近期全球股市頻頻演繹大起大落的過山車行情，巴菲特不畏風(fēng)險(xiǎn)堅(jiān)決抄底的新聞也傳遍了全世界，讓人高山仰止。股市抄底看似簡單，其實(shí)很不簡單，這是因?yàn)楣墒械牡忘c(diǎn)都是相對的，跌到地板后還有地下室，跌到地下室后還有18層地獄，而且越跌到低位殺傷力越大。抄底的投資者大多心態(tài)緊張，這是因?yàn)檎l也不知道底在哪里，惟恐自己抄在半山腰上，像巴菲特這樣在低位仍擁有雄厚資金可以抄底的投資者實(shí)在是鳳毛麟角，大多數(shù)投資者在這個(gè)時(shí)候已經(jīng)被套得結(jié)結(jié)實(shí)實(shí)了，如果有抄底資金恐怕也是割肉出來的血汗錢，杯弓蛇影，草木皆兵，心態(tài)不可能像巴菲特那么從容。股市大底都是事后回過頭來看才知道的，很多投資者即使抄到了底往往也賺不到錢，這中間的學(xué)問值得探究。

　　抄到底未必能賺錢

　　股市抄底首先要保證抄到了底，而這偏偏是沒法保證的。巴菲特就一定能抄到底嗎？當(dāng)然也不能，巴菲特是根據(jù)投資價(jià)值，覺得某股具備投資價(jià)值了，就大膽買進(jìn)而不在乎短期內(nèi)的漲跌。8月15日巴菲特在接受海外某檔電視節(jié)目采訪時(shí)說：“我喜歡越跌越買。上周一，我買進(jìn)股票的金額比今年任何一天都要多。”巴菲特掌控的伯克希爾公司在8月8日標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)暴跌6.7%的當(dāng)日加速入場，標(biāo)普500指數(shù)當(dāng)時(shí)創(chuàng)下2008年12月以來最大單日跌幅。因自身盈利和高盛集團(tuán)償還50億美元的注資，伯克希爾公司二季度的現(xiàn)金充裕，巴菲特買進(jìn)股票的速度也創(chuàng)下近三年來最快。

　　巴菲特在二季度增持近1000萬股富國銀行股票，而該股今年迄今累計(jì)下跌近20%，但表現(xiàn)優(yōu)于KBW銀行指數(shù)，該指數(shù)今年迄今的跌幅達(dá)25%�？梢姡�巴菲特的抄底也只跑贏了跌幅甚大的KBW銀行指數(shù)5%，抄底并沒有帶來現(xiàn)實(shí)收益，但巴菲特有足夠多的現(xiàn)金，因此底氣足，即使被套也不怕。

　　股市中有一個(gè)普遍現(xiàn)象，就是買漲不買跌，這與巴菲特的越跌越買是格格不入的。買漲就是追高，看似風(fēng)險(xiǎn)大于買跌，卻也不盡然。買漲是趨勢投資，短期內(nèi)往往還能繼續(xù)上漲，買進(jìn)就盈利，因此投資者的心態(tài)要大大好于買進(jìn)即虧損的情形，這種差別成為投資者最終盈虧的關(guān)鍵因素。

　　買跌除非正好買到底部，大多數(shù)情況下是要先被套牢的，如果套牢的時(shí)間太長，抄底者的心態(tài)就會變壞，這樣一旦股價(jià)回升解套或小有盈利，抄底者往往不能堅(jiān)守，因?yàn)榇饲暗奶桌芜�記憶猶新，唯恐錯(cuò)失解套機(jī)會，便會迫不及待地退出觀望。豈料此后股價(jià)繼續(xù)上漲，真正大漲的一段盈利白白丟失。這是抄底者遇到的普遍問題，買得早不如買得巧，買得早往往拿不住，而買漲者就是買得巧的，因?yàn)樾膽B(tài)好，所以也拿得住，結(jié)果卻收獲了后面大漲的可觀盈利。

　　由此可見，大多數(shù)投資者信奉買漲不買跌，是有一定道理的。抄底看上去很好，但真要去抄底，首先是抄不準(zhǔn)底部，其次即使抄到了底部，當(dāng)時(shí)也不知道，只要時(shí)機(jī)不對，炒到了底也未必能賺錢。

　　抄底還需慎而又慎

　　經(jīng)過了這么多年的股市征戰(zhàn)，大多數(shù)投資者積累了相當(dāng)多的經(jīng)驗(yàn)，大家已經(jīng)吃夠了盲目抄底的苦頭，因此現(xiàn)在對抄底都看得比較淡了，寧可等底部明確以后再去追漲，這樣雖然丟掉了前面底部區(qū)域的一段利潤，但卻回避了底部不確定性的風(fēng)險(xiǎn)，也節(jié)省了抄底不準(zhǔn)的時(shí)間成本，為快捷贏得后面大漲的盈利創(chuàng)造了條件。

　　股市中后知后覺者總是大多數(shù)，大部分投資者都是趨勢投資，信奉買漲不買跌，喜歡追漲殺跌。正因?yàn)槿绱�，股市中容易跌過頭，也容易漲過頭。跌的時(shí)候很少有人敢買，抄底不容易；而剛開始漲的時(shí)候大家戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢，一旦上漲趨勢形成便一哄而上。這一點(diǎn)A股市場特別明顯，大漲形成前的走勢都是顫顫巍巍，舉步維艱，大資金觀望態(tài)勢明顯，上漲趨勢確立以后大資金蜂擁搶入，大行情其實(shí)是從這個(gè)時(shí)候才開始的，一般能上漲50%。大資金不會去抄底，也抄不到底，底部沒有那么多的籌碼，大資金都是做趨勢行情。

　　大資金抄到底的情況也會出現(xiàn)，但這不是刻意為之，而是資金優(yōu)勢所帶來的效應(yīng)所致。如果市場沒有出現(xiàn)特別糟糕的情況，大資金的買進(jìn)加上市場跟風(fēng)效應(yīng)，底部也能被買出來；但是如果市場利空不斷，大資金也擋不住市場下跌。近期全球股市頻頻大起大落，這與大資金的介入抄底有關(guān)，美股有巴菲特抄底，A股有社保基金抄底，但是多次反復(fù)以后，大資金效應(yīng)終究會失效，這個(gè)時(shí)候才會看出抄底沒抄準(zhǔn)，地板價(jià)又開啟了地下室。當(dāng)然大資金扛得起賬面浮虧，就當(dāng)是長期投資了，但中小投資者顯然扛不起，賬面浮虧很容易就轉(zhuǎn)化為實(shí)際資金損失。所以中小投資者抄底還需慎而又慎。