24周年

財(cái)稅實(shí)務(wù) 高薪就業(yè) 學(xué)歷教育
APP下載
APP下載新用戶掃碼下載
立享專(zhuān)屬優(yōu)惠

安卓版本:8.7.50 蘋(píng)果版本:8.7.50

開(kāi)發(fā)者:北京正保會(huì)計(jì)科技有限公司

應(yīng)用涉及權(quán)限:查看權(quán)限>

APP隱私政策:查看政策>

HD版本上線:點(diǎn)擊下載>

2011證券從業(yè)《發(fā)行與承銷(xiāo)》第一章第一節(jié)考點(diǎn)(2)

來(lái)源: 正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校論壇 編輯: 2011/10/21 11:44:44 字體:

   三、我國(guó)投資銀行業(yè)的發(fā)展歷史

  (一)發(fā)行監(jiān)管制度的演變

  發(fā)行監(jiān)管制度的核心內(nèi)容:股票發(fā)行決定權(quán)的歸屬。分為兩種類(lèi)型:一種是政府主導(dǎo)型,即核準(zhǔn)制。另一種是市場(chǎng)主導(dǎo)型,即注冊(cè)制。

  我國(guó)目前實(shí)行核準(zhǔn)制。在1998年之前,我國(guó)股票發(fā)行管理制度采取發(fā)行規(guī)模和發(fā)行企業(yè)數(shù)量雙重控制的辦法。

  2003年12月28日,中國(guó)證監(jiān)會(huì)頒布了《證券發(fā)行上市保薦制度暫行辦法》,于2004年2月1日開(kāi)始實(shí)施。

  2006年1月1日實(shí)施的經(jīng)修訂的《中華人民共和國(guó)證券法》(簡(jiǎn)稱(chēng)《證券法》)在發(fā)行監(jiān)管方面明確了公開(kāi)發(fā)行和非公開(kāi)發(fā)行的界限;規(guī)定了證券發(fā)行前的公開(kāi)披露信息制度,強(qiáng)化社會(huì)公眾監(jiān)督;肯定了證券發(fā)行、上市保薦制度,進(jìn)一度發(fā)揮中介機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)服務(wù)職能;將證券上市核準(zhǔn)權(quán)賦予了證券交易所,強(qiáng)化了交易所的監(jiān)管職能。

  (二)股票發(fā)行方式的變化

  我國(guó)在股票發(fā)行方式方面的歷史變動(dòng)是非常多的,按時(shí)間和方式種類(lèi)大約可以分為以下幾個(gè)階段。

  1.自辦發(fā)行。從1984年股份制試點(diǎn)到20世紀(jì)90年代初期。

  2.有限量發(fā)售認(rèn)購(gòu)證。l991~1992年,股票發(fā)行采取有限量發(fā)售認(rèn)購(gòu)證方式。

  3.無(wú)限量發(fā)售認(rèn)購(gòu)證。l992年,上海率先采用無(wú)限量發(fā)售認(rèn)購(gòu)證搖號(hào)中簽方式。

  4.無(wú)限量發(fā)售申請(qǐng)表方式以及與銀行儲(chǔ)蓄存款掛鉤方式。

  5.上網(wǎng)競(jìng)價(jià)方式。上網(wǎng)競(jìng)價(jià)只在1994年哈歲寶等幾只股票進(jìn)行過(guò)試點(diǎn),之后沒(méi)有被采用。

  6.全額預(yù)繳款、比例配售。全額預(yù)繳款、比例配售是儲(chǔ)蓄存款掛鉤方式的延伸,但它更方便,節(jié)省時(shí)間。它又包括兩種方式:“全額預(yù)繳、比例配售、余款即退”和“全額預(yù)繳、比例配售、余款轉(zhuǎn)存”。前者比后者占用資金時(shí)間大為縮短,資金效率提高,并且能培育發(fā)行地的原始投資者,吸引大量資金進(jìn)入二級(jí)市場(chǎng)。

  7.上網(wǎng)定價(jià)發(fā)行。上網(wǎng)定價(jià)發(fā)行類(lèi)似于網(wǎng)下的“全額預(yù)繳、比例配售、余款即退”發(fā)行方式,只是一切工作均利用交易所網(wǎng)絡(luò)自動(dòng)進(jìn)行,與其他曾使用過(guò)的發(fā)行方式相比,是最為完善的一種。它具有效率高、成本低、安全快捷等優(yōu)點(diǎn),避免了資金體外流動(dòng),完全消除了一級(jí)半市場(chǎng),1996年以來(lái)被普遍采用。

  8.基金及法人配售。1998年8月11日,中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定:公開(kāi)發(fā)行量在5000萬(wàn)股(含5000萬(wàn)股)以上的新股,均可向基金配售;公開(kāi)發(fā)行量在5000萬(wàn)股以下的,不向基金配售。1999年7月28日,中國(guó)證監(jiān)會(huì)又規(guī)定:公司股本總額在4億元以下的公司,仍采用上網(wǎng)定價(jià)、全額預(yù)繳款或與儲(chǔ)蓄存款掛鉤的方式發(fā)行股票。公司股本總額在4億元以上的公司,可采用對(duì)一般投資者上網(wǎng)發(fā)行和對(duì)法人配售相結(jié)合的方式發(fā)行股票。

