尋租即租金的尋求，通常指經(jīng)濟主體尋求非生產(chǎn)性利潤的行為。近年來，我國經(jīng)濟中出現(xiàn)了大量尋租現(xiàn)象，由此引發(fā)的一系列腐敗行為也引起了經(jīng)濟界的高度重視。本文試圖從現(xiàn)代經(jīng)濟學的角度分析尋租形成的經(jīng)濟基礎(chǔ)、我國金融市場尋租的表現(xiàn)、造成的社會后果以及如何有效遏制金融市場尋租行為。

　　一、尋租行為產(chǎn)生的經(jīng)濟根源

　　（一）尋租行為的經(jīng)濟學基礎(chǔ)

　　1.完全競爭市場

　　在一個完全競爭市場中，尋租行為幾乎是不可能的。此時，行業(yè)沒有任何進入限制，各個企業(yè)生產(chǎn)的同類產(chǎn)品沒有差異，任何人都不可能影響商品的價格，企業(yè)只是一個價格接受者，因而平均收益曲線（AR）和邊際收益曲線（MR）重合并且同為水平線，如圖1.確定為oq，并獲得了矩形abcp的面積所表示的超額利潤。

　　假設(shè)某一行業(yè)得到了超額利潤，在追求利潤的動機推動下，別的企業(yè)將紛紛進入這個行業(yè)，從而使商品的供給增加，市場價格下降，直到超額利潤最后消失，達到如圖2所示的均衡。這種情況下，所有企業(yè)均獲得正常利潤，尋租活動無法進行。

　　在圖1中，橫軸表示商品數(shù)量，縱軸表示貨幣量，MC是企業(yè)的邊際成本，AC是平均成本，商品需求曲線D與AR、MR重合，企業(yè)按照利潤最大化原則（P=MC），把產(chǎn)量

　　相反，如果某一行業(yè)存在著虧損，這個行業(yè)的企業(yè)將紛紛退出，從而使商品的供給減少，市場價格上升，直到虧損最后消失，達到圖2所示的均衡。

　　在完全競爭市場中，即使是某一企業(yè)因技術(shù)創(chuàng)新而享有初始壟斷性租金，只要沒有政府干預限制進入，那么自由進入的其它會很快進行模仿、這種競爭會最終消除技術(shù)租金。因此，在完全市場中，尋租活動難以進行。

　　2.壟斷競爭市場

　　在壟斷競爭市場中，有許多企業(yè)，能夠較為自由地進入或退出某個行業(yè)，因此競爭不可避免；同時各企業(yè)的產(chǎn)品存在差異，使每個企業(yè)都面對一條向右下方傾斜的需求曲線。如圖3所示，企業(yè)按照最大利潤原則（MR= MC），把產(chǎn)量確定為oq，再根據(jù)需求曲線D把價格確定為op，可以看到，企業(yè)的平均成本是oa，平均收益是op，矩形abcp為獲得的超額利潤。

　　存在超額利潤時，其他企業(yè)就會進入該市場。隨著企業(yè)的進入，每個企業(yè)所占的市場需求份額降低，每個企業(yè)面對的需求曲線也隨之向左移動，直到恰好與平均成本曲線相切為止。超額利潤完全消失，別的企業(yè)不再流入這個行業(yè)，如圖4所示。

　　實際上，由于產(chǎn)品差異的存在，壟斷競爭市場的進入并不是非常自由的，仍有一些進入障礙。如行業(yè)的商業(yè)秘密、企業(yè)與消費者之間的信息不對稱、規(guī)模經(jīng)濟引起的自然壟斷等，這些都使得壟斷競爭市場上的超額利潤仍會存在。因此，在壟斷競爭市場上，為獲得超額利潤的尋租活動在一定程度上存在。

　　3.完全壟斷市場

　　完全壟斷意味著該行業(yè)只有一個企業(yè)，市場不存在競爭。企業(yè)產(chǎn)量相成了市場的全部供給量，它的多少直接對價格產(chǎn)生影響。企業(yè)的平均收益曲線向右下方傾斜。

