【摘要】由于內(nèi)外環(huán)境變化以及各種難以預(yù)料或無法控制因素的作用，公司在進(jìn)行財務(wù)活動時，可能會蒙受經(jīng)濟(jì)損失，此即公司面臨的財務(wù)風(fēng)險。由于我國市場經(jīng)濟(jì)發(fā)育不健全，財務(wù)風(fēng)險廣泛存在于企業(yè)財務(wù)管理工作的各個環(huán)節(jié)。因此，對財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行管理與防范是企業(yè)財務(wù)管理領(lǐng)域中的重要內(nèi)容，其直接影響到公司營運(yùn)資金的周轉(zhuǎn)和經(jīng)濟(jì)效益。本文分析了公司財務(wù)風(fēng)險的特征及其形成原因，并在此基礎(chǔ)上探討了如何管理財務(wù)風(fēng)險。

　　【關(guān)鍵詞】財務(wù)風(fēng)險風(fēng)險管理資本結(jié)構(gòu)

　　財務(wù)風(fēng)險是指在一定的時期內(nèi)，公司在進(jìn)行各項財務(wù)活動時，其實(shí)際財務(wù)收益由于受到內(nèi)外部環(huán)境變化以及各種難以預(yù)計或無法控制因素的影響，而偏離了預(yù)期財務(wù)收益，從而蒙受損失的可能性。它包括籌資風(fēng)險、投資風(fēng)險、資本運(yùn)營風(fēng)險以及利益分配風(fēng)險等，是企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的財務(wù)表現(xiàn)形式，使得企業(yè)經(jīng)營和財務(wù)狀況充滿了不確定性，不利于公司的穩(wěn)健協(xié)調(diào)發(fā)展。在社會化大生產(chǎn)的市場經(jīng)濟(jì)條件下，財務(wù)風(fēng)險是必然存在的，它貫穿于企業(yè)財務(wù)管理的全過程，影響了財務(wù)管理工作的各個環(huán)節(jié)。公司對于其財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行管理的目標(biāo)是為了對財務(wù)風(fēng)險做出正確的預(yù)測并熟悉風(fēng)險的來源，通過建立健全風(fēng)險管理機(jī)制來適當(dāng)控制和防范財務(wù)風(fēng)險，從而將其造成的損失降至最低程度，保障公司收益最大化，促進(jìn)企業(yè)健康穩(wěn)定發(fā)展。

　　一、公司財務(wù)風(fēng)險的基本特征

　?。ㄒ唬┴攧?wù)風(fēng)險客觀必然存在

　　在市場經(jīng)濟(jì)條件下，公司的日常經(jīng)營運(yùn)作離不開其財務(wù)活動，其財務(wù)系統(tǒng)在價值增值過程中不可避免會面臨種種不確定性，因此，財務(wù)風(fēng)險是客觀必然存在的，不以人的意志為轉(zhuǎn)移。在財務(wù)活動中，必然會發(fā)生實(shí)際結(jié)果與預(yù)期目標(biāo)的背離。風(fēng)險管理人員只能利用各種手段來控制和避免風(fēng)險，而難以完全消除風(fēng)險。

　?。ǘ┴攧?wù)風(fēng)險難以預(yù)測

　　由于公司的財務(wù)狀況具有不確定性，財務(wù)風(fēng)險在一定時期和一定條件下發(fā)生的可能性是難以預(yù)測的，這就增加了公司財務(wù)風(fēng)險管理的難度。而且，由于影響財務(wù)活動的各種相關(guān)因素不斷變化，對財務(wù)風(fēng)險難以做到完全的事前評估和防范。

　?。ㄈ┴攧?wù)風(fēng)險的收益與損失成比例

　　與其他風(fēng)險相似，財務(wù)的風(fēng)險與收益是共存的，且兩者成正比例，公司面臨的財務(wù)風(fēng)險越大，其獲得的收益一般就越高。因此，在一定情況下，公司面對存在的財務(wù)風(fēng)險會積極改善內(nèi)部管理，提高了資金運(yùn)用效率以及生產(chǎn)經(jīng)營活動的連續(xù)性，從而有利于保持公司經(jīng)濟(jì)效益的穩(wěn)定性，提高了企業(yè)長期增長潛力。

