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注會(huì)備考指導(dǎo):企業(yè)價(jià)值評(píng)估模型現(xiàn)金流量折現(xiàn)法

來(lái)源: 正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校 編輯: 2010/05/13 14:51:14 字體:

  企業(yè)價(jià)值評(píng)估是我認(rèn)為最難的一章,網(wǎng)校財(cái)管主講老師陳華亭也了解我們學(xué)生的學(xué)習(xí)情況,并且告訴我們應(yīng)該怎樣理清思路,讓我們的思路清晰了很多。陳華亭老師告訴我們學(xué)習(xí)這部分的內(nèi)容首先要有一個(gè)宏觀的把握,然后再?gòu)募?xì)節(jié)學(xué)習(xí)。

  實(shí)體價(jià)值=股權(quán)價(jià)值+凈債務(wù)價(jià)值,這是一個(gè)非常重要的公式,要像掌握會(huì)計(jì)里面的“資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益”一樣將它掌握。

  基本原理:企業(yè)的價(jià)值是企業(yè)未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。

  宏觀的把握:

  未來(lái)現(xiàn)金流量(第三章:管理用財(cái)務(wù)報(bào)表):

  實(shí)體現(xiàn)金流量、股權(quán)現(xiàn)金流量

  劃分為股利現(xiàn)金流量、股權(quán)現(xiàn)金流量、實(shí)體現(xiàn)金流量

  折現(xiàn)率:(與現(xiàn)金流量匹配是關(guān)鍵)

  股權(quán)資本成本——股權(quán)現(xiàn)金流量

  加權(quán)平均資本成本——實(shí)體現(xiàn)金流量

  時(shí)間:

  預(yù)測(cè)期(不穩(wěn)定期)——銷售增長(zhǎng)率、資本回報(bào)率都不夠穩(wěn)定

  后續(xù)期(穩(wěn)定期)——股票的固定增長(zhǎng)模型

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