2010年《財務管理》第八章財務分析與評價(考點總結(jié))

　　一、財務分析基礎

　?。ㄒ唬┴攧辗治龅膬?nèi)容

　　1、財務分析的意義

　　具體說來，財務分析的意義主要體現(xiàn)在如下方面：

　　（1）可以判斷企業(yè)的財務實力（償債能力、營運能力、獲利能力、發(fā)展能力等）。

　?。?）可以評價和考核企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績，揭示財務活動存在的問題。

　　（3）可以挖掘企業(yè)潛力，尋求提高企業(yè)經(jīng)營管理水平和經(jīng)濟效益的途徑。

　?。?）可以評價企業(yè)的發(fā)展趨勢。

　　2、內(nèi)容

　　主要包括：償債能力分析、營運能力分析、獲利能力分析、發(fā)展能力分析和綜合能力分析

　　（二）財務分析的方法

　　1、比較分析法

　　是通過對比兩期或連續(xù)數(shù)期財務報告中的相同指標，確定其增減變動的方向、數(shù)額和幅度，來說明企業(yè)財務狀況或經(jīng)營成果的變動趨勢的一種方法。

　　比較分析法的具體運用主要有三種方式：一是重要財務指標的比較；二是會計報表的比較；三是會計報表項目構(gòu)成的比較。

　　2、比率分析法

　　比率分析法是通過計算各種比率指標來確定財務活動變動程度的分析方法。比率指標的類型包括：構(gòu)成比率、效率比率、相關(guān)比率

　　3、因素分析法

　　是依據(jù)分析指標與其影響因素的關(guān)系。從數(shù)量上確定各因素對分析指標影響方向和影響程度的一種方法。

　　因素分析法具體有兩種，一為連環(huán)替代法；二為差額分析法。

　　（三）財務分析的局限性

　　1、資料來源的局限性

　　2、財務分析方法的局限性

　　3、財務分析指標的局限性

　　財務指標體系不嚴密、財務指標所反映的情況具有相對性、財務指標的評價標準不統(tǒng)一、財務指標的計算口徑不一致

　?。ㄋ模┴攧赵u價

　　財務評價，是對企業(yè)財務狀況和經(jīng)營成果情況進行的總結(jié)、考核和評價。注重對財務分析指標的綜合考核。

　　財務綜合評價的方法：杜邦分析法、沃爾評分法和功效系數(shù)法。

　　二、上市公司基本財務分析

　　（一）上市公司特殊財務分析指標

　　1、每股收益

　?。?）基本每股收益

　?。?）稀釋每股收益

　　企業(yè)存在稀釋性潛在普通股的，應當計算稀釋每股收益。

　　潛在普通股主要包括：可轉(zhuǎn)換公司債券、認股權(quán)證和股份期權(quán)等。

　　2、每股股利

　　每股股利反映的是上市公司每一普通股獲取股利的大小。每股股利越大，則企業(yè)股本獲利能力就越強；每股股利越小，則企業(yè)股本獲利能力就越弱。

　　3、市盈率

　　影響因素

　　第一，上市公司盈利能力的成長性。如果上市公司預期盈利能力不斷提高，說明公司具有較好的成長性，雖然目前市盈率較高，也值得投資者進行投資。

　　第二，投資者所獲報酬率的穩(wěn)定性。如果上市公司經(jīng)營效益良好且相對穩(wěn)定，則投資者獲取的收益也較高且穩(wěn)定，投資者就愿意持有該企業(yè)的股票，則該企業(yè)的股票市盈率會由于眾多投資者的看好而相應提高。

　　第三，市盈率也受到利率水平變動的影響。當市場利率水平變化時，市盈率也應作相應的調(diào)整。在股票市場的實務操作中，利率與市盈率之間的關(guān)系常用如下公式表示：

　　4、每股凈資產(chǎn)

　　每股凈資產(chǎn)，又稱每股賬面價值，是指企業(yè)凈資產(chǎn)與發(fā)行在外的普通股股數(shù)之間的比率。用公式表示為：

　　利用該指標進行橫向和縱向?qū)Ρ?，可以衡量上市公司股票的投資價值。

　　5、市凈率

　　市凈率是每股市價與每股凈資產(chǎn)的比率。計算公式如下：

　　一般來說，市凈率較低的股票，投資價值較高，反之，則投資價值較低。

　?。ǘ┕芾韺佑懻撆c分析

　　1、管理層討論與分析是上市公司定期報告中管理層對于本企業(yè)過去經(jīng)營狀況的評價分析以及對企業(yè)和未來發(fā)展趨勢的前瞻性判斷，是對企業(yè)財務報表中所描述的財務狀況和經(jīng)營成果的解釋，是對經(jīng)營中固有風險和不確定性的揭示，同時也是對企業(yè)未來發(fā)展前景的預期。

　　2、市公司“管理層討論與分析”主要包括兩部分：報告期間經(jīng)營業(yè)績變動的解釋與前瞻性信息。

　?。ㄈ┕芾韺佑懻撆c分析信息披露的原則和形式

　　三、企業(yè)綜合績效分析

　?。ㄒ唬┢髽I(yè)綜合績效分析的方法

　　企業(yè)綜合分析方法有很多，傳統(tǒng)方法主要有杜邦分析法和沃爾評分法等。

　　杜邦分析法，又稱杜邦財務分析體系，簡稱杜邦體系，是利用各主要財務比率指標間的內(nèi)在聯(lián)系，對企業(yè)財務狀況及經(jīng)濟效益進行綜合系統(tǒng)分析評價的方法。

　　該體系是以凈資產(chǎn)收益率為起點，以總資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)為核心，重點揭示企業(yè)獲利能力及權(quán)益乘數(shù)對凈資產(chǎn)收益率的影響，以及各相關(guān)指標間的相互影響作用關(guān)系。

　　【指標提示】

　　凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均凈資產(chǎn)（所有者權(quán)益）

　　總資產(chǎn)凈利率=凈利潤/平均總資產(chǎn)

　　權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)/權(quán)益（在杜邦分析中一般分子分母均應用平均數(shù)）

　　=1/（1-資產(chǎn)負債率）（資產(chǎn)負債率也根據(jù)平均數(shù)計算）

　　【提示】權(quán)益乘數(shù)與資產(chǎn)負債率成同方向變化，并且二者是可以相互推算的。

　　銷售凈利率=凈利潤/銷售收入

　　總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均總資產(chǎn)

　　企業(yè)財務綜合分析的先驅(qū)者之一是亞歷山大·沃爾。他在20世紀初出版的《信用晴雨表研究》和《財務報表比率分析》中提出了信用能力指數(shù)的概念，他把若干個財務比率用線性關(guān)系結(jié)合起來，以此來評價企業(yè)的信用水平，被稱為沃爾評分法。他選擇了七種財務比率，分別給定了其在總評價中所占的比重，總和為100分。然后，確定標準比率，并與實際比率相比較，評出每項指標的得分，求出總評分。

　　（二）綜合績效評價

　　1、財務績效定量評價

　　財務綜合績效評價由財務績效定量評價和管理績效定性評價兩部分組成。

　　財務績效定量評價指標由反映企業(yè)盈利能力狀況、資產(chǎn)質(zhì)量狀況、債務風險狀況和經(jīng)營增長狀況等四個方面的基本指標和修正指標構(gòu)成。

　　2、管理績效定性評價

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