　?。ㄋ模┴攧?wù)風(fēng)險廣泛普遍存在

　　隨著我國市場經(jīng)濟(jì)體制的初步建立，公司財務(wù)風(fēng)險體現(xiàn)在多種財務(wù)關(guān)系上，在企業(yè)財務(wù)管理的全過程中普遍存在。當(dāng)公司在籌集和運(yùn)用資金，對經(jīng)營資金進(jìn)行積累和分配時，公司財務(wù)風(fēng)險均會發(fā)生。

　　二、公司財務(wù)風(fēng)險的成因分析

　?。ㄒ唬┕矩攧?wù)管理應(yīng)對經(jīng)濟(jì)變化的能力欠缺

　　在公司進(jìn)行財務(wù)管理過程中，公司面臨的外部經(jīng)濟(jì)條件的變化會對其財務(wù)活動產(chǎn)生重要影響。公司做出的財務(wù)決策受到其財務(wù)管理經(jīng)濟(jì)環(huán)境的外部約束，只能被動的適應(yīng)它們的變化和要求。財務(wù)管理所處的經(jīng)濟(jì)環(huán)境包括經(jīng)濟(jì)走勢、產(chǎn)品供求、物價水平以及匯率波動等，它們的復(fù)雜多變是產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險的主要外部原因。公司的財務(wù)風(fēng)險往往源自于宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不利變化，這些公司無法掌控的外部因素嚴(yán)重影響了公司的財務(wù)管理活動。例如，持續(xù)的通貨膨脹會使公司貨幣性資金持續(xù)貶值而實(shí)物性資金相對升值，使得公司在資金供給發(fā)生短缺的同時，資金成本持續(xù)升高，從而對公司的經(jīng)營現(xiàn)金流產(chǎn)生不利影響。而與此同時，我國目前公司的財務(wù)管理系統(tǒng)存在諸多缺陷，管理人員素質(zhì)低下，缺乏管理基礎(chǔ)工作，導(dǎo)致公司經(jīng)營難以應(yīng)對經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不利變化，使得公司財務(wù)風(fēng)險頻繁發(fā)生。

　　（二）公司財務(wù)決策失誤頻發(fā)

　　建立科學(xué)的財務(wù)決策機(jī)制是避免財務(wù)決策失誤的前提，而缺乏科學(xué)的財務(wù)決策機(jī)制容易造成決策失誤，這是產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險的重要原因。我國市場經(jīng)濟(jì)體制初步形成，還未廣泛建立現(xiàn)代企業(yè)制度，使得在我國公司運(yùn)營中，普遍存在著管理者利用其經(jīng)驗來進(jìn)行財務(wù)決策的現(xiàn)象，而這種主觀決策方式往往導(dǎo)致決策失誤，使公司遭受財務(wù)風(fēng)險。公司財務(wù)決策失誤集中表現(xiàn)在投資決策過程中，例如在新產(chǎn)品投資項目決策中，財務(wù)決策部門忽視了進(jìn)行可行性研究的重要性，沒有認(rèn)真的去搜集全面真實(shí)的成本信息，沒有去周密系統(tǒng)的分析和研究產(chǎn)品需求，導(dǎo)致做出錯誤的投資決策。在項目實(shí)際運(yùn)營中，由于對收益的錯誤預(yù)期，使得難以按期收回固定投資，公司面臨巨大的損失。同時，決策失誤及盲目投資減少了公司的投資效益，降低了企業(yè)長期償債能力，使公司處于更大的財務(wù)困境之中。

