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第二部分
第四章 籌資決策管理
知識(shí)點(diǎn)二、債權(quán)性籌資
長期債權(quán)性籌資一般有發(fā)行債券籌資、長期借款和融資租賃三種方式。
優(yōu)點(diǎn) | 缺點(diǎn) | |
發(fā)行債券籌資 | ①籌資成本低。與股票相比,債息在所得稅前支付。 ②可利用財(cái)務(wù)杠桿作用。 ③有利于保障股東對(duì)公司的控制權(quán)。 ④有利于調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。公司在作發(fā)行種類決策時(shí),如果適時(shí)選擇可轉(zhuǎn)換債券或可提前贖回債券 | ①償債壓力大。 ②不利于現(xiàn)金流量安排。 ③籌資數(shù)量有限。一是國家規(guī)定的企業(yè)債券年度發(fā)行規(guī)模的限制;二是我國《公司法》明確規(guī)定,發(fā)行公司流通在外的債券累計(jì)總額不得超過公司凈資產(chǎn)的40% |
長期借款籌資 | ①籌資迅速。 ②籌資成本低。銀行利率較低,且可以在稅前支付,手續(xù)費(fèi)也較低。 ③借款彈性較大。 ④易于企業(yè)保守財(cái)務(wù)秘密?!?/td> | ①籌資風(fēng)險(xiǎn)大。借款通常有固定的利息負(fù)擔(dān)和固定的還本付息日。 ②使用限制多。 ③籌資數(shù)量有限 |
融資租賃 | ①節(jié)約資金、提高資金的使用效益。 ②迅速獲得所需資產(chǎn),可使企業(yè)盡快形成生產(chǎn)能力。 ③增加資金調(diào)度的靈活性。融資租賃使企業(yè)有可能按照租賃資產(chǎn)帶來的收益的時(shí)間周期來安排租金的支付,從而使企業(yè)現(xiàn)金流入與流出同步,有利于現(xiàn)金調(diào)度與協(xié)調(diào)?!?/td> | ①租金高; ②成本大; ③資產(chǎn)使用風(fēng)險(xiǎn)大 |
◆債券補(bǔ)充:
1.發(fā)行條件:股份有限公司、國有獨(dú)資公司和兩個(gè)以上的國有企業(yè)或者其他兩個(gè)以上的國有投資主體投資設(shè)立的有限責(zé)任公司。
2.發(fā)行價(jià)格:受債券面值、票面利率、市場利率、債券期限的影響
平價(jià)、溢價(jià)、折價(jià)(發(fā)行價(jià)格低于面值,票面利率低于市場利率)
3.發(fā)行種類的考慮因素:(1)市場吸引力(2)資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的需要
◆借款補(bǔ)充:
1.種類:抵押借款、信用借款(利率高些)
2.保護(hù)性條款:
(1)一般保護(hù)性條款(流動(dòng)資本要求、紅利與股票回購的現(xiàn)金限制、資本支出限制、其他債務(wù)限制)
?。?)例行性保護(hù)條款
?。?)特殊性保護(hù)條款
3.利率高低的因素:借款期限、借款企業(yè)信用
4.利率的選擇:利率上升,固定利率制;利率下降,浮動(dòng)利率制
◆融資租賃補(bǔ)充:
1.特征:融資與融物相結(jié)合;租賃期長;不得任意中止;按約定方式處置;租金較高
2.種類:直接租賃、售后回租、杠桿租賃
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