分風險
　　C.可以最大限度地抵消風險
　　D.風險等于兩只股票風險之和

　　二、多項選擇題（本類題共10小題，每小題2分，共20分。每小題備選答案中，有兩個或兩個以上符合題意的正確答案。請將選定的答案，按答題卡要求，用2B鉛筆填涂答題卡中題號26至35信息點。多選、少選、錯選、不選均不得分）

　　26.在下列各種資本結(jié)構(gòu)理論中，支持"負債越多企業(yè)價值越大"觀點的有（?。?。

　　A.代理理論B.凈收益理論
　　C.凈營業(yè)收益理論
　　D.修正的MM理論

　　27.在下列各項中，屬于企業(yè)進行收益分配應(yīng)遵循的原則有（　）。

　　A.依法分配原則
　　B.資本保全原則
　　C.分配與積累并重原則
　　D.投資與收益對等原則

　　28.在計算不超過一年期債券的持有期年均收益率時，應(yīng)考慮的因素包括（?。?。

　　A.利息收入
　　B.持有時間
　　C.買入價
　　D.賣出價

　　29.在下列各項中，屬于日常業(yè)務(wù)預(yù)算的有（?。?。

　　A.銷售預(yù)算
　　B.現(xiàn)金預(yù)算
　　C.生產(chǎn)預(yù)算
　　D.銷售費用預(yù)算

　　30.在下列質(zhì)量成本項目中，屬于不可避免成本的有（?。?。

　　A.預(yù)防成本
　　B.檢驗成本
　　C.內(nèi)部質(zhì)量損失成本
　　D.外部質(zhì)量損失成本

　　31.企業(yè)計算稀釋每股收益時，應(yīng)當考慮的稀釋性潛在的普通股包括（　）。

　　A.股票期權(quán)
　　B.認股權(quán)證
　　C.可轉(zhuǎn)換公司債券
　　D.不可轉(zhuǎn)換公司債券

　　32.在下列各項中，屬于財務(wù)管理經(jīng)濟環(huán)境構(gòu)成要素的有（　）。

　　A.經(jīng)濟周期
　　B.經(jīng)濟發(fā)展水平
　　C.宏觀經(jīng)濟政策
　　D.公司治理結(jié)構(gòu)

　　33.在下列各項中，可以直接或間接利用普通年金終值系數(shù)計算出確切結(jié)果的項目有（?。?。

　　A.償債基金
　　B.先付年金終值
　　C.永續(xù)年金現(xiàn)值
　　D.永續(xù)年金終值

　　34.在下列各項中，屬于股票投資技術(shù)分析法的有（　）。

　　A.指標法
　　B.K線法
　　C.形態(tài)法
　　D.波浪法

　　35.運用成本分析模式確定最佳現(xiàn)金持有量時，持有現(xiàn)金的相關(guān)成本包括（?。?。

　　A.機會成本
　　B.轉(zhuǎn)換成本
　　C.短缺成本
　　D.管理成本

　　三、判斷題（本類題共10小題，每小題1分，共10分。請將判斷結(jié)果用2B鉛筆填涂答題卡中題號61至70信息點。表述正確的，填涂答題卡中信息點[√]；表述錯誤的，則填涂作題卡中信息點[×].每小題判斷結(jié)果正確的是1分，判斷結(jié)果錯誤的扣0.5分，不判斷的不得分也不扣分。本類題最低得分為零分）

　　61.附權(quán)優(yōu)先認股權(quán)的價值與新股認購價的大小成正比例關(guān)系。（?。?

　　62.企業(yè)之所以持有一定數(shù)量的現(xiàn)金，主要是出于交易動機、預(yù)防動機和投機動機。（?。?

　　63.籌資渠道解決的是資金來源問題，籌資方式解決的是通過何方式取得資金的問題，它們之間不存在對應(yīng)關(guān)系。（?。?

　　64.經(jīng)營杠桿能夠擴大市場和生產(chǎn)等不確定性因素對利潤變動的影響。（?。?

　　65.在除息日之前，股利權(quán)利從屬于股票：從除息日開始，新購入股票的投資者不能分享本次已宣告發(fā)放的股利。（　）

　　66.在財務(wù)預(yù)算的編制過程中，編制預(yù)計財務(wù)報表的正確程序是：先編制預(yù)計資產(chǎn)負債表，然后再編制預(yù)計利潤表。（?。?

　　67.從財務(wù)管理的角度看，公司治理是有關(guān)公司控制權(quán)和剩余索取權(quán)分配的一套法律、制度以及文化的安排。（?。?

　　68.證券組合風險的大小，等于組合中各個證券風險的加權(quán)平均數(shù)。（?。?

