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注冊會計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》第四章復(fù)習(xí)提示

來源: 正保會計(jì)網(wǎng)校論壇 編輯: 2011/12/19 09:41:51 字體:

  一、關(guān)于投資組合具有分散化效應(yīng)的正確理解

  解答:看一下教材109頁倒數(shù)第一段第一句話:

  比較曲線和以虛線繪制的直線的距離可以判斷分散化效應(yīng)的大小。該直線是由全部投資于A和全部投資于B所對應(yīng)的兩點(diǎn)連接而成。他是當(dāng)兩種證券完全正相關(guān)(無分散化效應(yīng))時(shí)的機(jī)會集曲線。

  由此可知,圖4-8中,只有虛線表示無分散化效應(yīng),任何一條向左彎曲的曲線都表明分散化效應(yīng)的存在,彎曲得越厲害,表明的分散化效應(yīng)越強(qiáng)。

  教材109頁最后一行的“抵消效應(yīng)還是存在的,在圖中表現(xiàn)為機(jī)會集曲線有一段1~2的彎曲。”這個(gè)說法欠妥,應(yīng)該改為“抵消效應(yīng)還是相當(dāng)顯著的,在圖中表現(xiàn)為機(jī)會集曲線有一段1~2的彎曲。”或者改為“抵消效應(yīng)還是存在的,在圖中表現(xiàn)為機(jī)會集曲線偏離直線。”

  二、關(guān)于教材110頁的“機(jī)會集曲線向點(diǎn)A左側(cè)凸出的現(xiàn)象并非必然伴隨分散化投資發(fā)生,它取決于相關(guān)系數(shù)的大小”的理解

  解答:這句話的真實(shí)意思應(yīng)該是:分散化投資并非必然導(dǎo)致機(jī)會集曲線向點(diǎn)A左側(cè)凸出,它取決于相關(guān)系數(shù)的大小。

  三、關(guān)于資本市場線的斜率的表達(dá)式

  解答:資本市場線中

  縱坐標(biāo)是總期望報(bào)酬率=Q×(風(fēng)險(xiǎn)組合的期望報(bào)酬率)+(1-Q)×無風(fēng)險(xiǎn)利率

  橫坐標(biāo)是總標(biāo)準(zhǔn)差=Q×風(fēng)險(xiǎn)組合的標(biāo)準(zhǔn)差

  當(dāng)Q=1時(shí),縱坐標(biāo)=風(fēng)險(xiǎn)組合的期望報(bào)酬率

  橫坐標(biāo)=風(fēng)險(xiǎn)組合的標(biāo)準(zhǔn)差

  當(dāng)Q=0時(shí),縱坐標(biāo)=無風(fēng)險(xiǎn)利率

  橫坐標(biāo)=0

  由此可知:資本市場線的斜率=(風(fēng)險(xiǎn)組合的期望報(bào)酬率-無風(fēng)險(xiǎn)利率)/(風(fēng)險(xiǎn)組合的標(biāo)準(zhǔn)差-0)

  =(風(fēng)險(xiǎn)組合的期望報(bào)酬率-無風(fēng)險(xiǎn)利率)/風(fēng)險(xiǎn)組合的標(biāo)準(zhǔn)差

  四、關(guān)于資本市場線中的Q的含義的正確理解

  解答:教材112頁寫到“Q代表投資者自有資本總額中投資于風(fēng)險(xiǎn)組合M的比例,如果貸出資金,Q將小于1;如果是借入資金,Q會大于1” 。

  分析一下:如果說“Q代表投資者自有資本總額中投資于風(fēng)險(xiǎn)組合M的比例”則Q不可能大于1,所以,“Q代表投資者自有資本總額中投資于風(fēng)險(xiǎn)組合M的比例”這個(gè)說法不正確。根據(jù)“如果貸出資金,Q將小于1;如果是借入資金,Q會大于1”可知,正確的表述應(yīng)該是“Q代表投資于風(fēng)險(xiǎn)組合M的資金占自有資金的比例”。

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