中級會計職稱《財務管理》強化提高：投資管理概述

會計職稱考試《中級財務管理》第四章 投資管理

 　　知識點一：投資管理概述

　　一、投資的種類

　　【提示】本考點應從三個方面掌握：一是分類的依據(jù)；二是具體的類型；三是各類投資的特點。

　　 

　　二、項目投資的定義、特點及其意義

　　所謂項目投資，是指以特定建設項目為投資對象的一種長期投資行為。

　　與其他的投資項目，項目投資具有投資內容獨特（每個項目都至少涉及到一項形成固定資產的投資）、投資數(shù)額大、影響時間長（至少1年或一個營業(yè)周期以上）、發(fā)生頻率低、變現(xiàn)能力差和投資風險高的特點。

　　【注意】

　　項目投資屬于直接投資中的內部投資、也屬于對內投資。一般也包含在生產性投資之中。

　　三、投資決策及其影響因素

　　1. 影響因素構成

　　2. 成本因素

　?。?） 投入階段的成本

　　由建設期和運營期初期所發(fā)生的原始投資所決定的。從項目投資的角度看，原始投資（又稱初始投資）等于企業(yè)為使該項目完全達到設計生產能力、開展正常經(jīng)營而投入的全部現(xiàn)實資金。

　　流動資金投資是指項目投資前后分次或一次投放于營運資金項目的投資增加額，又稱墊支流動資金或營運資金投資。

　　

　　

　　

　　【注意】

　　（1）原始投資與項目總投資的關系如下：

　　項目總投資＝原始投資＋建設期資本化利息

　　原始投資＝建設投資＋流動資金投資

　　原始投資不受企業(yè)投資資金來源的影響，但項目總投資受企業(yè)投資資金來源的影響。

　　比如，原始投資100萬，全部來自銀行借款，利率10%，建設期1年，則項目總投資為110萬元；如果自有資金50萬，銀行借款50萬，則項目總投資就是105萬元。

　　（2）固定資產投資與固定資產原值的關系是：

　　固定資產原值＝固定資產投資＋建設期資本化借款利息＋ 預備費

　　【注意】

　　固定資產投資中不包括建設期資本化利息，但是固定資產原值應該包括建設期資本化利息。固定資產的折舊計算應該是基于固定資產的原值，即應該考慮建設期資本化利息。

　　 

　　（1）項目總投資這個數(shù)據(jù)，只在計算總投資收益率時使用，計算其他投資評價指標時不使用。

　　（2）產出階段的成本

　　由運營期發(fā)生的經(jīng)營成本、營業(yè)稅金及附加和企業(yè)所得稅三個因素所決定的。經(jīng)營成本又稱付現(xiàn)的營運成本（或簡稱付現(xiàn)成本），是指在運營期內為滿足正常生產經(jīng)營而運用貨幣資金支付的成本費用。從企業(yè)投資者的角度看，營業(yè)稅金及附加和企業(yè)所得稅都屬于成本費用的范疇。

　　3. 時期和時間價值因素

　?。?） 項目計算期的構成

　　項目計算期指投資項目從投資建設開始到最終清理結束整個過程的全部時間。

　　 

　　項目計算期（n）＝建設期（s）＋ 運營期 （p）

　　運營期＝試產期＋達產期

　　

　　（2）折現(xiàn)率（計作ic）的確定（第三節(jié)內容提前）

　　折現(xiàn)率的確定，取決于投資人投資需要的投資報酬率，具體而言，會因決策人的特定考慮和項目特定情況有關，常見的折現(xiàn)率確定方法有：

　　【說明】

　　1.本章中所使用的折現(xiàn)率，按第四方法或第五種方法確定。

　　2.關于財務可行性評價中使用的折現(xiàn)率，必須在理論上明確以下問題：

　?、耪郜F(xiàn)率與金融業(yè)務中處理未到期票據(jù)貼現(xiàn)中所使用的票據(jù)貼現(xiàn)率根本不是一個概念， 不得將兩者（即折現(xiàn)率和貼現(xiàn)率）相混淆，最好也不要使用"貼現(xiàn)率"這個術語；

　　在確定 折現(xiàn)率時，往往需要考慮投資風險因素，可人為提高折現(xiàn)率水平，而反映時間價值的利息率或貼現(xiàn)率則通常不考慮風險因素；

　?、普郜F(xiàn)率不應當也不可能根據(jù)單個投資項目的資金成本計算出來。

　　籌資所形成的資本成本中只包括了資金供給者（原始投資者）所考慮的向籌資者進行投資的風險，并沒有考慮資金使用者（企業(yè)）利用這些資金進行直接項目投資所面臨的風險因素。

　　四、投資的程序

　　（1）提出投資領域和投資對象；

　?。?）評價投資方案的可行性；

　　（3）投資方案比較與選擇；

　?。?）投資方案的執(zhí)行；

　　（5）投資方案的再評價。

　　五、投資項目的可行性研究

　　1. 可行性研究的概念

　　2. 廣義的可行性研究構成內容

　　【說明】

　　上面的分析內容是逐級優(yōu)先的順序，如果前一個環(huán)節(jié)的分析是不可行的，后面的環(huán)節(jié)就不用再做了。