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中級(jí)會(huì)計(jì)職稱考試《財(cái)務(wù)管理》備考指導(dǎo)：利潤(rùn)分配的制約因素
2012會(huì)計(jì)職稱考試《中級(jí)財(cái)務(wù)管理》
第六章 收益與分配管理
備考指導(dǎo)二十一、利潤(rùn)分配的制約因素
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為了保護(hù)債權(quán)人和股東的利益，法律法規(guī)就公司的收益分配作出了規(guī)定，公司的收益分配政策必須符合相關(guān)法律規(guī)范的要求。相關(guān)要求主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：
| 資本保全約束 | 規(guī)定公司不能用資本（包括實(shí)收資本或股本和資本公積）發(fā)放股利，目的在于維持企業(yè)資本的完整性，保護(hù)企業(yè)完整的產(chǎn)權(quán)基礎(chǔ)，保障債權(quán)人的權(quán)益 |
| 資本積累約束 | 規(guī)定公司必須按一定的比例和基數(shù)提取各種公積金。另外，它要求在進(jìn)行股利分配時(shí)，一般應(yīng)當(dāng)貫徹“無(wú)利不分”的原則 |
| 超額累積利潤(rùn)約束 | 如果公司為了避稅而使得盈余的保留大大超過(guò)了公司目前及未來(lái)的投資需求時(shí)，將被加征額外的稅款。 【分析】資本利得——低稅率 股利收入——高稅率 超額累積利潤(rùn)——避稅 |
| 償債能力約束 | 保證在現(xiàn)金股利分配后公司仍能保持較強(qiáng)的償債能力 |
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| 現(xiàn)金流量 | 企業(yè)在進(jìn)行收益分配時(shí)，必須充分考慮企業(yè)的現(xiàn)金流量，而不僅僅是企業(yè)的凈收益 |
| 資產(chǎn)的流動(dòng)性 | 如果企業(yè)的資產(chǎn)有較強(qiáng)的流動(dòng)性，現(xiàn)金來(lái)源較寬裕，則公司具有較強(qiáng)的股利支付能力 |
| 盈利的穩(wěn)定性 | 一般來(lái)講，一個(gè)公司盈利越穩(wěn)定，則其股利支付水平越高 |
| 投資機(jī)會(huì) | 投資機(jī)會(huì)多——低股利 投資機(jī)會(huì)少——高股利 |
| 籌資因素 | 籌資能力強(qiáng)——高股利 |
| 其他因素 | 由于股利的信號(hào)傳遞作用，公司不宜經(jīng)常改變其利潤(rùn)分配政策，應(yīng)保持一定的連續(xù)性和穩(wěn)定性；此外，利潤(rùn)分配政策還會(huì)受其他因素的影響，比如公司的發(fā)展階段以及所在行業(yè)狀況等 |
公司在確定收益分配政策時(shí)，出于長(zhǎng)期發(fā)展和短期經(jīng)營(yíng)的考慮，需要考慮以下因素：
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| 控制權(quán) | 從控制權(quán)的角度考慮，具有控制權(quán)的股東往往希望少分股利。原因在于，如果公司的股利支付率高，必然導(dǎo)致保留盈余減少，這又意味著將來(lái)發(fā)行新股的可能性加大，而發(fā)行新股會(huì)稀釋公司的控制權(quán)。因此，具有控制權(quán)的股東往往主張限制股利的支付，而愿意較多的保留盈余，以防止控制權(quán)旁落他人。 |
| 穩(wěn)定的收入 | 從穩(wěn)定收入的角度考慮，靠股利維持生活的股東要求支付穩(wěn)定的股利 |
| 避稅 | 一般來(lái)講，股利收入的稅率要高于資本利得的稅率，因此，很多股東出于稅賦因素的考慮，偏好于低股利支付水平 |
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| 債務(wù)契約 | 一般來(lái)說(shuō)，股利支付水平越高，留存收益越少，公司破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)就加大，就越有可能侵害到債權(quán)人的利益，因此，為了保證自己的利益不受侵害，債權(quán)人通常會(huì)在債券契約、租賃合同中加入關(guān)于借款公司股利政策條款，以限制公司股利的發(fā)放 |
| 通貨膨脹 | 在通貨膨脹時(shí)期，企業(yè)一般采用偏緊的利潤(rùn)分配政策。原因在于，出現(xiàn)通貨膨脹之后，貨幣購(gòu)買力下降，固定資產(chǎn)重置資金會(huì)出現(xiàn)缺口，為了彌補(bǔ)缺口，企業(yè)往往少發(fā)放現(xiàn)金股利 |
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