股權分置改革給券商提供了新的業(yè)務機會，而管理層承諾的“流動性支持”使這個機會變得更像是生存的機會。在迅速分化的券商中，還有誰能搭上這條汪洋中的小船？

    18家券商爭搶股改保薦資格

    股權分置改革自5月份展開，迅速促成了一項30－40億元的大生意——1360多家A股上市公司的財務顧問成了各家券商爭搶的目標。

    在130多家證券公司中，具有IPO保薦資格的有76家，但是，首批證券業(yè)協會公布的“股權分置改革試點保薦機構可選名單”中，只有45家保薦機構，其他31家保薦機構只有眼睜睜地看著30億的蛋糕被他人分食。

    據悉，多家保薦機構在公布可選保薦機構名單后，紛紛遞交增補機構申請。券商投行業(yè)務希望在當前IPO和再融資全線暫停時，依靠財務顧問糊口。據悉，證監(jiān)會將會公布第二批可選保薦機構的名單，第二批入選機構約7家。

    可選保薦機構不僅搶占寶貴的客戶資源，贏得了業(yè)務機會，在管理層提出“對創(chuàng)新試點類證券公司和股權分置改革中的保薦機構提供流動性支持”后，更成了擠進“受救助券商”的機會。圍繞股改保薦機構資格的競爭，幾乎成了生存機會的競爭，18家券商命運各異。

    保薦名單一夜出爐

    “實在讓人驚訝，45家保薦機構，為什么就沒有我們呢？”總部在北京的一家券商落選首批可選保薦機構名單后，該公司總經理很氣憤地說：“我們一直滿懷期望，沒想到名單上就是沒有我們�！�

    5月31日，經證監(jiān)會機構部審批，證券業(yè)協會公布了股權分置改革試點保薦機構可選名單，名單中的45家保薦機構均是從76家具有保薦資格的機構中產生的。證監(jiān)會稱，股權分置改革試點工作中的保薦機構，是上市公司改革方案設計的重要咨詢機構，是非流通股股東與流通股股東進行溝通的協調機構，也是對公司改革相關事項承擔盡職調查義務的中介機構，保薦機構的工作能力和質量對于改革成效至關重要。

    “誰進入股權分置試點保薦機構名單，就是一塊招牌，不但可以參與分食股權分置蛋糕，還可以借此機會搶占客戶資源�！币患衣溥x券商的高層很失望，這個45家大名單，公布前沒有任何征兆，沒有讓具有保薦機構資格的券商上報任何材料，也沒有找保薦機構談話或者開會，甚至連一個通知都沒有，一夜之間就出了一個大名單。

    記者了解到，關于對股權分置試點保薦機構的確定，主要由證監(jiān)會機構部確定，為了保證股權分置試點券商的質量，提出了3個條件，保薦機構必須擁有3個保薦人，公司內控完善，運作要規(guī)范。“關于入圍機構的3個條件，到底怎樣才能算是內控完善，運作規(guī)范呢？”針對記者的追問，證券業(yè)協會會員部的有關人員笑了笑：“這個沒有具體的標準，都是證監(jiān)會機構部來確定的�！痹撊藛T后來補充一句：“至少入圍的機構不存在很大的質量問題吧�！�

    據了解，在第二批股權分置試點企業(yè)公布后，證監(jiān)會有意擴大保薦機構的隊伍，決定從76家保薦機構中增補第二批。證監(jiān)會的消息一出，第一批落選的券商紛紛向證監(jiān)會機構部遞交了申請，希望能成為增補機構之一。

    《證券市場周刊》得到的消息表明，證監(jiān)會有意增補9家保薦機構，諸多家證券公司均遞交了申請。直到7月5日，證監(jiān)會對遞交申請的機構進行了初步的評估，最終決定對原來的9家下調，增補最終的名額定為7家，兩家已經入選的企業(yè)被無情地拒絕到股權分置保薦機構大門之外。

    業(yè)務特權受質疑

    “這里面肯定有問題�！币患疫B續(xù)兩次落選的機構表示，審批過程一點都不透明，證監(jiān)會已經明確表明，第二批試點結束后就全面鋪開，可選保薦機構為何還要享受特權？

    據本刊記者了解，某家券商未能進入增補名單的理由之一，是與證監(jiān)會機構部溝通不夠�！暗降自趺礃訙贤ú拍艹蔀楣蓹喾种玫谋Ｋ]機構呢？”記者7月5日電話詢問證券業(yè)協會的人士，該人士說，證監(jiān)會機構部審核的標準就是內控完善，運作規(guī)范，具體怎么審核就需要溝通。該人員透露，增補機構中，天同證券以及泰陽證券這些曾經問題不少的券商，也成為有質量保證而被機構部認可。

    “這些機構怎么是內控完善，運作規(guī)范呢？”記者繼續(xù)追問。該人員最后告訴記者，不管他到底怎么樣，別人工作做的好，落選的機構，趕緊找證監(jiān)會機構部協商，估計第二批最近就要公布。

    記者得到的消息，原本在7月上旬就要公布的增補名單，兩家落選的券商中，有一家通過緊急公關已經獲得通過。奇怪的是第二批證監(jiān)會一直沒有將最終名單交給證券業(yè)協會。知情人士透露，現在還有不少人到證監(jiān)會公關，證監(jiān)會一時難于做出最終決定。

