美國(guó)次級(jí)債寒流以及央行年初再度提高存款準(zhǔn)備金率內(nèi)外雙重利空導(dǎo)致恐慌盤(pán)大量涌出，滬市繼上日暴跌153點(diǎn)后，昨日盤(pán)中曾急挫251點(diǎn)。雖然下午2點(diǎn)左右抄底買(mǎi)盤(pán)大舉入場(chǎng)，但股指最終依然大跌138點(diǎn)。遭遇了嚴(yán)重“倒春寒”，春季行情是否還能持續(xù)？

　　08股市 第一場(chǎng)雪

　　如果我們把4800點(diǎn)以來(lái)的行情稱(chēng)為春季行情，那么近兩個(gè)交易日的持續(xù)暴跌無(wú)疑稱(chēng)得上是2008年股市的第一場(chǎng)“大雪”。而且“大雪”導(dǎo)致的“倒春寒”，正在動(dòng)搖部分投資者參與春季行情的信心。

　　雖然前段時(shí)間A股已經(jīng)擺脫美股和港股的影響，但由于花旗銀行巨虧的消息公布，不但使美股暴跌，也引發(fā)港股出現(xiàn)近年來(lái)最大單日跌幅。尤其是H股板塊的巨幅下跌，直接傳遞到相關(guān)的A股，而A股中這些權(quán)重板塊的急挫必然造成指數(shù)大跌。但在當(dāng)日大盤(pán)走弱的同時(shí)，滬深兩市仍有30%多的個(gè)股上漲，并有11家個(gè)股漲停。說(shuō)明周邊市場(chǎng)的弱勢(shì)對(duì)中小市值股的影響仍不是很大。昨日前市“八”類(lèi)股依然活躍，直到權(quán)重板塊的加速跳水才使個(gè)股全線(xiàn)下挫。

　　值得注意的是，在午后出現(xiàn)一波深幅急跌后，2點(diǎn)左右突然出現(xiàn)強(qiáng)勁的抄底買(mǎi)盤(pán)，使滬市從5039點(diǎn)一路走高至5151點(diǎn)收盤(pán)。前期漲幅不大的科技網(wǎng)絡(luò)股及部分“八”類(lèi)強(qiáng)勢(shì)走高，超跌權(quán)重股也止跌回升，大盤(pán)終于回到5100點(diǎn)上方。

　　過(guò)度恐慌 加劇跌勢(shì)

　　從這波行情的最高點(diǎn)5522點(diǎn)迅速下跌到昨日最低的5039點(diǎn)，僅僅4個(gè)交易日就跌去近500點(diǎn)。雖然外有美國(guó)次級(jí)債導(dǎo)致的全球股市動(dòng)蕩因素，內(nèi)有昨日存款準(zhǔn)備金率短期內(nèi)再度上調(diào)的影響，但市場(chǎng)的過(guò)度恐慌無(wú)疑是一大重要原因。

　　雖然次級(jí)債導(dǎo)致花旗銀行等金融機(jī)構(gòu)的業(yè)績(jī)巨虧，但畢竟不會(huì)直接影響內(nèi)地金融股的業(yè)績(jī)。尤其從招行和中信證券去年業(yè)績(jī)分別比上年大增110%和400%以上預(yù)增公告看，我們能預(yù)估該板塊整體業(yè)績(jī)。次級(jí)債危機(jī)可能會(huì)影響美國(guó)經(jīng)濟(jì)，可能會(huì)影響我國(guó)的出口，但期間的傳導(dǎo)過(guò)程需經(jīng)歷相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間。

　　而存款準(zhǔn)備金率上調(diào)對(duì)銀行股雖有負(fù)面作用，但影響明顯不大。對(duì)于需要大量貸款的房地產(chǎn)公司雖然有利空，利空的作用力如何仍有待觀察，但至少不會(huì)影響2007年的業(yè)績(jī)。

　　所以近期金融、地產(chǎn)股的持續(xù)暴跌明顯是市場(chǎng)放大了有關(guān)的利空預(yù)期。而作為權(quán)重板塊的金融、地產(chǎn)股以及中石油的一路走低（昨日又創(chuàng)新低），使寄希望于大盤(pán)股搭臺(tái)、小盤(pán)股唱戲的投資者擔(dān)心戲臺(tái)不穩(wěn)。昨日部分小盤(pán)股的跟風(fēng)跳水明顯反映了這一擔(dān)憂(yōu)。

　　春季行情 依然可期

　　持續(xù)的下跌使滬市從先前技術(shù)面上均線(xiàn)多頭排列轉(zhuǎn)為快速下跌，跌破了除年線(xiàn)以外的所有均線(xiàn)，大有行情結(jié)束、重新探底的味道。市場(chǎng)果然這樣悲觀嗎？

　　首先，如果我們打開(kāi)深成指和深綜指的日K線(xiàn)圖就會(huì)發(fā)現(xiàn)，它們的中長(zhǎng)期均線(xiàn)依然十分強(qiáng)勁地支撐著大盤(pán)。滬市由于權(quán)重股的作用，技術(shù)面上的參考意義已經(jīng)不大，而且即使看上證指數(shù)，其周K線(xiàn)仍然受到30周均線(xiàn)支撐。其次，近期權(quán)重股的持續(xù)大跌使其中相當(dāng)多的品種已經(jīng)嚴(yán)重超賣(mài)，明顯有強(qiáng)勁反彈的要求，而權(quán)重股一旦企穩(wěn)，市場(chǎng)做多氛圍馬上會(huì)轉(zhuǎn)暖。再次，從市場(chǎng)主流熱點(diǎn)的“八”類(lèi)股看，雖然有些因前期漲幅過(guò)大有調(diào)整的要求，但多數(shù)做多動(dòng)力仍十分充足。從周三黃線(xiàn)始終在白線(xiàn)之上，昨日多數(shù)時(shí)間包括尾市黃線(xiàn)仍在白線(xiàn)上方可見(jiàn)一斑。

　　最重要的是，主力發(fā)動(dòng)春季行情的底氣至今依然沒(méi)有動(dòng)搖。雖然今年有股指期貨、創(chuàng)業(yè)板、巨量大小非解禁、H股和紅籌股加速回歸、貨幣政策從緊等多種因素影響，但一季度畢竟是不確定因素最少的時(shí)期。所以主力不會(huì)輕易放棄這段有利時(shí)機(jī)。而且隨著近期指數(shù)又回到了低位，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)反而大大減低，故春季行情持續(xù)的概率極大。