　　如圖5所示，企業(yè)按照MC=MR確定產(chǎn)量心同時根據(jù)需求曲線D確定價格p，矩形abcp為壟斷利潤。

　　對于壟斷企業(yè)而言，它們可以獲得不屬于機會成本或技術(shù)租金的收益，這種收益是由于壟斷企業(yè)壓低產(chǎn)量并把價格提高到競爭市場的價格水平之上而產(chǎn)生的。由于這種收益不需要壟斷企業(yè)付出更大的努力，而是憑借其壟斷地位而獲得的，因此這種收益被稱為壟斷租金。所以，在完全壟斷市場上，企業(yè)愿意把資金投入非生產(chǎn)性活動，比如用金錢賄賂掌握權(quán)力的政府官員，使尋租活動頗為盛行。

　　（二）租金的來源

　　租金的存在是政府干預的結(jié)果，而政府干預的理由是市場失靈，如信息不對稱。外部性、自然壟斷、公共物品等。由于政府可以憑借行政手段創(chuàng)造不平等的市場競爭環(huán)境，從而導致經(jīng)濟人對于超額利潤的正常逐利過程受阻，進而產(chǎn)生了尋租社會。租金的來源有三種形式：

　　1.政府無意創(chuàng)租。這是政府為彌補市場不足而干預經(jīng)濟產(chǎn)生的租金，也是租金的最初來源。政府在采取行動時，并未帶來如期效應(yīng)，而其中包含的租金卻以法規(guī)的形式確立下來了。

　　2.政府被動創(chuàng)租。指政府受利益集團的左右，成為一些特殊利益集團謀利的工具。如金融家們?yōu)槊馐車�外競爭而要求政府加強行業(yè)保護；一些大的證券商向政府強調(diào)行業(yè)規(guī)模經(jīng)營的重要性，而要求限制小規(guī)模證券公司進入。政府如果實施了這些方案，將給各集團帶來巨額稅金。

　　3.政府主動創(chuàng)租。指政府官員利用職權(quán)人為地制造租金，誘使經(jīng)濟人向他們進貢作為獲取租金的條件。這實際上是一種由權(quán)到錢的交易過程，如故意經(jīng)營許可證、設(shè)置信貸障礙等。

　　二、我國全融市場的尋租表現(xiàn)

　　我國市場經(jīng)濟處在發(fā)展初期，金融市場還不夠完善，政府職能常常錯位或越位，對金融市場進行過多的干預，再加之一些政府官員的貪污腐敗行為，更助長了創(chuàng)租和尋租的可能，導致社會資源的極大浪費。

　�。ㄒ唬┕善笔袌龅膶ぷ�

　　在我國，股票發(fā)行采取嚴格的核準制，發(fā)行數(shù)量受到市場容量的限制，發(fā)行價格的制定也包含太多非市場因素，同時股權(quán)結(jié)構(gòu)被人為分割為國家股、法人股和社會公眾股，同股不同權(quán)，政府干預導致政策市明顯等等。政府對股票發(fā)行和流通的監(jiān)管與市場競爭的并存，導致股票市場蘊含著巨額租金。

　　1.爭取股票發(fā)行資格的尋租行為。上市公司具有融資直接、投資流動性強、籌資風險小、有利于轉(zhuǎn)換企業(yè)經(jīng)營機制、樹立公司形象等優(yōu)點，這足以吸引各家非上市公司爭先恐后地進入上市行列。而嚴格的核準制，又使一些難以達標的企業(yè)望而卻步；即使已達標的企業(yè)由于受市場容量限制，也得相巨競爭。于是，一些非達標企業(yè)在會計帳簿上下功夫，通過注冊會計師制造虛假財務(wù)報表，注入短期資本以增加注冊資本，不惜一切手段尋求股票發(fā)行的高額租金；已達標企業(yè)則利用一些掌權(quán)人收入較低、容易動搖的弱點，對其進行公關(guān)，施以各種賄賂，使尋租行為形成。

　　2.現(xiàn)有股本結(jié)構(gòu)造成的尋租行為。在我國，股本結(jié)構(gòu)的不統(tǒng)一表現(xiàn)在社會公眾股一般為溢價發(fā)行，市盈率均在14倍以上；而國家股與法人股則是根據(jù)企業(yè)凈資產(chǎn)折股，認股價格為1股1元。這種股權(quán)結(jié)構(gòu)造成了公股與社會公眾股之間的極度不公平，法人股可以比社會公眾股小得多的價值享有控股權(quán)，法人股折股價值與社會公眾股發(fā)行價格之間的差額就是租金，這實際上是上市公司通過股票市場向社會公眾獲取租金。

