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2012中級審計師《審計專業(yè)相關(guān)知識》復(fù)習(xí):股利政策的類型

來源: 正保會計網(wǎng)校 編輯: 2012/09/18 08:59:59 字體:

第二部分
第六章 利潤及其分配管理

  知識點八、股利政策的類型

 ?。ㄒ唬┦S喙衫?

  1.定義:在企業(yè)確定的最佳資本結(jié)構(gòu)下,稅后凈利潤首先要滿足投資的需求,然后若有剩余才用于分配股利。

  2.步驟:

 ?。?)根據(jù)選定的最佳投資方案,確定投資所需的資金數(shù)額;

 ?。?)按照企業(yè)的目標資本結(jié)構(gòu),確定投資需要增加的股東權(quán)益資本的數(shù)額;

  (3)稅后凈利潤首先用于滿足投資需要增加的股東權(quán)益資本的數(shù)額;

 ?。?)在滿足投資需要后的剩余部分用于向股東分配股利

  3.優(yōu)點:根據(jù)MM理論,企業(yè)都有一個最佳資本結(jié)構(gòu),在最佳資本結(jié)構(gòu)下企業(yè)的綜合資金成本才最低,因此,股利政策要符合最佳資本結(jié)構(gòu)的要求。

  4.缺點:

 ?。?)如果股利政策破壞了最佳資本結(jié)構(gòu),就不能使綜合資金成本達到最低的效果。

 ?。?)不會受到希望有穩(wěn)定的股利收入的投資者所歡迎,因為剩余股利政策往往導(dǎo)致各期股利忽高忽低。

 ?。ǘ┕潭ü衫蚍€(wěn)定增長的股利政策

  1.定義:將每年發(fā)放的股利固定在某一固定的水平上,并在較長的時期內(nèi)保持不變,只有當公司認為未來盈余會顯著地、不可逆轉(zhuǎn)地增長時,才提高年度的股利發(fā)放額。

  2.適用情形:一般適用于經(jīng)營比較穩(wěn)定的企業(yè)采用。

  3.優(yōu)點:

 ?。?)股利政策是向投資者傳遞重要的信息:如果公司支付的股利穩(wěn)定,說明經(jīng)營業(yè)績比較穩(wěn)定,經(jīng)營風(fēng)險較小,投資者要求的股票必要報酬率降低,有利于股票價格上升;反之下降。

 ?。?)有利于投資者有規(guī)律地安排股利收入和支出。

 ?。?)傳遞給投資者該公司經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)定增長的信息,可降低投資者對該公司風(fēng)險的擔心,從而使股票價格上升。

 ?。?)即使推遲某些投資方案或者暫時偏離目標資本結(jié)構(gòu),也可能要比降低股利或降低股利增長率更為有利。

  4.缺點:

  (1)可能會給公司造成較大的財務(wù)壓力,容易導(dǎo)致資金短缺,財務(wù)狀況惡化。

 ?。?)不能像剩余股利政策那樣保持較低的資本成本。

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  1.含義:公司確定一個股利占凈利潤的比率,長期按此比率支付股利。

  2.優(yōu)點:股利與公司盈余緊密地配合,不會給公司造成較大財務(wù)負擔。

  3.缺點:股利可能變動較大,忽高忽低,這樣可能傳遞給投資者該公司經(jīng)營不穩(wěn)定的信息,容易使股票價格產(chǎn)生較大波動,不利于樹立良好的企業(yè)形象。

 ?。ㄋ模┑驼9衫宇~外股利政策

  1.政策含義:每期都支付穩(wěn)定的較低的正常股利額,當企業(yè)盈利較多時,再根據(jù)實際情況發(fā)放額外股利。

  2.優(yōu)點:既可以維持股利的一定穩(wěn)定性,又有利于使企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)達到目標資本結(jié)構(gòu),使靈活性與穩(wěn)定性較好地相結(jié)合,因而為許多企業(yè)所采用。

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