中級審計師考試《審計專業(yè)相關知識》復習：投資風險報酬

2011年中級審計師考試《審計專業(yè)相關知識》
第二部分 企業(yè)財務管理
第一章 財務管理基礎
第三節(jié) 投資風險報酬

　　一、投資風險與報酬的關系

　　（一）投資風險的含義

　　投資風險是指投資的未來實際報酬偏離預期報酬的可能性。

　?。ǘ┩顿Y風險報酬的概念

　　投資風險報酬是指投資者因承受風險而獲得的額外投資報酬，也稱投資風險補償。

　?。ㄈ┩顿Y風險與報酬的基本關系

　　投資風險越高，投資者要求的投資風險報酬率就越高，從而投資報酬率也就越高。

　　投資報酬率=無風險投資報酬率＋投資風險報酬率

　　二、單項投資風險報酬率的衡量

　　單項投資是指只對一項證券、資產或項目所進行的投資。

　　單項投資的風險及其報酬率的衡量，主要運用概率的方法。

　　（一）確定概率及其分布

　　書[例1一16]～ [例l一19]

　?。ǘ┯嬎闫谕麍蟪曷?/p>

　　

　?。ㄈ┯嬎惴讲?、標準離差和標準離差率

　　公式：
　　
結論：在期望值相同時，標準離差越大，風險越大。

　　標準離差率（V）=標準離差/期望值

　　期望值不同時，標準離差率越大，風險越大。

　　如：甲乙兩個方案，甲方案期望值10萬，標準離差是10萬，乙方案期望值100萬，標準離差是15萬。這時如果根據(jù)標準離差來對比，那么可以明顯的看出，乙方案的標準離差要大于甲方案，但二者的期望值不一樣，所以這時候需要進一步計算標準離差率，并以此來判斷方案選擇。

　?。ㄋ模┐_定風險報酬系數(shù)、計算風險報酬率

　　風險報酬率=風險報酬系數(shù)×標準離差率

　?。ㄎ澹┩顿Y報酬率

　　投資報酬率=無風險報酬率+風險報酬率

　　結論：風險越大，風險報酬率也越高，投資人要求的必要報酬率也越高。

　　投資的總報酬率可表示為：

　　K=R_F+R_R=R_F+b·V

　　三、投資組合風險報酬率的衡量

　?。ㄒ唬┩顿Y組合風險類型的分析

　　投資組合的總風險分為可分散風險和不可分散風險兩種類型。

　　1.可分散風險和相關系數(shù)

　　可分散風險——指某些因素引起證券市場上特定證券報酬波動的可能性。其通過投資組合能分散風險。

　　相關系數(shù)——反映投資組合中不同證券之間風險相關程度的指標。

　　相關系數(shù)可以用協(xié)方差來計算。

　　協(xié)方差的計算公式： 

　　相關系數(shù)的計算公式：

　　投資組合中各證券之間的風險相關程度可以用相關系數(shù)這個指標來反映，相關系數(shù)的取值范圍為大于等于-1，小于等于1。

　　相關系數(shù)等于1時各證券正相關，則不能抵消風險，相關系數(shù)等于-1時各證券負相關，當?shù)阮~投資時可分散風險可以抵消，相關系數(shù)越小，風險分散效果越好。

　　2.不可分散風險和貝塔系數(shù)

　　不可分散風險是指某些因素引起證券市場上所有證券報酬波動的可能性。其通過投資組合不能分散風險。

　　不可分散風險通常用貝塔系數(shù)來測定。

　　證券市場貝塔系數(shù)大于1——風險程度高于證券市場；

　　證券市場貝塔系數(shù)小于1——風險程度低于證券市場；

　　證券市場貝塔系數(shù)等于1——風險程度=證券市場；

　　（二）投資組合風險報酬率的計算

　　風險報酬率=β_p（R_m-R_f）為風險報酬率

　　β_p為貝塔系數(shù)

　　R_m為證券市場的平均報酬率

　?。ㄈ┩顿Y組合的必要報酬率的計算

　　投資組合風險必要報酬率=無風險報酬率+風險報酬率

　　投資組合的必要報酬率K_P=R_F+β_P（R_M-R_F）

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