　　3.定價發(fā)行股票帶來的尋租行為。目前我國股票除了少數(shù)采取上網(wǎng)競價發(fā)行外，大多數(shù)都采取上網(wǎng)定價發(fā)行。發(fā)行價按照公司市盈率與每股收益的乘積確定。每股收益通常是既定的，按照財務(wù)報告的數(shù)據(jù)獲得；而市盈率盡管由發(fā)行公司和券商協(xié)商制定，但仍須報證監(jiān)會核準。政府的行政監(jiān)管導致股票一、二級市場市盈率相差懸殊，使得股票上市首日的平均漲幅都在100％以上，巨額租金存在于股票一級市場。實際上，每只新股的發(fā)行都吸引高達幾百億至幾千億元的申購資金，盡管中簽率較低，加之大量資金凍結(jié)，但由購者仍樂此不疲。

　　4.政府涉足二級市場造成的信息尋租。我國股票市場發(fā)展歷史較短，市場還欠成熟，股民素質(zhì)也不高，這些都成為政府對二級市場進行干預的理由。政府通過人民日報評論員文章、調(diào)整經(jīng)濟政策、控制市場規(guī)模等手段調(diào)控二級市場股票漲落，造成名副其實的消息市、政策市。許多投資者為早點獲得所謂的“政策”、“消息”，以便投資決策，于是千方百計尋找各種內(nèi)幕消息，尋租行為便產(chǎn)生了。

　　5.上市公司信息披露失真帶來的尋租行為。信息的充分性對于股票市場的健康發(fā)展至關(guān)重要，我國證券法已對信息披露制度有嚴格規(guī)定，主管部門也制定了相應(yīng)的上市公司信息披露準則。然而事實上許多上市公司信息披露極不規(guī)范。會計師事務(wù)所等中介機構(gòu)在信息披露方面也有失公正，故意造成對信息的壟斷，從而增加了信息的搜尋成本。上市公司和一些中介機構(gòu)處于信息優(yōu)勢，大有沒租之嫌；而投資者處于信息劣勢，無法有效區(qū)分統(tǒng)優(yōu)勝和垃圾股，不得不進入尋租行列。

　�。ǘ�）信貸市場的尋租

　　我國商業(yè)銀行的改革進程緩慢，利率市場化迄今還未正式推出，政府主要采取利率控制和信貸配給手段對信貸市場進行干預。不同所有制企業(yè)享有不同的貸款利率和貸款規(guī)模，信貸市場存在價格和數(shù)量歧視，造成信貸市場雙軌制，導致我國信貸市場蘊含著巨額租金。

　　1.銀行為吸納存款的尋租行為。存款是銀行的主要資金來源，有了存款銀行才有能力發(fā)放貸款，才可能獲取存貸利差。而我國的利率管制制度使得銀行無法合法利用利率杠桿吸引儲戶。為了獲得存貸利差租金，一些銀行變相提高利率招攬客戶，只要增加的存款利率小于存貸利差，這種尋租行為就會繼續(xù)。

　　2.利率政策差別引起的尋租行為。由于個人儲蓄存款與企業(yè)單位存款政策不同，誘使一些單位公款私存，這是利率制度帶來的尋租活動。

　　3.貸款政策引起的尋租行為。長期以來，我國的信貸市場處于供不應(yīng)求的狀況，貸款人為獲取貸款支付的請客贊、回扣費居高不下。對于國有企業(yè)來說，獲得一項貸款等于形成一種穩(wěn)定的資金來源，盡管獲取貸款的成本很高，但我國特有的制度造成這樣一種現(xiàn)象：國企借銀行的錢，而國企的主人是國家，商業(yè)銀行的最大股東也是國家，國企貸款等于花自家的錢，即使到期不能償還貸款，其風險也不大。而對于非國有企業(yè)來說，獲得貸款的難度就更大了，促使貸款市場尋租行為偽盛行。