　　69.根據(jù)財務(wù)管理理論，按照三階段模型估算的普通股價值，等于股利高速增長階段現(xiàn)值、股利固定增長階段現(xiàn)值和股利固定不變階段現(xiàn)值之和。（?。?

　　70.根據(jù)項目投資理論，完整工業(yè)項目運營期某年的所得稅前凈現(xiàn)金流量等于該年的自由現(xiàn)金流量。（?。?

　　四、計算分析題（本類題共4小題，每小題5分，共20分。凡要求計算的項目，均須列出計算過程；計算結(jié)果有計量單位的，應(yīng)予票明，標明的計量單位應(yīng)與題中所給計量單位機同；計算結(jié)果出現(xiàn)小數(shù)的，除特殊要求外，均保留小數(shù)點后兩位小數(shù)。凡要求解釋、分析、說明理由的內(nèi)容，必須有相應(yīng)的文字闡述）

　　1.已知：現(xiàn)行國庫券的利率為5％，證券市場組合平均收益率為15％，市場上A、B、C、D四種股票的β系數(shù)分別為0.91、1.17、1.8和0.52；B、C、D股票的必要收益率分別為16.7％、23％和10.2％。

　　要求：

　?。?）采用資本資產(chǎn)定價模型計算A股票的必要收益率。

　　（2）計算B股票價值，為擬投資該股票的投資者做出是否投資的決策，并說明理由。假定B股票當前每股市價為15元，最近一期發(fā)放的每股股利為2.2元，預(yù)計年股利增長率為4％。

　?。?）計算A、B、C投資組合的β系數(shù)和必要收益率。假定投資者購買A、B、C三種股票的比例為1：3：6.

　?。?）已知按3：5：2的比例購買A、B、D三種股票，所形成的A、B、D投資組合的β系數(shù)為0.96，該組合的必要收益率為14.6％；如果不考慮風險大小，請在A、B、C和A、B、D兩種投資組合中做出投資決策，并說明理由。

　　2.已知：ABC公司是一個基金公司，相關(guān)資料如下：

　　資料一：2006年1月1日，ABC公司的基金資產(chǎn)總額（市場價值）為27000萬元，其負債總額（市場價值）為3000萬元，基金份數(shù)為8000萬份。在基金交易中，該公司收取首次認購費和贖回費，認購費率為基金資產(chǎn)凈值的2％，贖回費率為基金資產(chǎn)凈值的1％。

　　資料二：2006年12月31日，ABC公司按收盤價計算的資產(chǎn)總額為26789萬元，其負債總額為345萬元，已售出10000萬份基金單位。

　　資料三：假定2006年12月31日，某投資者持有該基金2萬份，到2007年12月31日，該基金投資者持有的份數(shù)不變，預(yù)計此時基金單位凈值為3.05元。

　　要求：

　　（1）根據(jù)資料一計算2006年1月1日ABC公司的下列指標：

　?、倩饍糍Y產(chǎn)價值總額；

　?、诨饐挝粌糁?；

　　③基金認購價；

　?、芑疒H回價。

　　（2）根據(jù)資料二計算2006年12月31日的ABC公司基金單位凈值。

　?。?）根據(jù)資料三計算2007年該投資者的預(yù)計基金收益率。

　　3.某企業(yè)甲產(chǎn)品單位工時標準為2小時/件，標準變動制造費用分配率為5元/小時，標準固定制造費用分配率為8元/小時。本月預(yù)算產(chǎn)量為10000件，實際產(chǎn)量為12000件，實際工時為21600元，實際變動制造費用與固定制造費用分別為110160元和250000元。

　　要求計算下列指標：

　?。?）單位產(chǎn)品的變動制造費用標準成本。

　?。?）單位產(chǎn)品的固定制造費用標準成本。

　?。?）變動制造費用效率差異。

　　（4）變動制造費用耗費差異。

　?。?）兩差異法下的固定制造費用耗費差異。

　?。?）兩差異法下的固定制造費用能量差異。

　　4.某企業(yè)2006年末產(chǎn)權(quán)比率為80％，流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)的40％。有關(guān)負債的資料如下：

　　資料一：該企業(yè)資產(chǎn)負債表中的負債項目如表1所示：

　　資料二：該企業(yè)報表附注中的或有負債信息如下：已貼現(xiàn)承兌匯票500萬元，對外擔保2000萬元，未決訴訟200萬元，其他或有負債300萬元。

　　要求計算下列指標：

　?。?）所有者權(quán)益總額。

　　（2）流動資產(chǎn)和流動比率。

　?。?）資產(chǎn)負債率。

　?。?）或有負債金額和或有負債比率。

　?。?）帶息負債金額和帶息負債比率。

　　五、綜合題（本類題共2小題，第1小題15分，第2小題10分，共25分。凡要求計算的項目，均須列出計算過程；計算結(jié)果有計量單位的，應(yīng)予標明，標明的計量單位應(yīng)與題中所給計量單位相同；計算結(jié)果出現(xiàn)小數(shù)的，除特殊要求外，均保留小數(shù)點后兩位小數(shù)。凡要求解釋、分析、說明理由的內(nèi)容，必須有相應(yīng)的文字闡述）

