自從安然公司引出了一連串美國公司會計作假丑聞以后，美國證券市場管理機構(gòu)和投資大眾對投資銀行和會計師事務(wù)所在公司作假中所扮演的角色進行了深入的調(diào)查。近兩年來，隨著調(diào)查的完成，美國證券交易委員會（SEC）對一些投資銀行和會計師事務(wù)所進行了處罰。

　　2003年2月24日，美林證券因為1999年為安然公司安排的兩筆在尼日利亞的業(yè)務(wù)而承擔(dān)8000萬美元的罰款。這兩筆業(yè)務(wù)錯誤地提高了安然公司1999年的利潤，誤導(dǎo)了投資人。這個協(xié)議是華爾街銀行因為安然公司作假而達(dá)成的第一個罰款協(xié)議。2003年4月28日，10家主要的華爾街銀行和兩位明星證券分析師向SEC繳納14億美元的罰款。這些投資銀行的證券分析師在其分析報告中有意誤導(dǎo)投資人，從而為其銀行的投資銀行業(yè)務(wù)部門吸引業(yè)務(wù)。

　　會計師事務(wù)所方面，美國證券管理機構(gòu)因為安然公司會計作假而起訴安達(dá)信會計公司并導(dǎo)致了其倒閉。近幾年中，SEC還先后調(diào)查了其他幾大會計師事務(wù)所在審計中的問題并作出了處罰。

　　投資銀行和會計師事務(wù)所是證券市場上重要的中介機構(gòu)，是上市公司和投資大眾之間的信息橋梁。普通的投資人一般無法直接取得對即將上市或已經(jīng)上市公司的深入了解，所以就得依賴投資銀行和會計師事務(wù)所的專業(yè)分析和推薦來選擇股票。美國證券市場過去幾十年來的健康發(fā)展離不開投資銀行和會計師事務(wù)所為投資人提供的投資信心。

　　但是，二十世紀(jì)九十年代末期，網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟的出現(xiàn)和發(fā)展演化成經(jīng)濟泡沫。隨著一些網(wǎng)絡(luò)公司上市的成功，網(wǎng)絡(luò)企業(yè)和其他高科技企業(yè)成了投資人追捧的驕子。投資銀行為了取得這些公司的上市業(yè)務(wù)，降低了對其證券分析人員的要求，甚至施加壓力使證券分析人員發(fā)布不實的公司前景預(yù)測和推薦，從而取得這些公司的上市業(yè)務(wù)。會計師事務(wù)所也一樣。他們往往為審計的客戶同時提供其他更有利可圖的咨詢業(yè)務(wù)。為取得咨詢業(yè)務(wù)，會計師事務(wù)所往往在審計客戶的財務(wù)數(shù)據(jù)時降低要求，為客戶會計作假開了綠燈。

　　毫無疑問，美國的投資銀行和會計師事務(wù)所的信譽在這一系列丑聞和調(diào)查中受到了很大傷害，同時受到傷害的是廣大投資人對參與證券投資的信心。如果不能恢復(fù)投資人對市場的信心，美國的資本市場和經(jīng)濟都會受到深遠(yuǎn)的負(fù)面影響。美國證券管理機構(gòu)正是意識到了這一點，才大力懲罰了相關(guān)的違規(guī)者。近來的發(fā)展表明，美國投資人的信心正在逐漸恢復(fù)，資金又開始流入證券市場。政府和業(yè)界組織逐步建立起一些新的機制和法規(guī)，以保證舊的問題不重新出現(xiàn)。

　　這一系列事件的發(fā)展對各個國家的證券市場參與者都有深刻的啟示。一個國家的經(jīng)濟發(fā)展要求一個發(fā)達(dá)的資本市場。但投資人參與到資本市場上來的一個前提條件是這個市場要公平，公正，有信譽。如果投資人面臨著很大的被欺騙的風(fēng)險，其參與度就會降低，市場的發(fā)展就會受到限制。證券市場的管理者的工作也就是要懲罰作假者，以維護市場的規(guī)則。這樣，投資人才會選擇投資到證券市場上來。