  2000年4月,取消4億元的額度限制,公司發(fā)行股票都可以向法人配售。

  9.向二級(jí)市場(chǎng)投資者配售。2000年2月13日,中國(guó)證監(jiān)會(huì)頒布《關(guān)于向二級(jí)市場(chǎng)投資者配售新股有關(guān)問(wèn)題的通知》,在新股發(fā)行中試行向二級(jí)市場(chǎng)投資者配售新股的辦法。該方式是指在新股發(fā)行時(shí),將一定比例的新股由上網(wǎng)公開(kāi)發(fā)行改為向二級(jí)市場(chǎng)投資者配售,投資者根據(jù)其持有上市流通證券的市值和折算的申購(gòu)限量,自愿申購(gòu)新股。

  10.上網(wǎng)發(fā)行資金申購(gòu)。2006年5月20日,深、滬證券交易所分別頒布了股票上網(wǎng)發(fā)行資金申購(gòu)實(shí)施辦法,股份公司通過(guò)證券交易所交易系統(tǒng)采用上網(wǎng)資金申購(gòu)方式公開(kāi)發(fā)行股票。2008年3月,在首發(fā)上市中首次嘗試采用網(wǎng)下發(fā)行電子化方式,標(biāo)志著我國(guó)證券發(fā)行中網(wǎng)下發(fā)行電子化的啟動(dòng)。

  (三)股票發(fā)行定價(jià)的演變

  20世紀(jì)90年代初期,公司完全沒(méi)有發(fā)行定價(jià)權(quán),基本上由證監(jiān)會(huì)確定,采用相對(duì)固定的市盈率。

  1994年后的一段時(shí)間內(nèi)實(shí)行競(jìng)價(jià)發(fā)行(只有試點(diǎn),后未推行),但大部分采用固定價(jià)格方式,即在發(fā)行前,由主承銷(xiāo)商和發(fā)行人在國(guó)家規(guī)定范圍內(nèi),根據(jù)市盈率法來(lái)確定新股發(fā)行價(jià)格。

  2005年1月1日,試行首次公開(kāi)發(fā)行股票詢價(jià)制度,標(biāo)志我國(guó)首次公開(kāi)發(fā)行股票市場(chǎng)化定價(jià)機(jī)制的初步建立。

  2006年9月11日,證監(jiān)會(huì)審議通過(guò)《證券發(fā)行與承銷(xiāo)管理辦法》,細(xì)化了詢價(jià)、定價(jià)、證券發(fā)售等環(huán)節(jié)的有關(guān)操作規(guī)定。

  (四)債券管理制度的發(fā)展歷史

  1.國(guó)債。有關(guān)國(guó)債的管理制度主要集中在二級(jí)市場(chǎng)方面。1992年3月18日國(guó)務(wù)院發(fā)布了《中華人民共和國(guó)國(guó)庫(kù)券條例》。

  2.金融債。1994年我國(guó)政策性銀行成立后,發(fā)行主體從商業(yè)銀行轉(zhuǎn)向政策性銀行,首次發(fā)行人為國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行。政策性金融債券經(jīng)中國(guó)人民銀行批準(zhǔn),面向金融機(jī)構(gòu)發(fā)行。

  2005年4月27日,中國(guó)人民銀行發(fā)布《全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)金融債券發(fā)行管理辦法》,發(fā)行主體增加了商業(yè)銀行、企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司及其他金融機(jī)構(gòu)。企業(yè)債。1998年的《證券法》規(guī)定公司債券的發(fā)行仍采用審批制,但上市交易則采用核準(zhǔn)制。

  2006年實(shí)施的經(jīng)修訂的《公司法》規(guī)定,發(fā)行公司債的申請(qǐng)經(jīng)國(guó)務(wù)院授權(quán)的部門(mén)核準(zhǔn),并應(yīng)當(dāng)符合2006年實(shí)施的《證券法》規(guī)定的發(fā)行條件。

  3.企業(yè)債券。我國(guó)的企業(yè)債券泛指各種所有制企業(yè)發(fā)行的債券,如地方企業(yè)債券、重點(diǎn)企業(yè)債券、公司債券等。

  我國(guó)發(fā)行企業(yè)債券開(kāi)始于1983年。

  1987年3月27日,國(guó)務(wù)院發(fā)布了《企業(yè)債券管理暫行條例》,旨在規(guī)范企業(yè)債券的發(fā)行、轉(zhuǎn)讓、形式和管理等。

  例1-3(2010年3月判斷題)1993年12月通過(guò)的《公司法》中規(guī)定,只有股份有限公司才可以發(fā)行公司債券。( )

  「參考答案」×

  4.證券公司債。是指證券公司依法發(fā)行的、約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券。不包括證券公司發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債券和次級(jí)債券。

  5.企業(yè)短期融資券。是指企業(yè)依照《短期融資券管理辦法》規(guī)定的條件和程序在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行和交易,約定在一定期限內(nèi)還本付息,最長(zhǎng)期限不超過(guò)365天的有價(jià)證券。