　　1.已知：甲企業(yè)不繳納營業(yè)稅和消費稅，適用的所得稅稅率為33％，城建稅稅率為7％，教育費附加率為3％。所在行業(yè)的基準收益率ic為10％。該企業(yè)擬投資建設(shè)一條生產(chǎn)線，現(xiàn)有A和B兩個方案可供選擇。

　　資料一：A方案投產(chǎn)后某年的預(yù)計營業(yè)收入為100萬元，該年不包括財務(wù)費用的總成本費用為80萬元，其中，外購原材料、燃料和動力費為40萬元，工資及福利費為23萬元，折舊費為12萬元，無形資產(chǎn)攤銷費為0萬元，其他費用為5萬元，該年預(yù)計應(yīng)交增值稅10.2萬元。

　　資料二：B方案的現(xiàn)金流量如表2所示

　　表2 現(xiàn)金流量表（全部投資） 單位：萬元

　　該方案建設(shè)期發(fā)生的固定資產(chǎn)投資為105萬元，其余為無形資產(chǎn)投資，不發(fā)生開辦費投資。固定資產(chǎn)的折舊年限為10年，期末預(yù)計凈殘值為10萬元，按直線法計提折舊；無形資產(chǎn)投資的攤銷期為5年。建設(shè)期資本化利息為5萬元。

　　部分時間價值系數(shù)為：（P/A，10％，11）＝6.4951，（P/A，10％，1）＝0.9091

　　要求：

　　（1）根據(jù)資料一計算A方案的下列指標：

　?、僭撃旮冬F(xiàn)的經(jīng)營成本；

　　②該年營業(yè)稅金及附加；

　?、墼撃晗⒍惽袄麧?；

　　④該年調(diào)整所得稅；

　　⑤該年所得稅前凈現(xiàn)金流量。

　?。?）根據(jù)資料二計算B方案的下列指標：

　　①建設(shè)投資；

　　②無形資產(chǎn)投資；

　　③流動資金投資；

　?、茉纪顿Y；

　?、蓓椖靠偼顿Y；

　?、薰潭ㄙY產(chǎn)原值；

　?、哌\營期1～10年每年的折舊額；

　?、噙\營期1～5年每年的無形資產(chǎn)攤銷額；

　?、徇\營期末的回收額；

　?、獍ńㄔO(shè)期的靜態(tài)投資回收期（所得稅后）和不包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期（所得稅后）。

　　（3）已知B方案運營期的第二年和最后一年的息稅前利潤的數(shù)據(jù)分別為36.64萬元和41.64萬元，請按簡化公式計算這兩年該方案的所得稅前凈現(xiàn)金流量NCF3和NCF11.

　　（4）假定A方案所得稅后凈現(xiàn)金流量為：NCF0＝－120萬元，NCF1＝0，NCF2～11＝24.72萬元，據(jù)此計算該方案的下列指標：

　　①凈現(xiàn)值（所得稅后）；

　?、诓话ńㄔO(shè)期的靜態(tài)投資回收期（所得稅后）；

　?、郯ńㄔO(shè)期的靜態(tài)投資回收期（所得稅后）。

　?。?）已知B方案按所得稅后凈現(xiàn)金流量計算的凈現(xiàn)值為92.21萬元，請按凈現(xiàn)值和包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期指標，對A方案和B方案作出是否具備財務(wù)可行性的評價。

　　2.已知：甲、乙、丙三個企業(yè)的相關(guān)資料如下：

　　資料一：甲企業(yè)歷史上現(xiàn)金占用與銷售收入之間的關(guān)系如表3所示：

　　表3 現(xiàn)金與銷售收入變化情況表 單位：萬元

　　該企業(yè)2007年的相關(guān)預(yù)測數(shù)據(jù)為：銷售收入20000萬元，新增留存收益100萬元；不變現(xiàn)金總額1000萬元，每元銷售收入占用變動現(xiàn)金0.05元，其他與銷售收入變化有關(guān)的資產(chǎn)負債表項目預(yù)測數(shù)據(jù)如表5所示：
　　表5 現(xiàn)金與銷售收入變化情況表 單位：萬元

　　資料三：丙企業(yè)2006年末總股本為300萬股，該年利息費用為500萬元，假定該部分利息費用在2007年保持不變，預(yù)計2007年銷售收入為15000萬元，預(yù)計息稅前利潤與銷售收入的比率為12％。該企業(yè)決定于2007年初從外部籌集資金850萬元。具體籌資方案有兩個：

