新聞分析：英國央行貨幣決策左右為難

　　英國經(jīng)濟從2009年底開始持續(xù)四個季度復蘇后，去年第四季度重歸下跌，而通貨膨脹卻在經(jīng)濟緩慢復蘇的同時迅速攀升。經(jīng)濟復蘇形勢嚴峻和消費物價迅速上漲使得英國央行左右為難，貨幣政策決策難度越來越大。

　　進入2011年以來，英國經(jīng)濟壞消息不斷。一是英國政府2月25日公布報告說，去年第四季度英國經(jīng)濟比前一季度下降了0.6％，大于原先公布的0.5％的降幅。盡管存在12月份圣誕節(jié)購物旺季遭遇罕見冰雪天氣等客觀原因，但英國國家統(tǒng)計局經(jīng)濟分析人士表示，即使去除嚴寒天氣因素，該季度英國經(jīng)濟仍出現(xiàn)了0.1％的負增長。二是今年1月份英國的消費物價指數(shù)以年率計算升至4％，比去年12月份的3.7％猛升了0.3個百分點，為2008年11月以來的至高水平。三是失業(yè)率繼續(xù)攀升，去年年底達到7.9％，失業(yè)人數(shù)接近250萬，同時越來越的多人因找工作困難放棄謀職依靠福利生活。

　　復雜的經(jīng)濟和通脹形勢導致英國央行內(nèi)部的決策分歧越來越嚴重。1月份英國央行貨幣政策委員會九名委員中主張?zhí)岣呃收咴鲋羶擅?月份則進一步增加到三名，占決策機構總人數(shù)的三分之一。與此相反，一名委員卻半年多來一直主張放寬貨幣政策即擴大量化寬松政策的直接貨幣供應規(guī)模，以繼續(xù)刺激經(jīng)濟復蘇。因此，目前，英國央行內(nèi)部呈現(xiàn)這樣一個“史無前例”的復雜局面：五名委員主張維持利率和現(xiàn)行定量寬松政策規(guī)模不變，三名委員主張緊縮政策提高利率，一名委員主張放寬貨幣政策。

　　一方面，經(jīng)濟復蘇乏力需要采取刺激性的貨幣政策，以刺激經(jīng)濟復蘇和防止經(jīng)濟陷入“雙底型”衰退的窘境。另一方面，通脹高升又必須緊縮貨幣政策以遏制物價過快上漲。但緊縮貨幣政策又將打擊本來就不夠熱的消費熱情和企業(yè)投資。雖然還沒有經(jīng)濟學家使用“滯脹”二字來為當前英國經(jīng)濟“定調(diào)”，但帶有滯脹特征的經(jīng)濟現(xiàn)狀使許多分析人士深感憂慮。此外，英國新政府大力削減政府開支的嚴厲緊縮措施又為今后的經(jīng)濟前景蒙上了陰云，增加了更多的不確定因素。當前，英國經(jīng)濟航船的掌舵人——英格蘭銀行就處在這樣一個左右為難的境地。

　　根據(jù)英國央行的預測，今年絕大多數(shù)時期內(nèi)英國的通脹率將保持在4％至5％之間的高水平，高出英國央行通脹控制目標2％的一倍還多。國際能源價格飆升、世界商品價格快速上升和英國提高消費稅等是導致通脹攀升的重要原因，而這些因素在短期內(nèi)難以消退。雖然英格蘭銀行始終認為，從中期來看英國的通脹將不斷下降，但從當前看，如果近幾個月英國消費物價不能回落甚至繼續(xù)升高，英國央行就必須考慮提高利率以防止通脹失控。而一旦加息，脆弱的經(jīng)濟復蘇又將增加新的困難。

　　英國《金融時報》文章認為，5月份是觀察英國貨幣決策的一個關鍵月份，因為到那時去年第四季度的經(jīng)濟數(shù)據(jù)已經(jīng)確定，今年第一季度的初步統(tǒng)計也已公布。這就有利于英國央行對經(jīng)濟復蘇狀況作出全面判斷，進而采取適當?shù)呢泿耪叽胧?jīng)濟和通脹實施調(diào)控。