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初級會計職稱考試《初級會計實務(wù)》 第十一章 財務(wù)管理基礎(chǔ)
知識點三、風(fēng)險與收益
一、資產(chǎn)收益的含義及其計算
資產(chǎn)的收益是指資產(chǎn)的價值在一定時期的增值。
二、資產(chǎn)的預(yù)期收益率
預(yù)期收益率也稱為“期望收益率”、“收益率的期望值”,是指在不確定的條件下,預(yù)測的某資產(chǎn)未來可能實現(xiàn)的收益率。
預(yù)期收益率計算的三種方法:
第一種方法——加權(quán)平均法
第二種方法——歷史數(shù)據(jù)分組法
第三種方法——算術(shù)平均法
三、資產(chǎn)收益率的類型
在實際的財務(wù)工作中,由于工作角度和出發(fā)點不同,收益率可以有以下一些類型:
1.實際收益率
實際收益率表示已經(jīng)實現(xiàn)的或確定能夠?qū)崿F(xiàn)的資產(chǎn)收益率,包括已實現(xiàn)的或確定能實現(xiàn)的利(股)息率與資本利得收益率之和。
2.名義收益率
名義收益率僅指在資產(chǎn)合約上標(biāo)明的收益率。例如借款協(xié)議上的借款利率。
3.預(yù)期收益率
4.必要收益率
必要收益率也稱“最低必要報酬率”或“最低要求的收益率”,表示投資者對某資產(chǎn)合理要求的最低收益率。
預(yù)期收益率≥投資人要求的必要報酬率,投資可行;
預(yù)期收益率<投資人要求的必要報酬率,投資不可行。
5.無風(fēng)險收益率
無風(fēng)險收益率也稱無風(fēng)險利率,它是指可以確定可知的無風(fēng)險資產(chǎn)的收益率,它的大小由純粹利率(資金的時間價值)和通貨膨脹補貼兩部分組成。
一般情況下,為了方便起見,通常用短期國庫券的利率近似的代替無風(fēng)險收益率。
6.風(fēng)險收益率
風(fēng)險收益率是指某資產(chǎn)持有者因承擔(dān)該資產(chǎn)的風(fēng)險而要求的超過無風(fēng)險利率的額外收益,它等于必要收益率與無風(fēng)險收益率之差。風(fēng)險收益率衡量了投資者將資金從無風(fēng)險資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到風(fēng)險資產(chǎn)而要求得到的“額外補償”,它的大小取決于以下兩個因素:一是風(fēng)險的大??;二是投資者對風(fēng)險的偏好。
必要收益率=無風(fēng)險收益率+風(fēng)險收益率
風(fēng)險收益率=必要收益率-無風(fēng)險收益率
四、資產(chǎn)的風(fēng)險及其衡量
?。ㄒ唬┵Y產(chǎn)的風(fēng)險含義
資產(chǎn)的風(fēng)險是資產(chǎn)收益率的不確定性,其大小可用資產(chǎn)收益率的離散程度來衡量,離散程度是指資產(chǎn)收益率的各種可能結(jié)果與預(yù)期收益率的偏差。
?。ǘ┖饬匡L(fēng)險(離散程度)指標(biāo)
衡量風(fēng)險的指標(biāo),主要有收益率的方差、標(biāo)準差和標(biāo)準離差率等。
1.收益率的方差( )
收益率的方差用來表示資產(chǎn)收益率的各種可能值與其期望值之間的偏離程度。
2.收益率的標(biāo)準差(σ)(方差開平方,即為標(biāo)準差)
收益率的標(biāo)準差也是反映資產(chǎn)收益率的各種可能值與其期望值之間的偏離程度的指標(biāo),它等于方差的開方。
3.收益率的標(biāo)準離差率(V)
標(biāo)準離差率,是資產(chǎn)收益率的標(biāo)準差與期望值之比。
標(biāo)準離差率是一個相對指標(biāo),它表示某資產(chǎn)每單位預(yù)期收益中所包含的風(fēng)險的大小。一般情況下,標(biāo)準離差率越大,資產(chǎn)的相對風(fēng)險越大;標(biāo)準離差率越小,資產(chǎn)的相對風(fēng)險越小。標(biāo)準離差率指標(biāo)可以用來比較預(yù)期收益率不同的資產(chǎn)之間的風(fēng)險大小。
五、風(fēng)險控制對策
風(fēng)險對策 | 含 義 | 方法舉例 |
規(guī)避風(fēng)險 | 當(dāng)風(fēng)險所造成的損失不能由該項目可能獲得的收益予以抵消時,應(yīng)當(dāng)放棄該資產(chǎn),以規(guī)避風(fēng)險?!?/td> | 拒絕與不守信用的廠商業(yè)務(wù)往來;放棄可能明顯導(dǎo)致虧損的投資項目?!?/td> |
減少風(fēng)險 | (1)控制風(fēng)險因素,減少風(fēng)險的發(fā)生; (2)控制風(fēng)險發(fā)生的頻率和降低風(fēng)險損害程度。 |
減少風(fēng)險的常用方法有:進行準確的預(yù)測;對決策進行多方案優(yōu)選和替代;及時與政府部門溝通獲取政策信息;在發(fā)展新產(chǎn)品前,充分進行市場調(diào)研;采用多領(lǐng)域、多地域、多項目、多品種的經(jīng)營或投資以分散風(fēng)險?!?/td> |
轉(zhuǎn)移風(fēng)險 | 對可能給企業(yè)帶來災(zāi)難性損失的資產(chǎn),企業(yè)應(yīng)以一定代價,采取某種方式轉(zhuǎn)移風(fēng)險?!?/td> | 向保險公司投保;采取合資、聯(lián)營、聯(lián)合開發(fā)等措施實現(xiàn)風(fēng)險共擔(dān);通過技術(shù)轉(zhuǎn)讓、租賃經(jīng)營和業(yè)務(wù)外包等實現(xiàn)風(fēng)險轉(zhuǎn)移?!?/td> |
接受風(fēng)險 | 包括風(fēng)險自擔(dān)和風(fēng)險自保兩種。風(fēng)險自擔(dān),是指風(fēng)險損失發(fā)生時,直接將損失攤?cè)氤杀净蛸M用,或沖減利潤;風(fēng)險自保,是指企業(yè)預(yù)留一筆風(fēng)險金或隨著生產(chǎn)經(jīng)營的進行,有計劃地計提資產(chǎn)減值準備等?!?/td> |
六、風(fēng)險偏好
根據(jù)人們的效用函數(shù)不同,可以按照其對風(fēng)險的偏好分為風(fēng)險回避者、風(fēng)險追求者和風(fēng)險中立者。
類型 | 決策原則 |
風(fēng)險回避者 | 當(dāng)預(yù)期收益率相同時,選擇低風(fēng)險的資產(chǎn);當(dāng)風(fēng)險相同時,選擇高預(yù)期收益率的資產(chǎn)。 |
風(fēng)險追求者 | 當(dāng)預(yù)期收益率相同時,選擇風(fēng)險大的?!?/td> |
風(fēng)險中立者 | 選擇資產(chǎn)的惟一標(biāo)準是預(yù)期收益率的大小,而不管風(fēng)險狀況如何?!?/td> |
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