　　方案1：發(fā)行普通股股票100萬股，發(fā)行價每股8.5元。2006年每股股利（D0）為0.5元，預(yù)計股利增長率為5％。

　　方案2：發(fā)行債券850萬元，債券利率10％，適用的企業(yè)所得稅稅率為33％。

　　假定上述兩方案的籌資費用均忽略不計。

　　要求：

　　（1）根據(jù)資料一，運用高低點法測算甲企業(yè)的下列指標：

　?、倜吭N售收入占用變動現(xiàn)金；

　?、阡N售收入占用不變現(xiàn)金總額。

　　（2）根據(jù)資料二為乙企業(yè)完成下列任務(wù)：

　?、侔床襟E建立總資產(chǎn)需求模型；

　?、跍y算2007年資金需求總量；

　?、蹨y算2007年外部籌資量。

　?。?）根據(jù)資料三為丙企業(yè)完成下列任務(wù)：

　　①計算2007年預(yù)計息稅前利潤；

　?、谟嬎忝抗墒找鏌o差別點；

　?、鄹鶕?jù)每股收益無差別點法做出最優(yōu)籌資方案決策，并說明理由；

　?、苡嬎惴桨?增發(fā)新股的資金成本。

參考答案及詳細解析

　　一、單項選擇題

　　1. A

　　「解析」協(xié)方差＝相關(guān)系數(shù)×一項資產(chǎn)的標準差×另一項資產(chǎn)的標準差＝0.5×0.2×0.4＝0.04.

　　2. C

　　「解析」因為本題中是每年年末存入銀行一筆固定金額的款項，所以符合普通年金的形式，因此計算第n年末可以從銀行取出的本利和，實際上就是計算普通年金的終值，所以答案選擇普通年金終值系數(shù)。

　　3. D

　　「解析」

　　第一年流動資金投資額＝第一年的流動資產(chǎn)需用數(shù)－第一年流動負債可用數(shù)

　　＝100－40＝60（萬元）

　　第二年流動資金需用數(shù)＝第二年的流動資產(chǎn)需用數(shù)－第二年流動負債可用數(shù)

　?。?90－100＝90（萬元）

　　第二年流動資金投資額＝第二年流動資金需用數(shù)－第一年流動資金投資額

　　＝90－60＝30（萬元）

　　4. B

　　「解析」與全部投資現(xiàn)金流量表相比項目資本金現(xiàn)金流量表的現(xiàn)金流入項目相同，但是現(xiàn)金流出項目不同，在項目資本金現(xiàn)金流量表的現(xiàn)金流出項目中包括借款本金償還和借款利息支付，但是在全部投資的現(xiàn)金流量表中沒有這兩項。

　　5. B

　　「解析」債券投資具有以下特點：投資期限方面（債券有到期日，投資時應(yīng)考慮期限的影響）；權(quán)利義務(wù)方面（從投資的權(quán)利來說，在各種證券投資方式中，債券投資者的權(quán)利最小，無權(quán)參與企業(yè)的經(jīng)營管理）；收益與風險方面（債券投資收益通常是事前預(yù)定的，收益率通常不及股票高，但具有較強的穩(wěn)定性，投資的風險較?。?

　　6. A

　　「解析」每張認股權(quán)證的理論價值＝Max[0.5×（30－20），0]＝5元。

　　7. C

　　「解析」應(yīng)收賬款的成本主要包括機會成本、管理成本、壞賬成本，短缺成本是現(xiàn)金和存貨的成本。

　　8. B

　　「解析」現(xiàn)金的周轉(zhuǎn)過程主要包括存貨周轉(zhuǎn)期、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期和應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期，其中存貨周轉(zhuǎn)期是指將原材料轉(zhuǎn)換成產(chǎn)成品并出售所需要的時間；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期是指將應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金所需要的時間；應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期是指從收到尚未付款的材料開始到現(xiàn)金支出之間所用的時間。

　　9. A

　　「解析」整體來說，權(quán)益資金的資金成本大于負債資金的資金成本，對于權(quán)益資金來說，由于普通股籌資方式在計算資金成本時還需要考慮籌資費用，所以其資金成本高于留存收益的資金成本，即通常發(fā)行普通股的資金成本應(yīng)是最高的。

　　10. C

　　「解析」按照認股權(quán)證認購數(shù)量的約定方式，可將認股權(quán)證分為備兌認股權(quán)證和配股權(quán)證。備兌認股權(quán)證是每份備兌證按一定比例含有幾家公司的若干股股票；配股權(quán)證是確認老股東配股權(quán)的證書，它按照股東持股比例定向派發(fā)，賦予其以優(yōu)惠價格認購公司一定份數(shù)的新股。

