CPI是判斷今年經(jīng)濟(jì)增速能否保持的重要因素，央行對此的態(tài)度值得密切關(guān)注。 

　　2003年中國全年GDP增長9.1%，達(dá)到1997年以來GDP的最高增速。目前經(jīng)濟(jì)學(xué)界較為一致的看法是，中長期中國經(jīng)濟(jì)仍可保持強(qiáng)勁的增長勢頭，但對于GDP能否保持去年的增速或者超過去年的增速卻有很大分歧。一種觀點(diǎn)認(rèn)為，2003年經(jīng)濟(jì)增長達(dá)到短周期波動(dòng)的波峰，2004年將進(jìn)入短周期波動(dòng)的收縮期，經(jīng)濟(jì)增長速度將出現(xiàn)小幅度下降。另一種觀點(diǎn)認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)可能突破傳統(tǒng)的周期，2004年GDP增速可能再創(chuàng)新高。而《證券市場周刊》特邀10家機(jī)構(gòu)所作的2004年一季度宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)測也體現(xiàn)了這兩種不同的觀點(diǎn)。 

　　投資減速消費(fèi)升溫 　　 

　　2003年固定資產(chǎn)投資的增長速度全年近30%，成為GDP增長的主要推動(dòng)力。因此，認(rèn)為今年GDP增速會(huì)比去年有所下降的觀點(diǎn)，很大程度上是認(rèn)為今年投資增速要大大回落而作出的判斷。在判斷投資增速回落的同時(shí)，大多數(shù)觀點(diǎn)都認(rèn)為今年消費(fèi)增長會(huì)有明顯提高。根據(jù)10家機(jī)構(gòu)預(yù)測，一季度固定資產(chǎn)投資平均同比增長21%，而消費(fèi)增速則達(dá)到10%以上，比去年同期提高了約1個(gè)百分點(diǎn)。 

　　國務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀研究部認(rèn)為，從1954-2003年中國不變價(jià)固定資產(chǎn)投資增長情況看，中國固定資產(chǎn)投資增長存在平均波長為7年的周期性波動(dòng)現(xiàn)象，最近的波谷是1999年。2002年，不變價(jià)投資增速達(dá)到17.48%，已超過其發(fā)展趨勢值(13%)，進(jìn)入投資增長的擴(kuò)張期。2003年不變價(jià)投資增速大幅度提高，達(dá)到28.6%；按擴(kuò)張期兩年估算，2003年應(yīng)是我國固定資產(chǎn)投資增長周期性波動(dòng)的波峰，2004年投資將進(jìn)入周期性波動(dòng)的收縮期，投資增速將下降。 

　　該報(bào)告認(rèn)為，從1953-2003年中國全社會(huì)消費(fèi)品零售總額增長波動(dòng)情況看，中國消費(fèi)增長存在平均波長為4年的短周期性波動(dòng)現(xiàn)象，最近的波峰是2001年、波谷是2002年。2003年中國消費(fèi)進(jìn)入其短周期波動(dòng)的復(fù)蘇期。按復(fù)蘇期和擴(kuò)張期兩年估算，2004年我國消費(fèi)將進(jìn)入短周期波動(dòng)的擴(kuò)張期，消費(fèi)增速將進(jìn)一步提高，名義消費(fèi)增速應(yīng)在12%以上。2004年除消費(fèi)增速比2003年有較大幅度提高外，投資、出口增速均將大幅度下降，存貨投資增速在一季度達(dá)到波峰之后，也將大幅度下降。預(yù)計(jì)全年GDP增速在8.4%左右。 

　　外貿(mào)拉動(dòng)增速下降 

　　根據(jù)海關(guān)總署發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，1月份，中國外貿(mào)進(jìn)出口總值為714.5億美元，比去年同期增長17.5%，與去年同期相比，出口和進(jìn)口增速都有了不同程度的回落，更值得關(guān)注的是，當(dāng)月出現(xiàn)貿(mào)易逆差0.3億美元。而10家機(jī)構(gòu)所作的預(yù)測中，有一半以上認(rèn)為一季度出口增速將低于進(jìn)口增速。得出這一結(jié)論的理由是，從國際貿(mào)易與中國進(jìn)出口貿(mào)易的相關(guān)關(guān)系看，中國主要貿(mào)易伙伴進(jìn)口增速下降和出口增速提高，將導(dǎo)致2004年中國出口增速下降、進(jìn)口增速提高。 

　　一直以來，中國出口均大于進(jìn)口，呈現(xiàn)貿(mào)易順差態(tài)勢。今年1月數(shù)據(jù)顯示中國已出現(xiàn)貿(mào)易逆差。從進(jìn)出口商品的構(gòu)成看，出口商品方面，機(jī)電產(chǎn)品出口量仍然很大，同時(shí)，中國國傳統(tǒng)大宗商品出口保持良好的增長勢頭。進(jìn)口商品方面，初級產(chǎn)品進(jìn)口大幅增長，鋼鐵、汽車等保持了穩(wěn)定增長。 

　　輕微通脹激活經(jīng)濟(jì) 

　　2004年1月份，全國居民消費(fèi)價(jià)格(CPI)總水平比去年同月上漲3.2%，與去年12月份比，上漲1.1%，其中食品價(jià)格上漲較快。全國工業(yè)品價(jià)格承接去年的上漲勢頭也有較大幅度上漲。同比工業(yè)品出廠價(jià)格上漲3.5%，原材料、燃料、動(dòng)力購進(jìn)價(jià)格上漲7.4%。其中，黑色金屬材料類、有色金屬材料類和農(nóng)副產(chǎn)品類漲幅均較高，分別上漲15.6%、12.6%和14.6%。 

　　10家機(jī)構(gòu)中的大部分預(yù)測，一季度CPI增幅在3%以上。國務(wù)院發(fā)展研究中心做的全年預(yù)測認(rèn)為，2004年3月份CPI將達(dá)到3.1%，6月份達(dá)到3.43%，6月份以后將出現(xiàn)上升趨勢，12月份將達(dá)到5.75%左右。 

　　專家認(rèn)為，從去年的情況看，走出通縮加上低利率政策，使得企業(yè)盈利能力明顯增強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)倍增活力，輕微通脹對中國經(jīng)濟(jì)健康增長有益無害。但同時(shí)部分行業(yè)也顯現(xiàn)出了價(jià)格增長過快可能導(dǎo)致的過熱趨勢，國家將對此及時(shí)采取相應(yīng)的措施。 

　　中國人民銀行在其《2003年中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》中預(yù)測，2004年全年CPI將上漲3%左右。預(yù)計(jì)M2和M1分別增長17%左右，人民幣貸款增加2.6萬億元。 

　　因此，盡管總體上2004年影響價(jià)格上升的因素多于影響價(jià)格下降的因素，但央行報(bào)告中提出的“通貨膨脹壓力加大，需要密切關(guān)注”表明，央行將對物價(jià)指數(shù)實(shí)時(shí)監(jiān)控，并對下半年可能出現(xiàn)的通脹加劇采取相應(yīng)措施。