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會計職稱《財務(wù)管理》復(fù)習(xí)總結(jié)：利用每股收益無差別點(diǎn)選取籌資方案
在2012年中級會計職稱《財務(wù)管理》教材第三章的學(xué)習(xí)中，我們在做題的時候會遇到一些利用每股收益無差別點(diǎn)來選取籌資方案的題目，應(yīng)該可以這樣理解：
我們在計算出這個每股收益無差別點(diǎn)對應(yīng)的銷售收入（EBIT）的時候，會與題中給出的預(yù)計的銷售收入（EBIT）相比較，如果EBIT大于EBIT的話，說明企業(yè)會經(jīng)營的比較好，也就是經(jīng)營杠桿系數(shù)會比較低，相對應(yīng)的，企業(yè)就可以利用財務(wù)杠桿系數(shù)稍微高一些的方案，來享受杠桿系數(shù)帶來的好處也不至于使企業(yè)風(fēng)險太大。而根據(jù)財務(wù)杠桿系數(shù)的計算公式，利息越大，財務(wù)杠桿系數(shù)就會越大（因為利息的抵稅作用）。這時候，就應(yīng)該選取債務(wù)籌資，或者說，是利息數(shù)額比較大的籌資方式。
相反的，當(dāng)EBIT小于EBIT的時候，就應(yīng)該選用權(quán)益籌資，或者利息數(shù)額比較小的籌資方案。
還有一種比較棘手的方案選擇，就是三種方案進(jìn)行比較，容易的時候是一個權(quán)益籌資，一個債務(wù)籌資，還有一個混合的，令人混亂的時候就是三個混合的籌資方式進(jìn)行比較。
在這類題目的計算過程中，書上是用的作圖法，看起來是比較簡練并且清楚，在某一個區(qū)間內(nèi)，那條線高選哪個，但是考試的時候都是純手工畫圖，再加上緊張，手一哆嗦，就會很容易出問題，所以，對于直線一直畫不直的同學(xué)，風(fēng)險就比較高。但是真要是計算每個方案的每股收益再比較的話，過程又會很繁瑣。所以還是按照兩個方案選擇的原理來做題比較保險，也就是比較三個方案的利息大小。
就拿教材89頁的例3-20來說吧。兩兩比較以后，一共計算出來三個每股收益無差別點(diǎn)下的銷售收入水平：260萬元、300萬元和330萬元。一共三個方案，到最后肯定是分為了三個區(qū)間，小于260萬元，大于260萬元小于330萬元，大于330萬元（用不上中間那個300萬元）。
再看三個方案的利息大?。杭追桨?0萬元，乙方案85萬元，丙方案120萬元。
這樣很容易就能夠得出結(jié)論：在銷售收入最小的區(qū)間內(nèi)，選擇利息最小的甲方案，中間的區(qū)間選擇利息適中的乙方案，銷售收入最大的銷售收入?yún)^(qū)間選擇利息數(shù)額最大的丙方案。
一些愚見，希望能對大家有幫助。
作者：正保會計網(wǎng)校學(xué)員 小小的房子
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