美國次級債寒流以及央行年初再度提高存款準備金率內(nèi)外雙重利空導致恐慌盤大量涌出，滬市繼上日暴跌153點后，昨日盤中曾急挫251點。雖然下午2點左右抄底買盤大舉入場，但股指最終依然大跌138點。遭遇了嚴重“倒春寒”，春季行情是否還能持續(xù)？

　　08股市 第一場雪

　　如果我們把4800點以來的行情稱為春季行情，那么近兩個交易日的持續(xù)暴跌無疑稱得上是2008年股市的第一場“大雪”。而且“大雪”導致的“倒春寒”，正在動搖部分投資者參與春季行情的信心。

　　雖然前段時間A股已經(jīng)擺脫美股和港股的影響，但由于花旗銀行巨虧的消息公布，不但使美股暴跌，也引發(fā)港股出現(xiàn)近年來最大單日跌幅。尤其是H股板塊的巨幅下跌，直接傳遞到相關(guān)的A股，而A股中這些權(quán)重板塊的急挫必然造成指數(shù)大跌。但在當日大盤走弱的同時，滬深兩市仍有30%多的個股上漲，并有11家個股漲停。說明周邊市場的弱勢對中小市值股的影響仍不是很大。昨日前市“八”類股依然活躍，直到權(quán)重板塊的加速跳水才使個股全線下挫。

　　值得注意的是，在午后出現(xiàn)一波深幅急跌后，2點左右突然出現(xiàn)強勁的抄底買盤，使滬市從5039點一路走高至5151點收盤。前期漲幅不大的科技網(wǎng)絡股及部分“八”類強勢走高，超跌權(quán)重股也止跌回升，大盤終于回到5100點上方。

　　過度恐慌 加劇跌勢

　　從這波行情的最高點5522點迅速下跌到昨日最低的5039點，僅僅4個交易日就跌去近500點。雖然外有美國次級債導致的全球股市動蕩因素，內(nèi)有昨日存款準備金率短期內(nèi)再度上調(diào)的影響，但市場的過度恐慌無疑是一大重要原因。

　　雖然次級債導致花旗銀行等金融機構(gòu)的業(yè)績巨虧，但畢竟不會直接影響內(nèi)地金融股的業(yè)績。尤其從招行和中信證券去年業(yè)績分別比上年大增110%和400%以上預增公告看，我們能預估該板塊整體業(yè)績。次級債危機可能會影響美國經(jīng)濟，可能會影響我國的出口，但期間的傳導過程需經(jīng)歷相當長一段時間。

　　而存款準備金率上調(diào)對銀行股雖有負面作用，但影響明顯不大。對于需要大量貸款的房地產(chǎn)公司雖然有利空，利空的作用力如何仍有待觀察，但至少不會影響2007年的業(yè)績。

　　所以近期金融、地產(chǎn)股的持續(xù)暴跌明顯是市場放大了有關(guān)的利空預期。而作為權(quán)重板塊的金融、地產(chǎn)股以及中石油的一路走低（昨日又創(chuàng)新低），使寄希望于大盤股搭臺、小盤股唱戲的投資者擔心戲臺不穩(wěn)。昨日部分小盤股的跟風跳水明顯反映了這一擔憂。

　　春季行情 依然可期

　　持續(xù)的下跌使滬市從先前技術(shù)面上均線多頭排列轉(zhuǎn)為快速下跌，跌破了除年線以外的所有均線，大有行情結(jié)束、重新探底的味道。市場果然這樣悲觀嗎？

　　首先，如果我們打開深成指和深綜指的日K線圖就會發(fā)現(xiàn)，它們的中長期均線依然十分強勁地支撐著大盤。滬市由于權(quán)重股的作用，技術(shù)面上的參考意義已經(jīng)不大，而且即使看上證指數(shù)，其周K線仍然受到30周均線支撐。其次，近期權(quán)重股的持續(xù)大跌使其中相當多的品種已經(jīng)嚴重超賣，明顯有強勁反彈的要求，而權(quán)重股一旦企穩(wěn)，市場做多氛圍馬上會轉(zhuǎn)暖。再次，從市場主流熱點的“八”類股看，雖然有些因前期漲幅過大有調(diào)整的要求，但多數(shù)做多動力仍十分充足。從周三黃線始終在白線之上，昨日多數(shù)時間包括尾市黃線仍在白線上方可見一斑。

　　最重要的是，主力發(fā)動春季行情的底氣至今依然沒有動搖。雖然今年有股指期貨、創(chuàng)業(yè)板、巨量大小非解禁、H股和紅籌股加速回歸、貨幣政策從緊等多種因素影響，但一季度畢竟是不確定因素最少的時期。所以主力不會輕易放棄這段有利時機。而且隨著近期指數(shù)又回到了低位，市場風險反而大大減低，故春季行情持續(xù)的概率極大。