　　11. C

　　「解析」短期融資券籌資的優(yōu)點主要：籌資成本較低，籌資數(shù)額比較大，可以提高企業(yè)信譽和知名度。短期融資券籌資的缺點主要有：風險比較大，彈性比較小，發(fā)行條件比較嚴格。

　　12. D

　　「解析」在確定各種資金在總資金中所占的比重時，各種資金價值的確定基礎(chǔ)包括三種：賬面價值、市場價值和目標價值。

　　13. D

　　「解析」根據(jù)財務(wù)杠桿系數(shù)定義公式可知：財務(wù)杠桿系數(shù)＝每股收益增長率/息稅前利潤增長率＝每股收益增長率/10％＝2.5，所以每股收益增長率＝25％。

　　14. C

　　「解析」固定股利支付率政策下，股利與公司盈余緊密地配合，能保持股利與收益之間一定的比例關(guān)系，體現(xiàn)了多盈多分、少盈少分、無盈不分的股利分配原則。

　　15. C

　　「解析」支付現(xiàn)金股利不能增加發(fā)行在外的普通股股數(shù)；增發(fā)普通股能增加發(fā)行在外的普通股股數(shù)，但是由于權(quán)益資金增加，會改變公司資本結(jié)構(gòu)；股票分割會增加發(fā)行在外的普通股股數(shù)，而且不會改變公司資本結(jié)構(gòu)；股票回購會減少發(fā)行在外的普通股股數(shù)。

　　16. A

　　「解析」彈性預(yù)算又稱變動預(yù)算或滑動預(yù)算，是指為克服固定預(yù)算的方法的缺點而設(shè)計的，以業(yè)務(wù)量、成本和利潤之間的依存關(guān)系為依據(jù)，按照預(yù)算期可預(yù)見的各種業(yè)務(wù)量水平為基礎(chǔ)，編制能夠適應(yīng)多種情況預(yù)算的一種方法。

　　17. C

　　「解析」現(xiàn)金預(yù)算中如果出現(xiàn)了正值的現(xiàn)金收支差額，且超過額定的期末現(xiàn)金余額時，說明企業(yè)有現(xiàn)金的剩余，應(yīng)當采取一定的措施降低現(xiàn)金持有量，選項A、B、D均可以減少企業(yè)的現(xiàn)金余額，而C會增加企業(yè)的現(xiàn)金余額，所以不應(yīng)采用C的措施。

　　18. C

　　「解析」內(nèi)部結(jié)算是指企業(yè)各責任中心清償因相互提供產(chǎn)品或勞務(wù)所發(fā)生的，按內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格計算的債權(quán)、債務(wù)。

　　19. D

　　「解析」作業(yè)成本法簡稱ABC法，它是以作業(yè)為基礎(chǔ)計算和控制產(chǎn)品成本的方法。

　　20. B

　　「解析」資本保值增值率＝扣除客觀因素后的年末所有者權(quán)益總額/年初所有者權(quán)益總額×100％，技術(shù)投入比率＝本年科技支出合計/本年營業(yè)收入凈額×100％，總資產(chǎn)增長率＝本年總資產(chǎn)增長額/年初資產(chǎn)總額×100％（年初資產(chǎn)總額是上年年末資產(chǎn)），資本積累率＝本年所有者權(quán)益增長額/年初所有者權(quán)益×100％，所以技術(shù)投入比率分子分母使用的都是本年數(shù)據(jù)。

　　21. B

　　「解析」財務(wù)業(yè)績評價指標中，企業(yè)獲利能力的基本指標包括凈資產(chǎn)收益率和總資產(chǎn)報酬率。營業(yè)利潤增長率是企業(yè)經(jīng)營增長的修正指標；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量的基本指標；資本保值增值率是企業(yè)經(jīng)營增長的基本指標。

　　22. D

　　「解析」企業(yè)財務(wù)是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營活動過程中客觀存在的資金運動及其所體現(xiàn)的經(jīng)濟利益關(guān)系。

　　23. A

　　「解析」甲公司購買乙公司發(fā)行的債券，則乙公司是甲公司的債務(wù)人，所以A形成的是"本企業(yè)與債務(wù)人之間財務(wù)關(guān)系"；選項B、C、D形成的是企業(yè)與債權(quán)人之間的財務(wù)關(guān)系。

　　24. B

　　「解析」企業(yè)價值最大化目標的優(yōu)點包括：考慮了資金的時間價值和投資的風險價值；反映了對企業(yè)資產(chǎn)保值增值的要求；有利于克服管理上的片面性和短期行為；有利于社會資源的合理配置。所以本題選擇B.