  新增內(nèi)容:2008年4月12日,中國(guó)人民銀行頒布了《銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)債務(wù)融資工具管理辦法》,短期融資券適用該辦法,《短期融資券管理辦法》等終止執(zhí)行。

  短期融資券的注冊(cè)機(jī)構(gòu)也由中國(guó)人民銀行變更為中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)。

  6.中期票據(jù)。具有法人資格的非金融企業(yè)在銀行間債券市場(chǎng)按照計(jì)劃分期發(fā)行、約定在一定期限還本付息的債務(wù)融資工具。

  7.資產(chǎn)支持證券。是指由銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)作為發(fā)起機(jī)構(gòu),將信貸資產(chǎn)信托給受托機(jī)構(gòu),由受托機(jī)構(gòu)發(fā)行的、以該財(cái)產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金支付其收益的受益證券。受托機(jī)構(gòu)以信托財(cái)產(chǎn)為限向投資機(jī)構(gòu)承擔(dān)支付資產(chǎn)支持證券收益的義務(wù)。

  8.熊貓債券。國(guó)際開(kāi)發(fā)機(jī)構(gòu)人民幣債券是指國(guó)際開(kāi)發(fā)機(jī)構(gòu)依法在中國(guó)境內(nèi)發(fā)行的、約定在一定期限內(nèi)還本付息的、以人民幣計(jì)價(jià)的債券。

  2005年10月9日,國(guó)際金融公司和亞洲開(kāi)發(fā)銀行這兩家國(guó)際開(kāi)發(fā)機(jī)構(gòu)在全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)分別發(fā)行人民幣債券11.3億和10億元。這是中國(guó)債券市場(chǎng)首次引入外資機(jī)構(gòu)發(fā)行主體,熊貓債券由此誕生。

  例1-4(2010年3月單選題)( )不是政策性銀行金融債券的發(fā)行人。

  A.中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行 B.中國(guó)進(jìn)出口銀行

  C.中信銀行 D.國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行

  「參考答案」C

  例1-5(2010年3月多選題)我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革以后國(guó)內(nèi)發(fā)行金融債券的開(kāi)端為1985年由( )發(fā)行的金融債券。

  A.中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行 B.國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行

  C中國(guó)建設(shè)銀行 D.中國(guó)工商銀行

  「參考答案」AD

  四、《公司法》和《證券法》的最新修訂對(duì)我國(guó)投資銀行業(yè)務(wù)的意義和影響

  修訂后的《公司法》和《證券法》于2006年1月1日起施行。

  修訂后的《公司法》對(duì)公司的注冊(cè)資本制度、公司治理結(jié)構(gòu)、股東權(quán)利保護(hù)、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)制度、合并分立制度等做出了比較全面的修改,增加了法人人格否認(rèn)、關(guān)聯(lián)關(guān)系規(guī)范、累積投票、獨(dú)立董事等方面的規(guī)定。

  修訂后的《證券法》加強(qiáng)了證券公司的內(nèi)控制度,強(qiáng)化了證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管職權(quán),完善了證券違法行為的法律責(zé)任,增加了證券發(fā)行上市保證券投資者保護(hù)基金、證券發(fā)行交易的預(yù)先披露等新制度,為穩(wěn)定推進(jìn)金融業(yè)綜合經(jīng)營(yíng),創(chuàng)建證券衍生品種,推進(jìn)證券期貨交易,拓寬資金合規(guī)入市渠道,逐步開(kāi)展融資融券等創(chuàng)造了條件。

[上一頁(yè)]  [下一頁(yè)]

相關(guān)鏈接:2011證券從業(yè)《發(fā)行與承銷(xiāo)》第一章考點(diǎn)匯總

機(jī)考模擬系統(tǒng)

24小時(shí)內(nèi)答疑

疑問(wèn)及時(shí)解決

全真模擬 應(yīng)對(duì)機(jī)考

模擬考場(chǎng)環(huán)境,提前熟悉流程

自動(dòng)判分

系統(tǒng)自動(dòng)批閱顯示得分

點(diǎn)擊購(gòu)課

限時(shí)免費(fèi)資料

  • 報(bào)考指南

    報(bào)考指南

  • 學(xué)習(xí)計(jì)劃

    學(xué)習(xí)計(jì)劃

  • 考試大綱

    考試大綱

  • 高頻考點(diǎn)

    高頻考點(diǎn)

  • 科目特點(diǎn)及備考建議

    科目特點(diǎn)及備考建議

  • 習(xí)題精選

    習(xí)題精選

回到頂部
折疊
網(wǎng)站地圖

Copyright © 2000 - galtzs.cn All Rights Reserved. 北京正保會(huì)計(jì)科技有限公司 版權(quán)所有

京B2-20200959 京ICP備20012371號(hào)-7 出版物經(jīng)營(yíng)許可證 京公網(wǎng)安備 11010802044457號(hào)

報(bào)考小助理

關(guān)注公眾號(hào)
了解更多動(dòng)態(tài)