2012會(huì)計(jì)職稱(chēng)考試《中級(jí)經(jīng)濟(jì)法》復(fù)習(xí)：證券交易概述

　　2012年會(huì)計(jì)職稱(chēng)考試《中級(jí)經(jīng)濟(jì)法》——第四章證券法律制度

　　證券交易市場(chǎng)通過(guò)公開(kāi)集中競(jìng)價(jià)買(mǎi)賣(mài)的方式形成公認(rèn)的交易價(jià)格，使公眾投資者獲得投資機(jī)會(huì)?！蹲C券法》規(guī)定：“依法公開(kāi)發(fā)行的股票、公司債券及其他證券，應(yīng)當(dāng)在依法設(shè)立的證券交易所上市交易或者在國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的其他證券交易場(chǎng)所轉(zhuǎn)讓。”雖然我國(guó)允許投資者在證券交易所或在場(chǎng)外交易，鑒于《證券法》主要規(guī)范了證券交易所中的證券交易行為，本節(jié)著重介紹證券上市制度、持續(xù)信息公開(kāi)制度、限制的交易行為和禁止的交易行為。

　　知識(shí)點(diǎn)、證券交易概述

　?。ㄒ唬┳C券交易的概念與方式

　　證券交易，主要指證券買(mǎi)賣(mài)，即證券持有人依照證券交易規(guī)則，將已依法發(fā)行的證券轉(zhuǎn)讓給其他證券投資者的行為。證券交易當(dāng)事人依法買(mǎi)賣(mài)的證券，必須是依法發(fā)行并交付的證券。非依法發(fā)行的證券，不得買(mǎi)賣(mài)。證券交易具有流動(dòng)性、收益性和風(fēng)險(xiǎn)性等特征。證券交易當(dāng)事人買(mǎi)賣(mài)的證券可以采用紙面形式或者國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他形式。證券交易所、證券公司、證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)必須依法為客戶(hù)開(kāi)立的賬戶(hù)保密。證券交易所交易的不要是現(xiàn)貨，但也可以進(jìn)行期貨交易，考慮到期貨交易及其市場(chǎng)交易規(guī)則的特殊性，我國(guó)證券法律實(shí)踐中經(jīng)常使用“證券期貨市場(chǎng)”的稱(chēng)謂，如中國(guó)證監(jiān)會(huì)即被定位為“全國(guó)證券期貨市場(chǎng)的主管部門(mén)”。

　　證券交易的方式可以分為集中競(jìng)價(jià)交易和非集中競(jìng)價(jià)交易兩種，分別適用于證券交易所和場(chǎng)外交易市場(chǎng)?！蹲C券法》規(guī)定：“證券在證券交易所上市交易，應(yīng)當(dāng)采用公開(kāi)的集中交易方式或者國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)的其他方式。”

　　集中競(jìng)價(jià)交易，是指所有有關(guān)購(gòu)售某一證券的買(mǎi)主和賣(mài)主集中在證券交易所公開(kāi)申報(bào)和競(jìng)價(jià)交易，實(shí)行價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先的原則。具體包括以下方式：

　　1.集合競(jìng)價(jià)，是指對(duì)一段時(shí)間內(nèi)接受的買(mǎi)賣(mài)申報(bào)一次性集中撮合的集中競(jìng)價(jià)形式。

　　2.連續(xù)競(jìng)價(jià)，是指對(duì)買(mǎi)賣(mài)申報(bào)逐筆連續(xù)撮合的競(jìng)價(jià)方式。

　　由證券經(jīng)紀(jì)公司參與證券交易是主要方式，證券交易程序是證券交易所買(mǎi)進(jìn)或者賣(mài)出證券的具體步驟，具體、明確、嚴(yán)格，主要分為開(kāi)立證券交易賬戶(hù)、委托指令、委托指令的競(jìng)價(jià)與成交、清算與交割以及和證券登記過(guò)戶(hù)等步驟。場(chǎng)外交易的程序相對(duì)較為簡(jiǎn)單。

　?。ǘ┳C券交易的類(lèi)型

　　根據(jù)不同的標(biāo)準(zhǔn)，證券交易可以分為不同的類(lèi)型：

　　1.現(xiàn)貨交易、期貨交易、信用交易和期權(quán)交易

　　根據(jù)證券交易形式不同，證券交易可以分為現(xiàn)貨交易、期貨交易、信用交易和期權(quán)交易。

　?。?）現(xiàn)貨交易，是指證券交易雙方在成交后即時(shí)清算交割證券和價(jià)款的交易形式。

　　現(xiàn)貨交易是證券交易的基本形式，廣泛為各國(guó)證券交易所采用?，F(xiàn)貨交易雙方，分別為持券待售者和持幣待購(gòu)者。持券待售者意欲將所持證券轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金，持幣待購(gòu)者則希望將所持貨幣轉(zhuǎn)變?yōu)樽C券?，F(xiàn)代社會(huì)的現(xiàn)貨交易中，證券成交與交割間通常都有一定時(shí)間間隔，時(shí)間間隔長(zhǎng)短依證券交易所規(guī)定的交割日期確定。交割日期主要有當(dāng)日交割、次日交割和例行交割，分別為在成交當(dāng)日、成交完成后下一個(gè)營(yíng)業(yè)日以及成交后5個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)進(jìn)行交割。

　?。?）期貨交易，是指證券交易雙方在期貨交易所集中交易標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約的交易形式。