　　4.信貸配給引起的尋租活動。信貸配給是指當貸款申請人愿意支付現(xiàn)行利率，但卻不能按現(xiàn)行利率獲得他們希望獲得的資金。信貸賣方市場的現(xiàn)狀，迫使銀行對信貸資金實行信貸配給，低風險方更易獲得資金。但另一方面，由于存在存款保險機構(gòu)，銀行認為一旦出現(xiàn)債務(wù)危機，政府決不會袖手旁觀，這樣就導致銀行趨向于采取高風險的信貸決策，獲取高收益卻無須真正承擔風險，其收益與風險呈現(xiàn)不對稱，助長了尋租活動。

　�。ㄈ�）外匯市場的尋租

　　我國對外匯實行由國家外匯管理部門集中管理，具體外匯業(yè)務(wù)和國際結(jié)算業(yè)務(wù)統(tǒng)一由國家指定銀行——中國銀行和其他經(jīng)外匯管理部門批準的可以經(jīng)營外匯業(yè)務(wù)的銀行辦理。人民幣匯率實行以市場供求為基礎(chǔ)的、單一的、有管理的浮動制�？梢钥闯觯�我國的外匯市場和匯率在一定程度上放開了，然而與發(fā)達國家相比，我國的外匯管制仍比較嚴重。人民幣只能在經(jīng)常項目下自由兌換，資本項目下還不能自由兌換，再加之匯率的不完全市場性，更導致我國外匯市場蘊藏著巨額租金。

　　1.銀行掛牌匯率與黑市匯率不同帶來的尋租活動。銀行掛牌匯率是外匯指定銀行在中央銀行規(guī)定的浮動幅度內(nèi)，自行決定的匯率。相對照市匯率而言，一般偏低；而黑市是在實行較嚴格外匯管制的國家中，經(jīng)濟人在官方許可的外匯市場以外進行外匯交易形成的市場。這個市場外匯供給相當有限，而黑市外匯需求卻較大，大多用于走私、投機等非法活動。供求的失衡，必然導致黑市匯率過高。因此，許多居民和企業(yè)通過各種方式，獲得官方渠道外匯，然后用于黑市外匯交易，尋求巨額租金。

　　2.通過不同地區(qū)間的匯率差距進行尋租。一些貿(mào)易商在異地進行大宗貨幣交易后，再利用銀行外幣儲蓄通存通兌網(wǎng)絡(luò)，套取地區(qū)差價，獲得巨額租金。這種活動嚴重擾亂了正常的金融秩序。

　　3.通過進口套匯尋求租金。一些外貿(mào)企業(yè)采用高報關(guān)進口低關(guān)稅商品，持相應(yīng)單證從銀行套取外匯匯往國外，其超額部分再通過其它渠道江入國內(nèi)，并在黑市兌換成人民幣，躲避外匯監(jiān)管，賺取匯率價差。

　　4.以出口逃匯方式獲取租金。一些出口商采取低于實際貨幣成交價報關(guān)，將差額部分外匯截留境外，用于走私或?qū)⑹Ｓ嗤鈪R核銷代理出口一些國外客戶用人民幣直接采購的產(chǎn)品，從中獲取外匯差。

　　三、金融市場尋租的社會后果

　　尋租活動將直接導致社會資源的浪費。從圖6中，我們可以看到，D為市場需求線，S是市場供給線，q與P是競爭條件下的銷售量和價格，n、m為市場壟斷后的銷售量、價格，由尋租活動引起的壟斷最終結(jié)果是使消費者福利減少，其大小如圖中A＋B的面積；對生產(chǎn)者而言，A是由于提高價格帶來的福利增加額，C是由于減少銷量造成的福利減少額。福利凈增加為A—C的面積。因此，尋租帶來的總體影響是社會福利的損失凈B＋C，（A＋B－（A－C））。下面我們來看金融市場尋租活動的具體危害：

　　1.尋租嚴重破壞了金融市場的正常運行環(huán)境。金融市場的發(fā)展需要有一個良好的環(huán)境，包括完善的金融法律制度、健全的市場機制、良好的投資心理素質(zhì)和公平的競爭手段等，而金融市場日益增多的尋租活動對這些環(huán)境有較大的破壞性。尋租的存在使一部分人在競爭時總想到運用不法手段如何多獲得一些租金，而不再考慮如何發(fā)展經(jīng)濟，這樣必然導致金融市場的公平競爭環(huán)境難以為繼。同樣，尋租過程中的各種違法活動促使行賄、騙匯等金融犯罪肆虐，破壞了正常的法制建設(shè)，不利于形成健全的金融市場。

