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中級會計師《財務管理》強化預習：衍生工具籌資
會計職稱考試《中級財務管理》第三章 固定資產(chǎn)
知識點四：衍生工具籌資
?。ㄒ唬┛赊D(zhuǎn)換債券
1.可轉(zhuǎn)換債券的基本性質(zhì)
（1）證券期權(quán)性；
?。?）資本轉(zhuǎn)換性；
?。?）贖回與回售。
可轉(zhuǎn)換債券一般都會有贖回條款，發(fā)債公司在可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換前，可以按一定條件贖回債券。通常，公司股票價格在一段時間內(nèi)連續(xù)高于轉(zhuǎn)股價格達到某一幅度時，公司會按事先約定的價格買回未轉(zhuǎn)換公司債券。同樣，可轉(zhuǎn)換債券一般也會有回售條款，公司股票價格在一段時期內(nèi)連續(xù)低于轉(zhuǎn)股價格達到某一幅度時，債券持有人可按事先約定的價格將所持債券回賣給發(fā)行公司。
2.可轉(zhuǎn)換債券的基本要素
包括標的股票、票面利率（一般會低于普通債券的票面利率，有時甚至還低于同期銀行存款利率）、轉(zhuǎn)換價格、轉(zhuǎn)換比率（轉(zhuǎn)換比率＝債券面值/轉(zhuǎn)換價格）、轉(zhuǎn)換期限、贖回條款、回售條款、強制性轉(zhuǎn)換條款。
設(shè)置贖回條款最主要的功能是強制債券持有者積極行使轉(zhuǎn)股權(quán)，因此又被稱為加速條款。同時也能使發(fā)債公司避免在市場利率下降后，繼續(xù)向債券持有人支付較高的債券利率所蒙受損失。
公司設(shè)置強制性轉(zhuǎn)換調(diào)整條款的目的，是保證可轉(zhuǎn)換債券順利地轉(zhuǎn)換成股票，預防投資者到期集中擠兌引發(fā)公司破產(chǎn)的悲劇。
3.可轉(zhuǎn)換債券籌資的籌資特點
?。?）籌資靈活性；
?。?）資本成本較低；
?。?）籌資效率高；
?。?）存在不轉(zhuǎn)換的財務壓力；
?。?）存在回售的財務壓力；
?。?）股價大幅度上揚風險。
（二）認股權(quán)證
1.認股權(quán)證的基本性質(zhì)
?。?）證券期權(quán)性；
?。?）是一種投資工具。
2.認股權(quán)證的種類
?。?）美式認股權(quán)與歐式認股權(quán)；
?。?）長期認股權(quán)證與短期認股權(quán)證。
3.認股權(quán)證的籌資特點
?。?）是一種融資促進工具；
?。?）有助于改善上市公司的治理結(jié)構(gòu)；
?。?）作為激勵機制的認股權(quán)證有利于推進上市公司的股權(quán)激勵機制。
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