核心CPI創(chuàng)15個月之至 市場押注美聯(lián)儲年內(nèi)加息

　　美聯(lián)儲對于通脹形勢的認識可能需要作出一些小的調(diào)整，市場對于美聯(lián)儲的政策預(yù)期也出現(xiàn)了微妙的變化。

　　過去兩天出爐的數(shù)據(jù)顯示，1月份美國的核心CPI和PPI數(shù)據(jù)均出現(xiàn)了至少15個月以來的至快增速。盡管總體上看，美國在可預(yù)見的未來一段時間仍無通脹之虞，但業(yè)內(nèi)人士指出，數(shù)據(jù)表明，美國通脹緩慢上升的漫長時期已經(jīng)過去，換句話說，通脹已經(jīng)見底，下一步將加速上行。

　　雖然官方對于何時退出寬松貨幣政策慎之又慎，但金融市場已加大了對美聯(lián)儲在今年年內(nèi)加息的押注。與此同時，在歐元區(qū)、英國等其他發(fā)達經(jīng)濟體，對于通脹的關(guān)注也慢慢從幕后走到臺前。

　　核心PPI超預(yù)期

　　攀至兩年來至高

　　美國勞工部17日公布的報告顯示，美國1月份CPI上升0.4%，與去年12月的漲幅持平。報告顯示，受食品和能源價格上漲拉動，1月份美國商品價格較一年前上漲2.2%，且比衰退前上漲得更快。但服務(wù)價格僅同比上漲1.2%。

　　不過，令業(yè)界更為關(guān)注的是，1月份扣除食品與能源的核心CPI升幅創(chuàng)下15個月來的至高水平。根據(jù)勞工部的數(shù)據(jù)，1月份美國核心CPI環(huán)比上升0.2%，為2009年10月以來漲幅。去年12月份的增幅為0.1%。

　　1月核心CPI的增幅，超過了此前分析師普遍預(yù)期的0.1%的水平。消費價格指數(shù)是衡量通貨膨脹的重要指標，而核心通脹數(shù)據(jù)尤其是美聯(lián)儲制定貨幣政策的重要參考依據(jù)。

　　同比來看，1月份的核心CPI較上年同期增長1.0%，增幅也高于去年12月的0.8%，但低于美聯(lián)儲設(shè)定的2%的通脹目標。

　　就在一天前，官方公布的數(shù)據(jù)顯示，衡量通脹水平的另一指標——核心PPI在1月份的升幅亦創(chuàng)下兩年多來的至高水平。經(jīng)季節(jié)因素調(diào)整后，美國1月份PPI環(huán)比上升0.8%，剔除食品和能源的核心PPI上升0.5%，核心PPI升幅創(chuàng)2008年10月份上升0.8%以來的至高水平。此前業(yè)內(nèi)預(yù)期的1月份核心PPI升幅僅為0.2%。

　　一些來自生產(chǎn)環(huán)節(jié)的數(shù)據(jù)，也凸顯了通脹壓力的不斷上升。在公布的費城聯(lián)儲制造業(yè)活動報告中，2月份的支付價格分類指標升至2008年7月以來的至高水平。

　　發(fā)達經(jīng)濟體

　　不再羞于談?wù)撏?/strong>

　　盡管短期來看，美國的通脹情況依然非常溫和，就像美聯(lián)儲在至近一次的議息會議上說描述的那樣。盡管近期食品和能源價格大幅飆升，美聯(lián)儲仍預(yù)計今年的通脹率將在1.3%至1.7%左右的可控水平。

　　不過，隨著經(jīng)濟逐步向好的方向發(fā)展，決策者內(nèi)部的分歧也在日漸加大，特別是對通脹的問題上。

　　周四，一位美聯(lián)儲成員再次提示了物價上漲的風(fēng)險。來自美聯(lián)儲達拉斯分區(qū)銀行總裁費舍爾表示，他不支持當(dāng)局在完成第二輪6000億美元的國債收購計劃后，繼續(xù)買入更多國債，因為已有跡象表明，美國的物價壓力在加大。

　　費舍爾提醒美聯(lián)儲決策者們注意低通脹已觸底的可能性，并稱近期的經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，物價上漲的初步壓力已經(jīng)顯現(xiàn)。

　　另一位美聯(lián)儲成員、堪薩斯分區(qū)銀行總裁洪尼格則表示，美國經(jīng)濟的復(fù)蘇已經(jīng)持續(xù)了超過一年半時間，他一直堅決反對美聯(lián)儲繼續(xù)大力刺激經(jīng)濟的做法。

　　美聯(lián)儲芝加哥分行總裁埃文斯則持不同看法，后者18日稱，經(jīng)濟復(fù)蘇的速度仍令人失望，需要繼續(xù)保持刺激性的貨幣政策。

　　分析人士注意到，相比當(dāng)前通脹壓頂?shù)男屡d市場，發(fā)達市場總體上面臨的壓力較小，但隨著經(jīng)濟持續(xù)復(fù)蘇，政策當(dāng)局也開始更多關(guān)注通脹方面的議題。

　　包括特里謝在內(nèi)的多位歐洲央行官員本周都表示，一旦物價上漲從食品和能源領(lǐng)域擴散的所謂“二次效應(yīng)”出現(xiàn)，央行將采取積極措施維護價格穩(wěn)定。特里謝還舉例說，在2005和2008年，歐洲央行曾不顧政界的抨擊堅決加息。

　　在英國，央行發(fā)布的通脹報告注意到，盡管在兩年內(nèi)CPI高于或低于目標的幾率各占50%，但當(dāng)前的風(fēng)險偏向上行。

　　市場大肆押注

　　英歐美提早加息

　　專家指出，發(fā)達國家之所以在通脹的問題上“羞于”開口，原因有多方面。一方面，溫和的通脹其實對發(fā)達國家減輕負債壓力有利，同時，央行還受到政治方面的壓力，因為執(zhí)政當(dāng)局害怕加息會沖擊到仍不穩(wěn)固的復(fù)蘇。

　　事實上，很多人至擔(dān)心的恰恰是，因為缺乏足夠的政治意愿和獨立性，美歐央行不能在至合適的時機啟動加息，進而使得通脹形勢失控，甚至引發(fā)新一輪的危機。

　　相比決策當(dāng)局的猶豫不決，金融市場的交易員和投資者們倒是顯得更為果斷和清醒。

　　利率期貨市場的走勢顯示，交易商和投資人大肆押注發(fā)達國家會將加息時機提早。市場目前預(yù)計，英國將在6月率先加息，緊接著是歐洲央行，后者可能在9月加息，而美聯(lián)儲則被認為會在12月份加息。市場人士注意到，僅今年以來，已有數(shù)千億美元資金投入了這方面的押注。

　　湯森路透的數(shù)據(jù)顯示，聯(lián)邦基金利率期貨合約的報價表明，交易商認為美聯(lián)儲年底升息的可能性高達90%。不少市場人士都認為，屆時，當(dāng)局將把政策重點從刺激經(jīng)濟和就業(yè)增長轉(zhuǎn)為控制通脹。

　　豐田資產(chǎn)管理公司的策略師注意到，1月份美國大中型企業(yè)的商業(yè)及工業(yè)貸款需求已升至五年高點，而在過去，這往往是加息將在一年內(nèi)到來的強烈信號。鑒于此，該公司認為，美聯(lián)儲的首次加息可能在今年年底或明年年初。