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強(qiáng)化信息對(duì)稱(chēng)才能構(gòu)建和諧股市

來(lái)源: 沈小平 李慶虎 編輯: 2009/10/13 10:51:24  字體:

  資本市場(chǎng)的特性及其交易的復(fù)雜性決定了信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題必將長(zhǎng)期存在。政府監(jiān)管部門(mén)作為公平、公開(kāi)、公正和公信的維護(hù)者,有必要采取以下措施規(guī)范和完善資本市場(chǎng),實(shí)現(xiàn)信息披露的及時(shí)、完整、公開(kāi)和透明,最大限度地保證股市投資者(特別是廣大中小散戶)的利益,促進(jìn)我國(guó)股市和諧發(fā)展。

  1、應(yīng)完善打擊內(nèi)幕交易和操縱市場(chǎng)行為的法規(guī)體系。對(duì)于通過(guò)內(nèi)幕交易和操縱股票市場(chǎng)牟取暴利等行為,應(yīng)通過(guò)完善規(guī)章制度,加大懲處力度,使違規(guī)成本高于收益等措施,抑制違規(guī)行為的發(fā)生。例如,對(duì)于內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)民事賠償案的因果關(guān)系認(rèn)定上,可參考國(guó)外司法實(shí)踐的經(jīng)驗(yàn),適用以市場(chǎng)欺詐理論形成的“推定信賴(lài)”原則。同時(shí),考慮到我國(guó)中小投資者較為分散、力量有限,可以由律師集中征集,委托代理民事賠償訴訟權(quán)的方式實(shí)現(xiàn)民事訴訟。

  2、健全信息披露監(jiān)管體系和制度,強(qiáng)化上市公司信息披露監(jiān)管。一是建立一套包括國(guó)家證券監(jiān)管部門(mén)、市場(chǎng)交易組織部門(mén)、行業(yè)中介及投資者利益保護(hù)組織在內(nèi)的證券監(jiān)管組織框架體系,確保信息公開(kāi)披露制度的嚴(yán)格執(zhí)行。一方面,證監(jiān)會(huì)及其各派出機(jī)構(gòu),依照《證券法》實(shí)施縱向監(jiān)管,全面掌握上市公司信息;另一方面,其他關(guān)聯(lián)部門(mén)依照專(zhuān)業(yè)性法規(guī)實(shí)施橫向監(jiān)管,其中證券交易所作為一線監(jiān)管部門(mén),應(yīng)逐步取得對(duì)上市公司的調(diào)查權(quán)及再融資的部分審核權(quán);中注協(xié)應(yīng)加強(qiáng)對(duì)會(huì)計(jì)師事務(wù)所及其執(zhí)業(yè)人員的監(jiān)管力度。此外,應(yīng)加強(qiáng)各監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的分工管理和協(xié)調(diào)配合,提高監(jiān)管效率,還應(yīng)加強(qiáng)與財(cái)政部、國(guó)資委、銀監(jiān)會(huì)等部委的溝通,建立信息溝通常態(tài)機(jī)制,充分發(fā)揮“借力監(jiān)管”的效果。二是完善上市公司信息披露的規(guī)章制度,強(qiáng)化對(duì)上市公司信息披露的監(jiān)管。三是強(qiáng)化注冊(cè)會(huì)計(jì)師的監(jiān)督職能。針對(duì)目前我國(guó)上市公司聘請(qǐng)注冊(cè)會(huì)計(jì)師缺乏公正性問(wèn)題,可考慮由監(jiān)管部門(mén)或證券交易所委托會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)上市公司的會(huì)計(jì)報(bào)表進(jìn)行審計(jì),提高審計(jì)的公正性和獨(dú)立性。四是加強(qiáng)對(duì)證券公司的監(jiān)管。相關(guān)機(jī)構(gòu)應(yīng)加緊研究制定保薦人持續(xù)監(jiān)管工作規(guī)程,建立誠(chéng)信檔案庫(kù)及健全的責(zé)任追究制度,充分發(fā)揮保薦人的監(jiān)督作用。

