歐美股市的暴跌再一次把A股拖入了調(diào)整深淵。滬指2500點(diǎn)岌岌可危，收盤點(diǎn)位雖然未創(chuàng)本輪調(diào)整行情以來的新低，但卻創(chuàng)出了本輪調(diào)整行情以來的收盤價(jià)新低，成交量仍維持在地量水平，充分反映出當(dāng)前市場的低迷。持續(xù)低量本來意味著殺跌動(dòng)能的持續(xù)衰竭，可無耐外圍市場逞兇，使得A股走勢失控。由于距離前期低點(diǎn)越來越近，上方壓力增大明顯，行情短期若無改善，股指一旦破位下行，則極可能驚嚇出更大一波恐慌盤。

　　從市場熱點(diǎn)看，行情弱但并非個(gè)股弱，盤中約有25只個(gè)股漲停，5%以上漲幅的個(gè)股也不少。這樣看賺錢的機(jī)會(huì)其實(shí)并不少。特別是軟件股，中國軟件已經(jīng)連續(xù)第三個(gè)漲停板，其它軟件股也平均有10 %以上的漲幅。這在市場指數(shù)逼近創(chuàng)新低的背景下簡直不可想象。與此相對(duì)應(yīng)的，那些僅十倍左右市盈率的藍(lán)籌股卻仍在止不住的向下跌。銀行、地產(chǎn)、鋼鐵爭相跳水，已破新低的個(gè)股不在少數(shù)。

　　為何低估值股跌勢不止，高估值股卻能逆市上漲？我們認(rèn)為有幾個(gè)方面原因。一是，擴(kuò)容節(jié)奏成壓垮大盤藍(lán)籌的稻草。銀行股仍在拼命圈錢融資，農(nóng)行上市在即，寧波港、光大銀行、上海銀行也進(jìn)入了IPO的進(jìn)程，市場整體擴(kuò)容壓力很大，數(shù)千億資金缺口讓投資者不敢入場。二者，以基金為首的機(jī)構(gòu)開始互相殘殺。業(yè)績排名壓力使得08年熊市時(shí)的基金互相拆臺(tái)情景再現(xiàn)。據(jù)我們了解，許多游資與私募機(jī)構(gòu)其實(shí)已較認(rèn)可目前市場估值，但是對(duì)公募基金憂心重重，發(fā)誓行情不轉(zhuǎn)暖堅(jiān)決不碰基金重倉股。這才有了題材股猛拉，藍(lán)籌股猛跌的這一幕。

　　我們認(rèn)為目前市場調(diào)整至2500點(diǎn)一線已經(jīng)較為悲觀的反應(yīng)了經(jīng)濟(jì)基本面的調(diào)整預(yù)期。但是市場弱勢往往不會(huì)快速扭轉(zhuǎn)，具體表現(xiàn)為跌過頭或者漲過頭。目前是“價(jià)值”與“信心”的較量，天平傾向誰，市場就將倒向誰。目前來看，歐洲債務(wù)危機(jī)、房地產(chǎn)調(diào)控、主板擴(kuò)容，這些因素都不利于投資信心恢復(fù)，因此弱勢格局短期仍難以發(fā)生根本性的改變。靜待政策的明朗和市場信心的恢復(fù)，仍是短期策略首選。