　　25. A

　　「解析」如果A、B兩只股票的收益率變化方向和變化幅度完全相同，則兩只股票的相關(guān)系數(shù)為1，相關(guān)系數(shù)為1時投資組合不能降低任何風險，組合的風險等于兩只股票風險的加權(quán)平均數(shù)。

　　二、多項選擇題

　　26. BD

　　「解析」凈收益理論認為負債程度越高，加權(quán)平均資金成本就越低，當負債比率達到100％時，企業(yè)價值達到最大，企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)最優(yōu)；修正的MM理論認為由于存在稅額庇護利益，企業(yè)價值會隨著負債程度的提高而增加，于是負債越多，企業(yè)價值越大。

　　27. ABCD

　　「解析」企業(yè)進行收益分配應(yīng)遵循的原則包括依法分配原則、資本保全原則、兼顧各方面利益原則、分配與積累并重原則、投資與收益對等原則。

　　28. ABCD

　　「解析」不超過一年期債券的持有期年均收益率，即債券的短期持有期年均收益率，它等于[債券持有期間的利息收入＋（賣出價－買入價）]/（債券買入價×債券持有年限）×100％，可以看出利息收入、持有時間、賣出價、買入價均是短期持有期年均收益率的影響因素。

　　29. ACD

　　「解析」日常業(yè)務(wù)預(yù)算包括銷售預(yù)算；生產(chǎn)預(yù)算；直接材料耗用量及采購預(yù)算；應(yīng)交增值稅、銷售稅金及附加預(yù)算；直接人工預(yù)算；制造費用預(yù)算；產(chǎn)品成本預(yù)算；期末存貨預(yù)算；銷售費用預(yù)算；管理費用預(yù)算?，F(xiàn)金預(yù)算屬于財務(wù)預(yù)算的內(nèi)容。

　　30. AB

　　「解析」質(zhì)量成本包括兩方面的內(nèi)容：預(yù)防和檢驗成本、損失成本；預(yù)防和檢驗成本屬于不可避免成本；損失成本（包括內(nèi)部質(zhì)量損失成本和外部質(zhì)量損失成本）屬于可避免成本。

　　31. ABC

　　「解析」稀釋性潛在普通股，是指假設(shè)當前轉(zhuǎn)換為普通股會減少每股收益的潛在普通股，主要包括可轉(zhuǎn)換債券、認股權(quán)證和股票期權(quán)等。

　　32. ABC

　　「解析」影響財務(wù)管理的經(jīng)濟環(huán)境因素主要包括：經(jīng)濟周期、經(jīng)濟發(fā)展水平、宏觀經(jīng)濟政策。公司治理結(jié)構(gòu)屬于法律環(huán)境中公司治理和財務(wù)監(jiān)控的內(nèi)容。

　　33. AB

　　「解析」償債基金＝年金終值×償債基金系數(shù)＝年金終值/年金終值系數(shù)，所以A正確；先付年金終值＝普通年金終值×（1＋i）＝年金×普通年金終值系數(shù)×（1＋i），所以B正確。選項C的計算與普通年金終值系數(shù)無關(guān)，永續(xù)年金不存在終值。

　　34. ABCD

　　「解析」股票投資的技術(shù)分析法包括指標法、K線法、形態(tài)法、波浪法。

　　35. AC

　　「解析」運用成本分析模式確定最佳現(xiàn)金持有量時，只考慮因持有一定量的現(xiàn)金而產(chǎn)生的機會成本及短缺成本，而不予考慮管理費用和轉(zhuǎn)換成本。

　　三、判斷題

　　61. ×

　　「解析」根據(jù)附權(quán)優(yōu)先認股權(quán)的價值計算公式：M1－（R×N＋S）＝R，轉(zhuǎn)換可得：R＝（M1－S）/（N＋1），可以看出附權(quán)優(yōu)先認股權(quán)的價值R與新股認購價S是反向變動關(guān)系。

　　62. √

　　「解析」企業(yè)之所以持有一定數(shù)量的現(xiàn)金，主要是基于三個方面的動機：交易動機、預(yù)防動機和投機動機。

　　63. ×

　　「解析」籌資渠道解決的是資金來源問題，籌資方式解決的是通過何方式取得資金的問題，它們之間存在一定的對應(yīng)關(guān)系。

　　64. √

　　「解析」引起企業(yè)經(jīng)營風險的主要原因是市場需求和成本等因素的不確定性，經(jīng)營杠桿本身并不是利潤不穩(wěn)定的根源。但是，經(jīng)營杠桿擴大了市場和生產(chǎn)等不確定性因素對利潤變動的影響。