　　期貨交易對(duì)象是期貨合約，是指由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來(lái)某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約。根據(jù)期貨合約，一方當(dāng)事人應(yīng)于交割期限內(nèi)，向持有期貨合約的另一方交付期貨合約指定數(shù)量的商品或金融產(chǎn)品。在證券交易所制訂標(biāo)準(zhǔn)期貨合約時(shí)，參考了該等商品或金融產(chǎn)品當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)價(jià)格，但在期貨合約期限內(nèi)，證券資產(chǎn)的實(shí)物價(jià)格會(huì)發(fā)生變動(dòng)，但在交割商品或金融產(chǎn)品時(shí)，其期貨價(jià)格可能已接近商品或金融產(chǎn)品的市場(chǎng)價(jià)格。買(mǎi)賣(mài)雙方在達(dá)成證券期貨合同時(shí)并無(wú)意等到指定日期到來(lái)時(shí)實(shí)際交割證券資產(chǎn)，而是企盼在買(mǎi)進(jìn)期貨合約后的適當(dāng)時(shí)機(jī)再行賣(mài)出，以謀取利益或減少損失。在期貨合約期限屆滿(mǎn)前，有一交割期限。在該期限內(nèi)，期貨合約持有人有權(quán)要求對(duì)方向其進(jìn)行實(shí)物交割。

　　《期貨交易管理?xiàng)l例》（2007）規(guī)定，根據(jù)合約標(biāo)的物的不同，期貨合約分為商品期貨合約和金融期貨合約。商品期貨合約的標(biāo)的物包括農(nóng)產(chǎn)品、工業(yè)品、能源和其他商品及其相關(guān)指數(shù)產(chǎn)品；金融期貨合約的標(biāo)的物包括有價(jià)證券、利率、匯率等金融產(chǎn)品及其相關(guān)指數(shù)產(chǎn)品。

　?。?）信用交易，又稱(chēng)保證金交易，是指證券投資者按照法律規(guī)定，在買(mǎi)賣(mài)證券時(shí)只向證券公司交付一定的保證金，由證券公司進(jìn)行融資或融券進(jìn)行交易的交易形式。

　　信用交易包括融資買(mǎi)進(jìn)和融券賣(mài)出兩種形式，或稱(chēng)融資信用交易與融券信用交易，簡(jiǎn)稱(chēng)融資融券交易?！蹲C券法》規(guī)定，證券公司為客戶(hù)買(mǎi)賣(mài)證券提供融資融券服務(wù)，應(yīng)當(dāng)按照國(guó)務(wù)院的規(guī)定并經(jīng)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)。

　?。?）期權(quán)交易，是指證券交易雙方在期貨交易所集中交易標(biāo)準(zhǔn)化期權(quán)合約的交易形式。

　　期權(quán)交易是當(dāng)事人為獲得證券市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的利益，約定在一定時(shí)間內(nèi)，以特定價(jià)格買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出指定證券，或者放棄買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出指定證券的交易。期權(quán)交易的對(duì)象是期權(quán)合約，是指由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定買(mǎi)方有權(quán)在將來(lái)某一時(shí)間以特定價(jià)格買(mǎi)入或者賣(mài)出約定標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約。期權(quán)分為看漲期權(quán)和看跌期權(quán)兩種基本類(lèi)型。根據(jù)看漲期權(quán)，期權(quán)持有人有權(quán)在某一確定時(shí)間，以某一確定價(jià)格購(gòu)買(mǎi)標(biāo)的資產(chǎn)即有價(jià)證券。根據(jù)看跌期權(quán)，期權(quán)持有人有權(quán)在某一確定的時(shí)間，以某一確定價(jià)格出售標(biāo)的資產(chǎn)。期權(quán)交易屬于選擇權(quán)交易?？礉q期權(quán)持有人可以在確定日期購(gòu)買(mǎi)證券實(shí)物資產(chǎn)，也可在到期日放棄購(gòu)買(mǎi)證券資產(chǎn)；看跌期權(quán)持有人，可在確定日期出售證券實(shí)物資產(chǎn)，也可拒絕出售證券資產(chǎn)而支付保證金。

　　2.上市交易和上柜交易

　　根據(jù)股票交易場(chǎng)所不同，股票交易可以分為上市交易和上柜交易。

　?。?）上市交易，是指已公開(kāi)發(fā)行且經(jīng)批準(zhǔn)上市的股票在證券交易所集中交易掛牌買(mǎi)賣(mài)。

　?。?）上柜交易，是指已公開(kāi)發(fā)行但未達(dá)上市標(biāo)準(zhǔn)的股票在證券柜臺(tái)交易市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)。

　　股票發(fā)行后，要上市或上柜交易，必須按一定的條件進(jìn)行審查，符合規(guī)定的才能上市或上柜。已上市股票如果條件發(fā)生變化，達(dá)不到上市標(biāo)準(zhǔn)，證券交易所可以停止其上市資格。

　　3.全價(jià)交易和凈價(jià)交易

　　根據(jù)債券交易價(jià)格組成不同，證券交易可以分為全價(jià)交易和凈價(jià)交易。

　　（1）全價(jià)交易，是指公司債券以全價(jià)（含息價(jià)）進(jìn)行報(bào)盤(pán)、競(jìng)價(jià)、撮合、成交，并以全價(jià)結(jié)算。對(duì)債券報(bào)價(jià)時(shí)，全價(jià)交易不僅要對(duì)債券的本金報(bào)價(jià)，還要對(duì)應(yīng)計(jì)的利息報(bào)價(jià)。

　?。?）凈價(jià)交易，是指公司債券以?xún)魞r(jià)（不含息價(jià)）進(jìn)行報(bào)盤(pán)、競(jìng)價(jià)、撮合、成交，并以?xún)魞r(jià)結(jié)算，默認(rèn)由持有人享有持有期的利息收入。

　　目前的銀行間債券市場(chǎng)和證券交易所債券市場(chǎng)都實(shí)行凈價(jià)交易。