  3、應(yīng)完善公司治理結(jié)構(gòu), 促進(jìn)信息披露工作。應(yīng)加快推進(jìn)上市公司治理結(jié)構(gòu)的建設(shè)步伐,加強(qiáng)內(nèi)部監(jiān)督制度建設(shè),賦予監(jiān)事會(huì)實(shí)質(zhì)上的監(jiān)督權(quán),特別是獨(dú)立的財(cái)務(wù)監(jiān)督權(quán),促使公司的會(huì)計(jì)控制權(quán)回歸企業(yè)所有者。同時(shí),應(yīng)強(qiáng)化董事會(huì)職能,推進(jìn)獨(dú)立董事制度建設(shè),設(shè)立以獨(dú)立董事為主要成員的審計(jì)委員會(huì),增強(qiáng)董事會(huì)對(duì)會(huì)計(jì)和審計(jì)事項(xiàng)的監(jiān)督,逐步完善財(cái)務(wù)信息的內(nèi)控機(jī)制和信息披露的質(zhì)量控制機(jī)制。

  4、應(yīng)加強(qiáng)市場(chǎng)對(duì)政策的可預(yù)期性。隨著我國(guó)資本市場(chǎng)改革和對(duì)外開(kāi)放的深入,應(yīng)加強(qiáng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)背景和股市內(nèi)在規(guī)律的研究,加強(qiáng)政策制定的科學(xué)性和民主性,對(duì)一些重大政策的出臺(tái)應(yīng)廣泛征求社會(huì)各界的意見(jiàn),并充分考慮市場(chǎng)的承受能力,增強(qiáng)市場(chǎng)對(duì)政策的可預(yù)期性。

  5、應(yīng)加強(qiáng)證券市場(chǎng)誠(chéng)信體系建設(shè)。目前我國(guó)的市場(chǎng)信用體系還處于起步階段,個(gè)人信用制度比較落后,企業(yè)信用制度也有待健全,加強(qiáng)全社會(huì)信用體系的建設(shè),引導(dǎo)企業(yè)加強(qiáng)信用管理,強(qiáng)化公民的信用觀念勢(shì)在必行。同時(shí),監(jiān)管部門(mén)應(yīng)加強(qiáng)證券公司、機(jī)構(gòu)投資者和中介機(jī)構(gòu)從業(yè)人員的信用操守培養(yǎng),加大對(duì)失信行為的懲戒力度,使誠(chéng)信成為每個(gè)企業(yè)和個(gè)人的自覺(jué)行為。

  6、應(yīng)加強(qiáng)對(duì)投資者的培養(yǎng)和教育。在大力發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者的同時(shí),還應(yīng)加強(qiáng)對(duì)中小散戶的風(fēng)險(xiǎn)教育,提高其對(duì)信息的敏感度和識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)的能力,并逐步培養(yǎng)中小散戶的投資理念,減少投機(jī)操作。

  7、應(yīng)加強(qiáng)對(duì)新聞媒介的管理。新聞媒介的正面引導(dǎo)有利于促進(jìn)信息的挖掘和流通,消除信息不對(duì)稱(chēng)的負(fù)面影響,但目前我國(guó)的一些媒介卻起著相反的作用,一些新聞媒體、財(cái)經(jīng)網(wǎng)站和薦股博客身后甚至有莊家的影子,通過(guò)錯(cuò)誤宣傳,吸引中小散戶“入套”,獲取暴利。因此,相關(guān)政府部門(mén)應(yīng)加強(qiáng)對(duì)媒介的管理,嚴(yán)格控制牌照的發(fā)放和審核,強(qiáng)化運(yùn)營(yíng)監(jiān)督,凈化股市輿論環(huán)境。

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