　　65. √

　　「解析」在除息日，股票的所有權(quán)和領(lǐng)取股息的權(quán)利分離，股利權(quán)利不再從屬于股票，所以在這一天購入公司股票的投資者不能享有已宣布發(fā)放的股利。

　　66. ×

　　「解析」資產(chǎn)負債表的編制需要利潤表中的數(shù)據(jù)作為基礎(chǔ)，所以應(yīng)先編制利潤表后編制資產(chǎn)負債表。

　　67. √

　　「解析」公司治理是有關(guān)公司控制權(quán)和剩余索取權(quán)分配的一套法律、制度以及文化的安排，涉及所有者、董事會和高級執(zhí)行人員等之間權(quán)力分配和制衡關(guān)系，這些安排決定了公司的目標和行為，決定了公司在什么狀態(tài)下由誰來實施控制、如何控制、風險和收益如何分配等一系列重大問題。

　　68. ×

　　「解析」只有在證券之間的相關(guān)系數(shù)為1時，組合的風險才等于組合中各個證券風險的加權(quán)平均數(shù)；如果相關(guān)系數(shù)小于1，那么證券組合的風險就小于組合中各個證券風險的加權(quán)平均數(shù)。

　　69. √

　　「解析」按照三階段模型估算的普通股價值＝股利高速增長階段現(xiàn)值＋股利固定增長階段現(xiàn)值＋股利固定不變階段現(xiàn)值。

　　70. ×

　　「解析」完整工業(yè)投資項目的運營期某年所得稅后凈現(xiàn)金流量＝該年息稅前利潤×（1－所得稅稅率）＋該年折舊＋該年攤銷＋該年回收額－該年維持運營投資＝該年自由現(xiàn)金流量。

　　四、計算分析題

　　1.「答案」

　　（1）A股票必要收益率＝5％＋0.91×（15％－5％）＝14.1％

　?。?）B股票價值＝2.2×（1＋4％）/（16.7％－4％）＝18.02（元）

　　因為股票的價值18.02高于股票的市價15，所以可以投資B股票。

　　（3）投資組合中A股票的投資比例＝1/（1＋3＋6）＝10％

　　投資組合中B股票的投資比例＝3/（1＋3＋6）＝30％

　　投資組合中C股票的投資比例＝6/（1＋3＋6）＝60％

　　投資組合的β系數(shù)＝ 0.91×10％＋1.17×30％＋1.8×60％＝1.52

　　投資組合的必要收益率＝5％＋1.52×（15％－5％）＝20.20％

　　（4）本題中資本資產(chǎn)定價模型成立，所以預(yù)期收益率等于按照資本資產(chǎn)定價模型計算的必要收益率，即A、B、C投資組合的預(yù)期收益率20.20％大于A、B、D投資組合的預(yù)期收益率14.6％，所以如果不考慮風險大小，應(yīng)選擇A、B、C投資組合。

　　2.「答案」

　　（1）①2006年1月1日的基金凈資產(chǎn)價值總額＝27000－3000＝24000（萬元）

　?、?006年1月1日的基金單位凈值＝24000/8000＝3（元）

　　③2006年1月1日的基金認購價＝3＋3×2％＝3.06（元）

　?、?006年1月1日的基金贖回價＝3－3×1％＝2.97（元）

　?。?）2006年12月31日的基金單位凈值＝（26789－345）/10000＝2.64（元）

　　（3）預(yù)計基金收益率＝（3.05－2.64）/2.64×100％＝15.53％

　　3.「答案」

　?。?）單位產(chǎn)品的變動制造費用標準成本＝2×5＝10（元）

　?。?）單位產(chǎn)品的固定制造費用標準成本＝2×8＝16（元）

　?。?）變動制造費用效率差異＝（21600－12000×2）×5＝－12000（元）

　　（4）變動制造費用耗費差異＝（110160/21600－5）×21600＝2160（元）

　?。?）固定制造費用耗費差異＝250000－10000×2×8＝90000（元）

　　（6）固定制造費用能量差異＝（10000×2－12000×2）×8＝－32000（元）

　　4.「答案」

　?。?）因為產(chǎn)權(quán)比率＝負債總額/所有者權(quán)益總額＝80％

　　所以，所有者權(quán)益總額＝負債總額/80％＝48000/80％＝60000（萬元）

　　（2）流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比率＝流動資產(chǎn)/總資產(chǎn)＝40％