　?。ㄈ┕举Y本結(jié)構(gòu)不合理

　　公司資本結(jié)構(gòu)是指公司總資本中權(quán)益資本與負(fù)債資本的比例關(guān)系，通過借入財務(wù)資本，公司能夠最大限度地追求經(jīng)濟(jì)效益，利用債務(wù)杠桿賺取超額利潤。企業(yè)借入資金需要償付借入成本，因此為了持續(xù)經(jīng)營，公司必須保證通過借款經(jīng)營所取得的利潤高于借款利息。但是，目前我國公司為了實(shí)現(xiàn)企業(yè)價值最大化的財務(wù)管理日標(biāo)，盲目擴(kuò)大財務(wù)杠桿比率，歪曲了企業(yè)的資金成本，導(dǎo)致資本結(jié)構(gòu)嚴(yán)重不合理。公司過度追求獲取財務(wù)杠桿的利益，便會加大負(fù)債籌資比率，高收益往往伴隨著高風(fēng)險，過高的負(fù)債比率使得公司借款的風(fēng)險溢價不斷提高，大大增加了公司通過發(fā)行債券和借款籌資的籌資成本，導(dǎo)致公司定期支出的利息等固定費(fèi)用增加，當(dāng)公司用自有資金所創(chuàng)造的正常利潤難以彌補(bǔ)借款利息時，公司財務(wù)狀況就會惡化。

　　（四）公司財務(wù)風(fēng)險管理制度存在缺陷

　　我國公司內(nèi)部財務(wù)關(guān)系混亂，財務(wù)風(fēng)險管理制度不完善也是造成公司財務(wù)風(fēng)險的重要因素。公司沒有建立成熟有效的內(nèi)部控制制度和完善的成本控制制度，使得資金管理混亂無序，財務(wù)信息傳輸滯后和缺乏準(zhǔn)確性。公司的財務(wù)管理系統(tǒng)廣泛存在機(jī)構(gòu)設(shè)置不合理，財務(wù)管理規(guī)章制度不健全等缺陷，導(dǎo)致當(dāng)面對外部環(huán)境的不利變化時，公司財務(wù)管理系統(tǒng)缺乏適應(yīng)能力和應(yīng)變能力，無法科學(xué)的預(yù)見財務(wù)風(fēng)險。同時，公司內(nèi)部各部門之間的財務(wù)關(guān)系混亂，在管理和使用資金時權(quán)責(zé)不明，利益分配等方面缺乏有效監(jiān)管，從而造成資金使用缺乏效率，極易發(fā)生資金流失，無法保證資金的安全和完整，使公司面臨較大的財務(wù)風(fēng)險。

　　三、加強(qiáng)公司財務(wù)風(fēng)險管理的策略分析

　?。ㄒ唬┰鰪?qiáng)企業(yè)應(yīng)對經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化的能力

　　經(jīng)濟(jì)環(huán)境的復(fù)雜多變是公司遭受財務(wù)風(fēng)險的外部原因，企業(yè)日常財務(wù)管理受到這些存在于企業(yè)之外的經(jīng)濟(jì)環(huán)境因素的深刻影響。雖然外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不利變化必然給企業(yè)帶來財務(wù)風(fēng)險，但公司難以預(yù)見和無法改變這種外部變化，無法對其施加直接影響。但是，面對經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，公司并非無所作為。外部環(huán)境的變化有其自身的規(guī)律和趨勢，通過對其進(jìn)行認(rèn)真分析和研究，建立相應(yīng)的風(fēng)險預(yù)警機(jī)制，公司可以把握環(huán)境可能將要發(fā)生的變化，預(yù)測公司將要面臨的風(fēng)險。針對環(huán)境變化的預(yù)測，公司應(yīng)制定多種應(yīng)變措施，對財務(wù)管理政策和管理辦法適當(dāng)調(diào)整，從而增強(qiáng)公司應(yīng)對財務(wù)管理環(huán)境變化能力，減少環(huán)境不利變化對財務(wù)管理活動的沖擊，以此降低企業(yè)面臨的外部財務(wù)風(fēng)險。

