中級會計職稱《財務(wù)管理》強(qiáng)化提高：投資管理概述

會計職稱考試《中級財務(wù)管理》第四章 投資管理

 　　知識點(diǎn)一：投資管理概述

　　一、投資的種類

　　【提示】本考點(diǎn)應(yīng)從三個方面掌握：一是分類的依據(jù)；二是具體的類型；三是各類投資的特點(diǎn)。

　　 

　　二、項目投資的定義、特點(diǎn)及其意義

　　所謂項目投資，是指以特定建設(shè)項目為投資對象的一種長期投資行為。

　　與其他的投資項目，項目投資具有投資內(nèi)容獨(dú)特（每個項目都至少涉及到一項形成固定資產(chǎn)的投資）、投資數(shù)額大、影響時間長（至少1年或一個營業(yè)周期以上）、發(fā)生頻率低、變現(xiàn)能力差和投資風(fēng)險高的特點(diǎn)。

　　【注意】

　　項目投資屬于直接投資中的內(nèi)部投資、也屬于對內(nèi)投資。一般也包含在生產(chǎn)性投資之中。

　　三、投資決策及其影響因素

　　1. 影響因素構(gòu)成

　　2. 成本因素

　?。?） 投入階段的成本

　　由建設(shè)期和運(yùn)營期初期所發(fā)生的原始投資所決定的。從項目投資的角度看，原始投資（又稱初始投資）等于企業(yè)為使該項目完全達(dá)到設(shè)計生產(chǎn)能力、開展正常經(jīng)營而投入的全部現(xiàn)實(shí)資金。

　　流動資金投資是指項目投資前后分次或一次投放于營運(yùn)資金項目的投資增加額，又稱墊支流動資金或營運(yùn)資金投資。

　　

　　

　　

　　【注意】

　?。?）原始投資與項目總投資的關(guān)系如下：

　　項目總投資＝原始投資＋建設(shè)期資本化利息

　　原始投資＝建設(shè)投資＋流動資金投資

　　原始投資不受企業(yè)投資資金來源的影響，但項目總投資受企業(yè)投資資金來源的影響。

　　比如，原始投資100萬，全部來自銀行借款，利率10%，建設(shè)期1年，則項目總投資為110萬元；如果自有資金50萬，銀行借款50萬，則項目總投資就是105萬元。

　?。?）固定資產(chǎn)投資與固定資產(chǎn)原值的關(guān)系是：

　　固定資產(chǎn)原值＝固定資產(chǎn)投資＋建設(shè)期資本化借款利息＋ 預(yù)備費(fèi)

　　【注意】

　　固定資產(chǎn)投資中不包括建設(shè)期資本化利息，但是固定資產(chǎn)原值應(yīng)該包括建設(shè)期資本化利息。固定資產(chǎn)的折舊計算應(yīng)該是基于固定資產(chǎn)的原值，即應(yīng)該考慮建設(shè)期資本化利息。

　　 

　?。?）項目總投資這個數(shù)據(jù)，只在計算總投資收益率時使用，計算其他投資評價指標(biāo)時不使用。

　　（2）產(chǎn)出階段的成本

　　由運(yùn)營期發(fā)生的經(jīng)營成本、營業(yè)稅金及附加和企業(yè)所得稅三個因素所決定的。經(jīng)營成本又稱付現(xiàn)的營運(yùn)成本（或簡稱付現(xiàn)成本），是指在運(yùn)營期內(nèi)為滿足正常生產(chǎn)經(jīng)營而運(yùn)用貨幣資金支付的成本費(fèi)用。從企業(yè)投資者的角度看，營業(yè)稅金及附加和企業(yè)所得稅都屬于成本費(fèi)用的范疇。

　　3. 時期和時間價值因素

　　（1） 項目計算期的構(gòu)成

　　項目計算期指投資項目從投資建設(shè)開始到最終清理結(jié)束整個過程的全部時間。

　　 

　　項目計算期（n）＝建設(shè)期（s）＋ 運(yùn)營期 （p）

　　運(yùn)營期＝試產(chǎn)期＋達(dá)產(chǎn)期

　　

　?。?）折現(xiàn)率（計作ic）的確定（第三節(jié)內(nèi)容提前）

　　折現(xiàn)率的確定，取決于投資人投資需要的投資報酬率，具體而言，會因決策人的特定考慮和項目特定情況有關(guān)，常見的折現(xiàn)率確定方法有：

　　【說明】

　　1.本章中所使用的折現(xiàn)率，按第四方法或第五種方法確定。

　　2.關(guān)于財務(wù)可行性評價中使用的折現(xiàn)率，必須在理論上明確以下問題：

　?、耪郜F(xiàn)率與金融業(yè)務(wù)中處理未到期票據(jù)貼現(xiàn)中所使用的票據(jù)貼現(xiàn)率根本不是一個概念， 不得將兩者（即折現(xiàn)率和貼現(xiàn)率）相混淆，最好也不要使用"貼現(xiàn)率"這個術(shù)語；

　　在確定 折現(xiàn)率時，往往需要考慮投資風(fēng)險因素，可人為提高折現(xiàn)率水平，而反映時間價值的利息率或貼現(xiàn)率則通常不考慮風(fēng)險因素；

　?、普郜F(xiàn)率不應(yīng)當(dāng)也不可能根據(jù)單個投資項目的資金成本計算出來。

　　籌資所形成的資本成本中只包括了資金供給者（原始投資者）所考慮的向籌資者進(jìn)行投資的風(fēng)險，并沒有考慮資金使用者（企業(yè)）利用這些資金進(jìn)行直接項目投資所面臨的風(fēng)險因素。

　　四、投資的程序

　　（1）提出投資領(lǐng)域和投資對象；

　　（2）評價投資方案的可行性；

　　（3）投資方案比較與選擇；

　　（4）投資方案的執(zhí)行；

　　（5）投資方案的再評價。

　　五、投資項目的可行性研究

　　1. 可行性研究的概念

　　2. 廣義的可行性研究構(gòu)成內(nèi)容

　　【說明】

　　上面的分析內(nèi)容是逐級優(yōu)先的順序，如果前一個環(huán)節(jié)的分析是不可行的，后面的環(huán)節(jié)就不用再做了。