　　所以，流動資產(chǎn)＝總資產(chǎn)×40％＝（48000＋60000）×40％＝43200（萬元）

　　流動比率＝流動資產(chǎn)/流動負債×100％＝43200/16000×100％＝270％

　?。?）資產(chǎn)負債率＝負債總額/資產(chǎn)總額＝48000/（48000＋60000）×100％＝44.44％

　?。?）或有負債金額＝500＋2000＋200＋300＝3000（萬元）

　　或有負債比率＝3000/60000×100％＝5％

　?。?）帶息負債金額＝2000＋4000＋12000＋20000＝38000（萬元）

　　帶息負債比率＝38000/48000×100％＝79.17％

　　五、綜合題

　　1.「答案」

　　（1）①該年付現(xiàn)的經(jīng)營成本＝40＋23＋5＝68（萬元）

　?、谠撃隊I業(yè)稅金及附加＝10.2×（7％＋3％）＝1.02（萬元）

　?、墼撃晗⒍惽袄麧櫍?00－1.02－80＝18.98（萬元）

　?、茉撃暾{(diào)整所得稅＝18.98×33％＝6.26（萬元）

　　⑤該年所得稅前凈現(xiàn)金流量＝18.98＋12＝30.98（萬元）

　　（2）①建設(shè)投資＝100＋30＝130（萬元）

　?、跓o形資產(chǎn)投資＝130－105＝25（萬元）

　?、哿鲃淤Y金投資＝20＋20＝40（萬元）

　?、茉纪顿Y＝130＋40＝170（萬元）

　　⑤項目總投資＝170＋5＝175（萬元）

　?、薰潭ㄙY產(chǎn)原值＝105＋5＝110（萬元）

　?、哌\營期1～10年每年的折舊額＝（110－10）/10＝10（萬元）

　?、噙\營期1～5年每年的無形資產(chǎn)攤銷額＝25/5＝5（萬元）

　?、徇\營期末的回收額＝40＋10＝50（萬元）

　?、獍ńㄔO(shè)期的靜態(tài)投資回收期＝5＋6.39/46.04＝5.14（年）

　　不包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期＝5.14－1＝4.14（年）

　　（3）NCF3＝36.64＋10＋5＝51.64（萬元）

　　NCF11＝41.64＋10＋50＝101.64（萬元）

　?。?）①凈現(xiàn)值＝－120＋24.72×[（P/A，10％，11）－（P/A，10％，1）]

　?。剑?20＋24.72×（6.4951－0.9091）＝18.09（萬元）

　?、诓话ńㄔO(shè)期的回收期＝120/24.72＝4.85（年）

　?、郯ńㄔO(shè)期的回收期＝4.85＋1＝5.85（年）

　?。?）A方案凈現(xiàn)值＝18.09（萬元）＞0

　　包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期＝5.85＞11/2＝5.5（年）

　　故A方案基本具備財務(wù)可行性。

　　B方案凈現(xiàn)值＝92.21（萬元）＞0

　　包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期＝5.14＜11/2＝5.5（年）

　　故B方案完全具備財務(wù)可行性

　　2. 「答案」

　?。?）首先判斷高低點，因為本題中2006年的銷售收入最高，2002年的銷售收入最低，所以高點是2006年，低點是2002年。

　?、倜吭N售收入占用現(xiàn)金＝（750－700）/（12000－10000）＝0.025（元）

　?、阡N售收入占用不變現(xiàn)金總額＝700－0.025×10000＝450（萬元）

　　或＝750－0.025×12000＝450（萬元）

　　（2）總資金需求模型

　?、俑鶕?jù)表5中列示的資料可以計算總資金需求模型中：

　　a＝1000＋570＋1500＋4500－300－390＝6880

　　b＝0.05＋0.14＋0.25－0.1－0.03＝0.31

　　所以總資金需求模型為：y＝6880＋0.31x

　　②2007資金需求總量＝6880＋0.31×20000＝13080（萬元）

　?、?007年需要增加的資金＝13080－（12000－1500－750）＝3330（萬元）

　　2007年外部籌資量＝3330－100＝3230（萬元）

　?。?）①2007年預(yù)計息稅前利潤＝15000×12％＝1800（萬元）

　　②增發(fā)普通股方式下的股數(shù)＝300＋100＝400（萬股）

　　增發(fā)普通股方式下的利息＝500（萬元）

　　增發(fā)債券方式下的股數(shù)＝300（萬股）

　　增發(fā)債券方式下的利息＝500＋850×10％＝585（萬元）

　　每股收益大差別點的EBIT＝（400×585－300×500）/（400－300）＝840（萬元）

　　或者可以通過列式解方程計算，即：

　　（EBIT－500）×（1－33％）/400＝（EBIT－585）×（1－33％）/300

　　解得：EBIT＝840（萬元）

　?、塾捎?007年息稅前利潤1800萬元大于每股收益無差別點的息稅前利潤840萬元，故應(yīng)選擇方案2（發(fā)行債券）籌集資金，因為此時選擇債券籌資方式，企業(yè)的每股收益較大。

　?、茉霭l(fā)新股的資金成本＝0.5×（1＋5％）/8.5＋5％＝11.18％