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中級(jí)會(huì)計(jì)職稱《財(cái)務(wù)管理》知識(shí)分享：資本成本

來(lái)源: 正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校論壇 編輯： 2013/03/12 14:11:58　字體：大 小

　?。ㄒ唬┵Y本成本的含義

含義　 資本成本是企業(yè)為籌集和使用資本而付出的代價(jià)，包括籌資費(fèi)用和占用費(fèi)用?！?/td>
內(nèi)容　 1.籌資費(fèi)。是指企業(yè)在資本籌措過(guò)程中為獲取資本而付出的代價(jià)，如借款手續(xù)費(fèi)、證券發(fā)行費(fèi)等。
一次性發(fā)生，視為籌資數(shù)額的一項(xiàng)扣除。
2.占用費(fèi)。是指企業(yè)在資本使用過(guò)程中因占用資本而付出的代價(jià)，如利息、股利等。是資本成本的主要內(nèi)容?！?/td>

　　    （二）資本成本的作用

　　    1.資本成本是比較籌資方式、選擇籌資方案的依據(jù)

　　    2.平均資本成本是衡量資本結(jié)構(gòu)是否合理的依據(jù)

　　    3.資本成本是評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目可行性的主要標(biāo)準(zhǔn)

　　    4.資本成本是評(píng)價(jià)企業(yè)整體業(yè)績(jī)的重要依據(jù)

　　    （三）影響資本成本的因素

　　    投資者要求的報(bào)酬率＝無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率＋風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率

　　    ＝純利率＋通貨膨脹補(bǔ)償率＋風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率

因素　 說(shuō)明　
總體經(jīng)濟(jì)環(huán)境　 總體經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化的影響，反映在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率上
（資金供求關(guān)系影響純粹利率，通貨膨脹率影響通貨膨脹補(bǔ)償率）　
資本市場(chǎng)條件　 如果資本市場(chǎng)缺乏效率，證券的市場(chǎng)流動(dòng)性低，投資者投資風(fēng)險(xiǎn)大，要求的預(yù)期報(bào)酬率高，那么通過(guò)資本市場(chǎng)籌集的資本其資本成本就比較高　
企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況和融資狀況　 企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)構(gòu)成企業(yè)的總體風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)的總體風(fēng)險(xiǎn)高，資本成本高　
企業(yè)對(duì)籌資規(guī)模和時(shí)限的需求　 籌資規(guī)模大、占用資金時(shí)間長(zhǎng)，資本成本高　

    （四）個(gè)別資本成本

    個(gè)別資本成本，是指單一融資方式的資本成本。

    1.資本成本計(jì)算的兩種模式

一般模式　 不考慮時(shí)間價(jià)值的模式

【提示】該模式主要應(yīng)用于債務(wù)資本成本的計(jì)算。不考慮時(shí)間價(jià)值　
折現(xiàn)模式　 考慮時(shí)間價(jià)值的模式
籌資凈額現(xiàn)值－未來(lái)資本清償額現(xiàn)金流量現(xiàn)值＝0
資本成本率＝所采用的折現(xiàn)率
【提示】
（1）能使現(xiàn)金流入現(xiàn)值與現(xiàn)金流出現(xiàn)值相等的折現(xiàn)率，即為資本成本。
（2）該模式為通用模式。金額大，時(shí)間超過(guò)一年　

    （五）平均資本成本

    平均資本成本，是以各項(xiàng)個(gè)別資本占企業(yè)總資本的比重為權(quán)數(shù)，對(duì)各項(xiàng)個(gè)別資本成本率進(jìn)行加權(quán)平均而得到的總資本成本率。其計(jì)算公式為：

    其中的權(quán)數(shù)可以有三種選擇，即賬面價(jià)值權(quán)數(shù)、市場(chǎng)價(jià)值權(quán)數(shù)和目標(biāo)價(jià)值權(quán)數(shù)。

類 別　 性 質(zhì)　 評(píng) 價(jià)　
賬面價(jià)值權(quán)數(shù)　 反映過(guò)去　 其優(yōu)點(diǎn)是資料容易取得，計(jì)算結(jié)果比較穩(wěn)定。
其缺點(diǎn)是當(dāng)債券和股票的市價(jià)與賬面價(jià)值差別較大時(shí)，導(dǎo)致按賬面價(jià)值計(jì)算出來(lái)的資本成本，不能反映目前從資本市場(chǎng)上籌集資本的現(xiàn)時(shí)資本成本，不適合評(píng)價(jià)現(xiàn)時(shí)的資本結(jié)構(gòu)。　
市場(chǎng)價(jià)值權(quán)數(shù)　 反映現(xiàn)在　 其優(yōu)點(diǎn)是能夠反映現(xiàn)時(shí)的資本成本水平，有利于進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策。
其缺點(diǎn)是現(xiàn)行市價(jià)處于經(jīng)常變動(dòng)之中，不容易取得，且現(xiàn)行市價(jià)反映的只是現(xiàn)時(shí)的資本結(jié)構(gòu)，不適用于未來(lái)的籌資決策?！?/TD>
目標(biāo)價(jià)值權(quán)數(shù)　 反映未來(lái)　 其優(yōu)點(diǎn)是能適用于未來(lái)的籌資決策，能體現(xiàn)決策的相關(guān)性。
其缺點(diǎn)是目標(biāo)價(jià)值的確定難免具有主觀性。　

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