中級會計師考試《財務(wù)管理》基礎(chǔ)學(xué)習(xí)：項目投資決策方法及應(yīng)用

會計職稱考試《中級財務(wù)管理》 第四章 投資管理

　　知識點學(xué)習(xí)十一：項目投資決策方法及應(yīng)用

　　一、投資方案及其類型

　　投資方案是基于投資項目要達(dá)到的目標(biāo)而形成的有關(guān)具體投資的設(shè)想與時間安排。

　　1.投資方案分類表

　　2.獨立方案

　?。?）定義：是指在決策過程，一組互相分離、互不排斥的方案或單一的方案。

　　一組完全獨立的方案存在的前提條件

　?、?投資資金來源無限制；

　?、?投資資金無優(yōu)先使用的排列；

　?、?各投資方案所需的人力、物力均能得到滿足；

　?、?不考慮地區(qū)、行業(yè)之間的相互關(guān)系及其影響；

　　⑤ 每一投資方案是否可行，僅取決于本方案的經(jīng)濟效益，與其他方案無關(guān)。

　?。?）決策原則：在獨立方案中，選擇某一方案并不排斥選擇另一方案。

　　3.互斥方案

　　指互相關(guān)聯(lián)、互相排斥的方案，即一組方案中的各個方案彼此可以相互代替，采納方案組中的某一方案，就會自動排斥這組方案中的其他方案。

　　二、財務(wù)可行性評價與項目投資決策的關(guān)系

　　三、項目投資決策的主要方法

　　投資決策方法：指利用特定財務(wù)可行性評價指標(biāo)作為決策標(biāo)準(zhǔn)或依據(jù)，對多個互斥方案做出最終決策的方法。

　　投資決策的主要方法包括凈現(xiàn)值法、凈現(xiàn)值率法、差額投資內(nèi)部收益率法、年等額凈回收額法和計算期統(tǒng)一法等。

　　投資回收期法和內(nèi)部收益率法是財務(wù)可行性評價指標(biāo)，但不是投資決策方法。

　　1.凈現(xiàn)值法

　　2.凈現(xiàn)值率法

　　3.差額投資內(nèi)部收益率法（△IRR）

　　4.年等額凈回收額法（NA）

　　5.計算期統(tǒng)一法

　?。?）計算期統(tǒng)一法定義

　　指通過對計算期不相等的多個互斥方案選定一個共同的計算分析期，以滿足時間可比性的要求，進而根據(jù)調(diào)整后的評價指標(biāo)來選擇最優(yōu)方案的方法。

　?。?）決策指標(biāo)計算

　　方法一：方案重復(fù)法（計算期最小公倍數(shù)法）

　?、?計算每個方案原計算期內(nèi)的NPV，評價財務(wù)可行性，去掉不可行方案；

　?、?尋找可行方案計算期的最小公倍數(shù)，作為統(tǒng)一的計算期。在統(tǒng)一的計算期內(nèi)調(diào)整算出NPV′；

　?、?NPV′大的方案優(yōu)。

　　四、兩種特殊的固定資產(chǎn)投資決策

　?。ㄒ唬┕潭ㄙY產(chǎn)更新決策

　　與新建項目相比，固定資產(chǎn)更新決策最大的難點在于不容易估算項目的凈現(xiàn)金流量。

　　在估算固定資產(chǎn)更新項目的凈現(xiàn)金流量時，要注意以下幾點：

　　第一，項目計算期不取決于新設(shè)備的使用年限，而是由舊設(shè)備可繼續(xù)使用的年限決定；第二，需要考慮在建設(shè)起點舊設(shè)備可能發(fā)生的變價凈收入，并以此作為估計繼續(xù)使

　　用舊設(shè)備至期滿時的凈殘值的依據(jù)；

　　第三，由于以舊換新決策相當(dāng)于在使用新設(shè)備投資和繼續(xù)使用舊設(shè)備兩個原始投資不同的備選方案中做出比較與選擇，因此，所估算出來的是增量凈現(xiàn)金流量（△NCF）；

　　第四，在此類項目中，所得稅后凈現(xiàn)金流量比所得稅前凈現(xiàn)金流量更有意義。

　　固定資產(chǎn)更新決策利用差額投資內(nèi)部收益率法，當(dāng)更新改造項目的差額內(nèi)部收益率指標(biāo)大于或等于基準(zhǔn)折現(xiàn)率或設(shè)定折現(xiàn)率時，應(yīng)當(dāng)進行更新；反之，就不應(yīng)當(dāng)進行更新。

　?。ǘ┵徺I或經(jīng)營租賃固定資產(chǎn)的決策

　　如果企業(yè)所需用的固定資產(chǎn)既可以購買，也可以采用經(jīng)營租賃的方式取得，就需要按照一定方法對這兩種取得方式進行決策。

　　有兩種決策方法可以考慮：

　　第一方法是分別計算兩個方案的差量凈現(xiàn)金流量，然后按差額投資內(nèi)部收益率法進行決策；

　　第二種方法是直接比較兩個方案的折現(xiàn)總費用的大小，然后選擇折現(xiàn)總費用低的方案。