2012注冊會計師風(fēng)險管理知識點：管理匯率風(fēng)險的套期工具

來源: 正保會計網(wǎng)校編輯： 2012/04/12 09:12:21　字體：大小

注冊會計師考試《公司戰(zhàn)略與風(fēng)險管理》科目
第十章風(fēng)險管理實務(wù)

　　知識點十五、管理匯率風(fēng)險的套期工具

　　包括場外交易（OTC）和證券交易所交易產(chǎn)品。

　　1、場外交易產(chǎn)品：貨幣遠(yuǎn)期合同和貨幣互換

　　（1）貨幣遠(yuǎn)期合同：購買貨幣遠(yuǎn)期合同，以在未來按照今天設(shè)定的價格交付貨幣。缺點是成本高，及匯率反向變動。直接遠(yuǎn)期合同：到期進(jìn)行貨幣的實物交付。無須交付的遠(yuǎn)期合同（按凈現(xiàn)金結(jié)算）：到期不進(jìn)行貨幣的實務(wù)交付，只結(jié)算差額。

　?。?）貨幣互換：是指將一種貨幣的本金和利息與另一貨幣的等價本金和利息進(jìn)行交換。

　　交叉貨幣息票互換：購買貨幣互換，并在支付固定利息的同時收取浮動利息。

　　優(yōu)勢：使企業(yè)能夠按其所愿管理其匯率及利率風(fēng)險。缺點：購買這種工具的企業(yè)容易受到貨幣和利率風(fēng)險的影響。

　　交叉貨幣基差互換：購買貨幣互換，并在以一種貨幣支付浮動利息的同時，以另外一種貨幣收取浮動利息。

　　這種工具假設(shè)與標(biāo)準(zhǔn)貨幣互換的貨幣風(fēng)險相同，但好處是，使得企業(yè)能夠獲得現(xiàn)行的利率差別。

　　缺點：企業(yè)的主要風(fēng)險是利率風(fēng)險而非貨幣風(fēng)險。

　　2、證券交易所交易產(chǎn)品：貨幣期權(quán)和貨幣期貨

　　（1）貨幣期權(quán)：指合約購買方在向出售方支付一定期權(quán)費后，所獲得的在未來約定日期或一定時間內(nèi)，按照規(guī)定匯率買進(jìn)或者賣出一定數(shù)量外匯資產(chǎn)的選擇權(quán)。

　?。?）貨幣期貨：是在證券交易所交易的合同，并明確某特定貨幣將要在特定結(jié)算日交換的標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量。

　　3、遠(yuǎn)期市場與期貨市場的比較

遠(yuǎn)期市場	期貨市場
合同大小與交付日根據(jù)個人需要度身確定（即在企業(yè)和銀行間確定）	貨幣期貨合同是標(biāo)準(zhǔn)化的（例如美國期貨市場英鎊期貨每份是62,500英鎊），并由同一家有組織的證券公司擔(dān)?！?/td>
不存在獨立的結(jié)算行	期貨市場上的所有結(jié)算都由證券或者期貨交易所結(jié)算所處理，并且每日按市值結(jié)算
就清算而言，大多數(shù)遠(yuǎn)期合同在實際交付時結(jié)算，并且僅有一些合同是按成本抵消結(jié)算	大多數(shù)期貨合同按抵消結(jié)算，僅有極少數(shù)是交付結(jié)算
遠(yuǎn)期合同本身不涉及價格變動問題	期貨合同的價格隨時間和市場交易運行而改變，以反映市場對未來即期匯率的預(yù)期
遠(yuǎn)期合同不能拋售	如果企業(yè)擁有貨幣期貨合同，并在結(jié)算日前決定不再保有該頭寸，那么它可以銷售相同的期貨合同以拋售頭寸

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