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中級(jí)審計(jì)師《審計(jì)專(zhuān)業(yè)相關(guān)知識(shí)》預(yù)習(xí)：股利政策的基本理論
第二部分
第六章 利潤(rùn)及其分配管理
知識(shí)點(diǎn)七、股利政策的基本理論
（一）股利無(wú)關(guān)論（MM理論）
| 主要觀(guān)點(diǎn) | 投資者并不關(guān)心公司股利的分配情況，公司的股票價(jià)格完全由公司投資方案和獲利能力所決定?！?/td> |
| 理論假設(shè) | 基本假設(shè)是完全市場(chǎng)理論 （1）資本市場(chǎng)具有強(qiáng)式效率性 （2）不存在股票的發(fā)行和交易費(fèi)用（沒(méi)有股票籌資費(fèi)用） （3）不存在個(gè)人或公司所得稅 （4）公司的投資決策與股利決策是彼此獨(dú)立的 |
（二）股利相關(guān)論
| 一鳥(niǎo)在手論 | 在手之鳥(niǎo)：當(dāng)期股利收益 在林之鳥(niǎo)：未來(lái)的資本利得 一鳥(niǎo)在手，強(qiáng)于二鳥(niǎo)在林：股東更偏好于現(xiàn)金股利而非資本利得，傾向于選擇股利支付率高的股票。 |
| 信號(hào)傳播論 | 股利實(shí)際上給投資者傳播了關(guān)于企業(yè)收益情況的信息，這一信息自然會(huì)反映在股票的價(jià)格上股利政策所產(chǎn)生的信息效應(yīng)會(huì)影響股票的價(jià)格。 （1）股利增長(zhǎng)——可能傳遞了未來(lái)公司創(chuàng)造未來(lái)現(xiàn)金能力的增強(qiáng)，該公司的股票價(jià)格就會(huì)上漲。 （2）股利減少——可能傳遞企業(yè)未來(lái)公司經(jīng)營(yíng)狀況變壞的信息，該公司股票的價(jià)格就會(huì)下跌?！?/td> |
| 假設(shè)排除論 | MM理論的假設(shè)在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活中是不存在的。 1.即使非常完善、成熟的資本市場(chǎng)，也不具備強(qiáng)式效率性。 2.在資本市場(chǎng)上，不可能沒(méi)有籌資費(fèi)用，也不可能沒(méi)有個(gè)人或公司所得稅的存在 3.公司的投資決策有時(shí)是與股利政策相關(guān)的，投資決策由于對(duì)資金的需求，可能會(huì)影響到公司的股利政策?！?/td> |
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