會(huì)計(jì)職稱考試《中級(jí)財(cái)務(wù)管理》復(fù)習(xí)：兩種特殊的固定資產(chǎn)投資決策

2012年會(huì)計(jì)職稱考試《中級(jí)財(cái)務(wù)管理》復(fù)習(xí)——投資管理

　　知識(shí)點(diǎn)、兩種特殊的固定資產(chǎn)投資決策

　　(一)固定資產(chǎn)更新決策

　　與新建項(xiàng)目相比，固定資產(chǎn)更新決策最大的難點(diǎn)在于不容易估算項(xiàng)目的凈現(xiàn)金流量。

　　在估算固定資產(chǎn)更新項(xiàng)目的凈現(xiàn)金流量時(shí)，要注意以下幾點(diǎn)：

　　第一，項(xiàng)目計(jì)算期不取決于新設(shè)備的使用年限，而是由舊設(shè)備可繼續(xù)使用的年限決定；第二，需要考慮在建設(shè)起點(diǎn)舊設(shè)備可能發(fā)生的變價(jià)凈收入，并以此作為估計(jì)繼續(xù)使用舊設(shè)備至期滿時(shí)凈殘值的依據(jù)；第三，由于以舊換新決策相當(dāng)于在使用新設(shè)備投資和繼續(xù)使用舊設(shè)備兩個(gè)原始投資不同的備選方案中作出比較與選擇，因此，所估算出來(lái)的是增量?jī)衄F(xiàn)金流量(ΔNCF)；第四，在此類項(xiàng)目中，所得稅后凈現(xiàn)金流量比所得稅前凈現(xiàn)金流量更有意義。

　　固定資產(chǎn)更新決策利用差額投資內(nèi)部收益率法，當(dāng)更新改造項(xiàng)目的差額內(nèi)部收益率指標(biāo)大于或等于基準(zhǔn)折現(xiàn)率(或設(shè)定折現(xiàn)率)時(shí)，應(yīng)當(dāng)進(jìn)行更新；反之，就不應(yīng)當(dāng)進(jìn)行更新。

　　注意：在計(jì)算運(yùn)營(yíng)期第一年所得稅后凈現(xiàn)金流量的公式中，該年"因更新改造而增加的息稅前利潤(rùn)"不應(yīng)當(dāng)包括"因舊固定資產(chǎn)提前報(bào)廢發(fā)生的凈損失"。之所以要單獨(dú)計(jì)算"因舊固定資產(chǎn)提前報(bào)廢發(fā)生凈損失而抵減的所得稅額"，是因?yàn)楦赂脑觳粌H會(huì)影響到本項(xiàng)目自身，還會(huì)影響到企業(yè)的總體所得稅水平，從而形成了"抵稅效應(yīng)(taxshield)"。如果將"因舊固定資產(chǎn)提前報(bào)廢發(fā)生的凈損失"計(jì)入"因更新改造而增加的息稅前利潤(rùn)"，就會(huì)歪曲這種效應(yīng)的計(jì)量結(jié)果。

　　(二)購(gòu)買或經(jīng)營(yíng)租賃固定資產(chǎn)的決策

　　如果企業(yè)所需用的固定資產(chǎn)既可以購(gòu)買，也可以采用經(jīng)營(yíng)租賃的方式取得，就需要按照一定方法對(duì)這兩種取得方式進(jìn)行決策。有兩種決策方法可以考慮，第一種方法是分別計(jì)算兩個(gè)方案的差量?jī)衄F(xiàn)金流量，然后按差額投資內(nèi)部收益率法進(jìn)行決策；第二種方法是直接比較兩個(gè)方案的折現(xiàn)總費(fèi)用的大小，然后選擇折現(xiàn)總費(fèi)用低的方案。