　　2.尋租行為大大增加了金融交易成本。尋租活動往往壓抑競爭，最后形成壟斷。為獲得這種壟斷地位，企業(yè)通常采取游說、疏通機關(guān)和對政府官員賄賂等辦法。如一些企業(yè)為尋求上市資格，一些金融機構(gòu)為限制外資銀行的進入，一些借款者為獲得信用額度，均付出了巨額的成本。這種用于政治活動、疏通關(guān)節(jié)以打破管制的支出，構(gòu)成高昂的金融交易成本，是社會資源的極大浪費。

　　3.尋租加劇了金融投資風險。尋租的一般規(guī)律是付出租金的人必須收回高于租金的利益，否則不會盲目付出租金。這就要求被尋租人在付出租金后的預期收益率相當高，根據(jù)收益與風險的關(guān)系，預期收益越高，其投資風險也越大。因此，包合租金的金融投資風險明顯高于正常金融風險，給金融市場帶來動蕩因素。目前，銀行業(yè)數(shù)量驚人的不良資產(chǎn)、一些國企過度負債、某些上市不久的公司即嚴重虧損等現(xiàn)象無不說明尋租活動在一定程度上帶來的金融風險。

　　4.尋租滋生了權(quán)力腐敗行為。前面我們討論過，在單純的市場經(jīng)濟中，尋租不可能發(fā)生。由于政府的介入，運用行政權(quán)力對企業(yè)和個人的經(jīng)濟活動進行干預，而這種行政特權(quán)掌握在政府官員手中，造成了創(chuàng)租和尋租的可能。同時由于創(chuàng)租和尋租，產(chǎn)生了一個腐敗蔓延的惡性循環(huán)和一批靠尋租活動發(fā)財致富的食利層。近幾年暴露出的尋租案例所牽涉的金額越來越大，充分證實了尋租的危害性。

　　四、遏制金融市場尋租行為的途徑

　　金融市場尋租對全社會尤其是金融市場體系危害巨大，如何控制尋租也就成了擺在我們面前非常迫切的問題。

　　1.盡量減少政府對金融市場的干預。從我國目前條件看，還不可能對金融市場完全放開，一定程度的政府干預還是必要的。但是政府金融調(diào)控的能力越大，其成員就越容易參與權(quán)力尋租活動，日本、臺灣都有過類似的沉重教訓。因此，政府應(yīng)從經(jīng)濟大局出發(fā)，退出一些競爭性領(lǐng)域，減少政府官員調(diào)控資源的權(quán)力，這也能從一定程度上減少尋租活動。

　　2.嚴格執(zhí)行股票市場信息披露制度，降低上市公司殼資源價值。我國《證券法》已明確制定了信息公開制度，但在實際執(zhí)行中卻不夠理想。一些注冊會計師在進行審計時考慮自身利益，甚至與上市公司共謀，出具虛假財務(wù)報告。另外，我國的企業(yè)一旦上市，就等于做了免費廣告，上市公司殼效應(yīng)非常明顯，助長了上市尋租活動。如果采取放寬上市條件，增加市場容量等辦法降低殼資源價值，并且嚴格監(jiān)督體制，可以有效減少公司上市和信息披露中的尋租現(xiàn)象。

　　3.加快利率市場化改革。利率市場化后金融機構(gòu)根據(jù)資金的供求、頭寸、收益和風險因素自行調(diào)節(jié)利率，有利于合理配置資源，使利率管制時造成的過多尋租活動無從進行。同時利率市場化還有利于防范金融風險，促進金融改革的進一步深化，徹底消除利率計劃管理帶來的不正常尋租現(xiàn)象。

　　4.完善外匯市場，推進人民幣匯率的市場化程度�？蓪�1994年以來實行的內(nèi)在固定匯率制過渡為有管理的浮動匯率制，適當擴大匯率活動范圍，充分發(fā)揮人民幣匯率的自動調(diào)整機制。匯率市場化后，有利于積極發(fā)揮市場的價格信號作用，降低我國外匯儲備成本。同時，匯率與市場接軌之后，外匯黑市交易也無用武之地，大大減少了匯率不統(tǒng)一造成的外匯市場尋租行為。