    一家已經被明確落選的機構很生氣：“5月31日，證監(jiān)會以證券業(yè)協會公布的股權分置改革試點可選保薦機構名單，已經明確說明這個保薦機構名單只是適用于股權分置試點期間�！彼�質疑說，既然是試點期間的可選機構名單，那么試點結束以后，可選名單外，只要有3名保薦人的機構都能承接股權分置改革業(yè)務，為什么證監(jiān)會機構部還要增補第二批呢？難道以后的股權分置改革蛋糕只能是可選機構才能分食？

    證券業(yè)協會會員部的有關人員告訴記者，這個具體工作是由證監(jiān)會機構部在做，增補第二批可選保薦機構，可能是保證股權分置全面鋪開后的質量，一些券商雖然也具有保薦資格，但是公司本身問題多，不一定能對保薦企業(yè)進行盡職調查，一旦將來對流通股股東有所損害，保薦機構根本無力承擔應負責任�！笆遣皇且馕吨�股權分置改革只有53家保薦機構將來才能作業(yè)務呢？”該人員很籠統(tǒng)地告訴記者，應該是這樣。

    “有保薦資格，不能參與股權分置改革，這不僅僅是不能分食股權分置改革蛋糕。”有落選保薦機構稱，以前公司的投行業(yè)務積累的資源，這次因為被排斥在改革的大門外，別的機構乘虛而入，將搶走自己的客戶，以后上市公司的重組，再融資等等業(yè)務，現在落選的保薦機構也可能失去以后長久的業(yè)務。

    “這是一種極不公平的特權，如果審批中存在尋租，對券商的公平發(fā)展實際上是一種人為的破壞。”落選的券商希望證監(jiān)會能看到保薦機構未來的發(fā)展，公平對待保薦機構。

    汪洋中的一條船

    “競爭增補名單是一場非常殘酷的死亡競爭�！币患艺�在與證監(jiān)會積極溝通的券商心有余悸：“現在不僅僅是業(yè)務上的競爭，只要爭到股權分置改革保薦機構可選的增補名單，將有獲得流動性支持的機會�！弊C券行業(yè)正面臨狂風巨浪，而進入增補名單，仿佛是搭上了一葉扁舟，將獲得一些喘息機會。

    根據證監(jiān)會7月7日公布的最新保薦機構名單，76名在榜機構中，華鑫證券、興安證券、國都證券因為保薦人只有一名，已經被證監(jiān)會取消保薦機構資格。根據證監(jiān)會對股權分置改革可選保薦機構對保薦人數的要求，河北證券、民族證券、廣州證券、華林證券、南京證券、航空證券、西部證券、首創(chuàng)證券等10家券商，因為保薦人只有兩人，不可能成為股權分置改革可選保薦機構。記者了解到，在第二批增補名單中，除了上述13家券商不再增補之列，其余的18家券商角逐增補達到白熱化程度。

    “在剩余的18家券商中，還有幾家券商因為經營問題，已經被列為托管券商的名單之中，這幾家券商出事情是遲早的事情。”某保薦機構的負責人透露，現在證監(jiān)會已經將一整套拯救股市的方案上報國務院，關于券商的拯救，監(jiān)管部門將重點放在創(chuàng)新試點券商以及參與股權分置改革保薦機構之中，只要參與股權分置改革，保薦機構就有獲得流動性支持的機會。

    “現在券商的流動性出現問題，主要是挪用保證金和委托理財出現缺口�！北本┑囊患胰�商透露，證監(jiān)會提出的向保薦機構提供流動性支持后，曾經并不在乎進入增補名單的券商，天天住在證監(jiān)會大樓附近，希望證監(jiān)會能通融通融。 “以前以為只是保薦業(yè)務的競爭，現在券商這么困難，進入增補名單，離死亡的時間就能推后，也許是一次喘息的機會�！�

    有交易所研究人員指出，現在監(jiān)管部門通過解決股權分置的契機，一并考慮券商的問題，在一定程度上加速了券商的分化。而一部分券商不但失去了更多的業(yè)務，也失去了生存的機會。

    “可選保薦機構競爭已經演變成救命的競爭，但是監(jiān)管部門如何提供流動性支持？”北京的這家券商很是懷疑：“流動支持可以通過央行再貸款、發(fā)行短期融資券，還有就是注資，但是央行已經不再發(fā)放再貸款，而現在券商的信譽危機深重，短期融資券不用擔保的情況下，這些入圍的保薦機構怎么發(fā)融資券？流動性支持從何而來？”

    背 景

    獲得流動性支持的條件

    記者了解到，并不是所有進入股權分置可選保薦機構名單或者增補名單的保薦機構都能獲得流動性支持。據了解，進入股權分置改革可選保薦機構名單的券商，如果風險底數清楚，財務數據真實完整，公司治理完善，內部控制有效，具備防止出現重大風險和違法違規(guī)行為的機制；經營合規(guī)，管理規(guī)范，不存在嚴重違法違規(guī)行為和重大歷史遺留問題，并能按期完成有關整改事項的券商，并且完成保證金托管，向證監(jiān)會申請規(guī)范類券商的評定，就有獲得流動性支持的機會。