　　（二）建立科學(xué)的財務(wù)決策機(jī)制

　　經(jīng)驗決策和主觀決策大大增加了決策失誤的可能性，而錯誤的財務(wù)決策必定會導(dǎo)致公司財務(wù)管理的失敗，增加公司財務(wù)風(fēng)險。因此，為了防范財務(wù)風(fēng)險，公司必須提高決策的科學(xué)化水平，建立科學(xué)的財務(wù)決策機(jī)制。為了實(shí)現(xiàn)公司目標(biāo)，首先要明確企業(yè)財務(wù)決策的目標(biāo)，確定與公司目標(biāo)一致的財務(wù)目標(biāo)是科學(xué)財務(wù)決策的前提。在充分考慮財務(wù)風(fēng)險的前提下，科學(xué)評價財務(wù)決策，通過綜合運(yùn)用各種財務(wù)風(fēng)險分析方法來確定最優(yōu)的決策方案。在財務(wù)決策的實(shí)施階段，應(yīng)加強(qiáng)對實(shí)施過程的監(jiān)督，此時財務(wù)管理的中心環(huán)節(jié)是積極控制財務(wù)決策實(shí)施中的財務(wù)風(fēng)險，從而合理控制公司總財務(wù)風(fēng)險，保障公司決策順利實(shí)施。

　?。ㄈ┐_定合理的資本結(jié)構(gòu)

　　公司財務(wù)風(fēng)險與其資本結(jié)構(gòu)與理財目標(biāo)密切相關(guān)，因此，合理的資本結(jié)構(gòu)有利于公司規(guī)避財務(wù)風(fēng)險。公司資本結(jié)構(gòu)是否合理取決于籌資決策，公司在籌資時應(yīng)結(jié)合自身實(shí)際，對有關(guān)影響因素綜合考慮，以確定最佳資本結(jié)構(gòu)，并在長期籌資決策中保持該最佳比例。公司籌資決策需要選擇適當(dāng)?shù)幕I資方式、籌資對象、籌資金額以及籌資期限。管理者應(yīng)權(quán)衡成本與收益，比較分析股權(quán)融資與債權(quán)融資，選擇合適的籌資方式與籌資對象；恰當(dāng)?shù)幕I資金額和籌資期限有利于公司降低償債壓力，保證正常的資金運(yùn)轉(zhuǎn)，因此，為了健康、穩(wěn)健的發(fā)展，公司應(yīng)保持適當(dāng)?shù)馁Y產(chǎn)負(fù)債率和債務(wù)期限搭配。總之，公司應(yīng)優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，在實(shí)現(xiàn)企業(yè)價值最大化的同時，降低綜合資本成本和財務(wù)風(fēng)險。

　?。ㄋ模┩晟乒镜呢攧?wù)風(fēng)險管理制度

　　公司如果沒有明確的財務(wù)風(fēng)險管理制度，財務(wù)風(fēng)險管理的目標(biāo)和方向就會模糊，勢必造成財務(wù)風(fēng)險管理效率的低下，因此，完善的財務(wù)風(fēng)險管理制度是防范財務(wù)風(fēng)險不可缺少的重要措施。內(nèi)部控制是公司財務(wù)風(fēng)險管理制度的核心，為了完善公司財務(wù)管理制度，首要任務(wù)就是建立和強(qiáng)化企業(yè)內(nèi)控機(jī)制，加強(qiáng)對資金的管理，提高資金的使用效率。首先，全面梳理企業(yè)現(xiàn)有的業(yè)務(wù)流程，尋找工作流程中存在的風(fēng)險及相應(yīng)控制措施；其次，對現(xiàn)有內(nèi)部財務(wù)控制制度進(jìn)行審核，并補(bǔ)充和完善相關(guān)監(jiān)管漏洞，健全內(nèi)部控制措施。同時，加強(qiáng)對主要業(yè)務(wù)節(jié)點(diǎn)的控制，例如對現(xiàn)金管理建立資本預(yù)算體系，對公司的現(xiàn)金實(shí)行預(yù)算控制管理，這可以為公司提供預(yù)警信號，公司管理者就能夠及早采取防范措施，提高抵御財務(wù)風(fēng)險的能力。

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