近日，中國證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于規(guī)范上市公司與關(guān)聯(lián)方資金往來及上市公司對外擔(dān)保若干問題的通知》（以下簡稱《通知》），業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這將給上市公司擔(dān)保擠掉不少“泡沫”，有效地化解擔(dān)保給上市公司帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

　　泡沫一：上市公司互保和子公司擔(dān)保：

　　證監(jiān)會(huì)對上市公司的擔(dān)保問題關(guān)注已久，并曾在2000年6月6日發(fā)布了《關(guān)于上市公司為他人提供擔(dān)保有關(guān)問題的通知》，對上市公司的對外擔(dān)保行為作出了規(guī)定。《擔(dān)保通知》對關(guān)聯(lián)方的規(guī)定比較嚴(yán)格：“上市公司不得以公司資產(chǎn)為本公司股東、股東的控股子公司、股東的附屬企業(yè)或者個(gè)人債務(wù)提供擔(dān)�！薄！稉�(dān)保通知》出臺，對當(dāng)時(shí)主要以為大股東及關(guān)聯(lián)企業(yè)提供擔(dān)保為主的上市公司擔(dān)保進(jìn)行了有力的限制。

　　然而，“道高一尺，魔高一丈”，讓證監(jiān)會(huì)沒有想到的是，《擔(dān)保通知》發(fā)布后，上市公司的對外擔(dān)保更多地表現(xiàn)為上市公司與上市公司之間的互保以及上市公司為子公司提供擔(dān)保。資料顯示，2002年上市公司為子公司擔(dān)保金額便超過150億元。

　　而《通知》的出臺，證監(jiān)會(huì)針對的就是這兩種上市公司擔(dān)保形式。

　　招商證券投行總部律師林文汶分析，《通知》“上市公司不得為控股股東及本公司持股50%以下的其他關(guān)聯(lián)方、任何非法人單位或個(gè)人提供擔(dān)保�！钡囊�(guī)定與《擔(dān)保通知》形成很好的互補(bǔ)，《通知》把50%作為控股標(biāo)準(zhǔn)，并從嚴(yán)進(jìn)行掌握，將限制上市公司為子公司擔(dān)保的行為�！锻ㄖ�》還規(guī)定，“上市公司對外擔(dān)�？傤~不得超過最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度合并會(huì)計(jì)報(bào)表凈資產(chǎn)的50%”以及“不得直接或間接為資產(chǎn)負(fù)債率超過70%的被擔(dān)保對象提供債務(wù)擔(dān)�！�，這會(huì)給上市公司進(jìn)行互保帶來很大的限制。

　　泡沫二：上市公司擔(dān)保帶來的或有負(fù)債：

　　證監(jiān)會(huì)高度重視上市公司擔(dān)保所帶來的或有負(fù)債�！锻ㄖ�》要求，在《通知》發(fā)布前形成的對外擔(dān)保形成的或有債務(wù)，在每個(gè)會(huì)計(jì)年度至少下降30%.

　　中瑞華恒信會(huì)計(jì)師事務(wù)所副總經(jīng)理張連起在采訪時(shí)表示，上市公司擔(dān)保肯定會(huì)增加其或有負(fù)債，雖然或有負(fù)債并不計(jì)入資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)，但是，對于那些擔(dān)保訴訟風(fēng)險(xiǎn)大的上市公司來說，如果訴訟成立，那么由擔(dān)保形成的或有負(fù)債就會(huì)計(jì)入資產(chǎn)負(fù)債表里的預(yù)計(jì)負(fù)債，這樣，減少了當(dāng)期的利潤，影響上市公司業(yè)績。

　　張連起認(rèn)為，《通知》對上市公司擔(dān)保形成的或有負(fù)債要求，在每個(gè)會(huì)計(jì)年度至少下降30%，這樣主要是抑制關(guān)聯(lián)公司之間的經(jīng)濟(jì)往來，遏制控股股東或是關(guān)聯(lián)方違規(guī)占用上市公司的資金以及防止上市公司違規(guī)對外擔(dān)保。

　　泡沫三：上市公司擔(dān)保的“違規(guī)”風(fēng)險(xiǎn)：

　　證監(jiān)會(huì)改變以前對上市公司擔(dān)�！斑`規(guī)”處罰較輕的做法，在《通知》中加大了對上市公司擔(dān)保的“違規(guī)”處罰。

　　林文汶指出，《通知》強(qiáng)調(diào)了“自發(fā)現(xiàn)上市公司存在違反本《通知》規(guī)定行為起12個(gè)月內(nèi)不受理其再融資申請�！庇捎凇锻ㄖ�》從發(fā)布之日起即開始施行，無法律預(yù)備期，而監(jiān)管機(jī)關(guān)只要舉證其發(fā)現(xiàn)上市公司存在違反《通知》規(guī)定行為，就可能12月內(nèi)不受理其再融資申請。

　　另外，《通知》明確了控股股東直接負(fù)責(zé)的主管人員和直接責(zé)任人的違規(guī)行為分情況須承擔(dān)行政處分、行政處罰、民事賠償責(zé)任及至刑事責(zé)任，只要明智的人均可看出違規(guī)的成本有多大。