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會計職稱考試《財務管理》強化學習：資本結構優(yōu)化
2012會計職稱考試《中級財務管理》
第三章 籌資管理
第六節(jié) 資本成本與資本結構
強化學習九、資本結構優(yōu)化
資本結構優(yōu)化，要求企業(yè)權衡負債的低資本成本和高財務風險的關系，確定合理的資本結構。資本結構優(yōu)化的目標，是降低平均資本成本率或提高普通股每股收益。
1.每股收益分析法
所謂每股收益無差別點，是指不同籌資方式下每股收益都相等時的息稅前利潤或業(yè)務量水平。
當預期息稅前利潤或業(yè)務量水平大于每股收益無差別點時，應當選擇財務杠桿效應較大的籌資方案，反之亦然。
式中， 為息稅前利潤平衡點，即每股收益無差別點；I1，I2為兩種籌資方式下的債務利息；N1，N2為兩種籌資方式下普通股股數；T為所得稅稅率。
2.平均資本成本比較法
平均資本成本比較法，是通過計算和比較各種可能的籌資組合方案的平均資本成本，選擇平均資本成本率最低的方案。
3.公司價值分析法
能夠提升公司價值的資本結構，則是合理的資本結構。
設：V表示公司價值，B表示債務資本價值，S表示權益資本價值。公司價值應該等于資本的市場價值，即：
V＝S＋B
為簡化分析，假設公司各期的EBIT保持不變，債務資本的市場價值等于其面值，權益資本的市場價值可通過下式計算:
且：Ks＝Rs＝Rf＋β（Rm－Rf）
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