「摘要」本文認(rèn)為，在進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評估時(shí)，無形資產(chǎn)因素需要特別加以注意。要充分考慮企業(yè)的無形資產(chǎn)，對不同企業(yè)的無形資產(chǎn)，在不同情況下應(yīng)采取不同的評估思路和方法。
隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，企業(yè)并購、公司上市、股權(quán)變更、企業(yè)清算、國有企業(yè)改制等經(jīng)濟(jì)事項(xiàng)日益增多，這些經(jīng)濟(jì)事項(xiàng)的發(fā)生都會涉及到企業(yè)價(jià)值評估。企業(yè)價(jià)值評估中需要探討的問題很多，無形資產(chǎn)因素就是其中之一。為了便于說明，本文中所指無形資產(chǎn)不包括土地使用權(quán)和人力資源兩個(gè)內(nèi)容。
一、采用收益法評估企業(yè)價(jià)值時(shí)對無形資產(chǎn)因素的考慮
收益法是企業(yè)價(jià)值評估中的一種主要評估方法，它是通過將被評估企業(yè)預(yù)期收益資本化或折現(xiàn)以確定評估對象價(jià)值的評估思路。收益法的預(yù)期收益可以現(xiàn)金流量、各種形式的利潤或現(xiàn)金紅利等口徑表示。按照一般的企業(yè)價(jià)值評估思路，收益法通常適用于評估持續(xù)經(jīng)營且具有獲利能力的企業(yè)。
企業(yè)的未來獲利能力，是企業(yè)各種因素包括企業(yè)的有形資產(chǎn)和無形資產(chǎn)等共同作用的結(jié)果。企業(yè)擁有的無形資產(chǎn)類型很多，理論上包括各種可辨認(rèn)的無形資產(chǎn)（如專利權(quán)、商標(biāo)權(quán)、特許權(quán)、專有技術(shù)等）以及不可辨認(rèn)的無形資產(chǎn)（如企業(yè)的人員素質(zhì)、企業(yè)文化、商譽(yù)等）。在評估企業(yè)價(jià)值時(shí)，這些無形資產(chǎn)因素都必然要加以考慮。需要探討的問題在于，評估師如何對這些因素相互作用后將給企業(yè)未來收益產(chǎn)生的影響進(jìn)行預(yù)測。
比如，企業(yè)通過購買方式取得一項(xiàng)技術(shù)，但在技術(shù)的消化與吸收方式以及相關(guān)的資金投入等方面不同，這項(xiàng)技術(shù)的價(jià)值，即未來獲利能力就會完全不同。據(jù)統(tǒng)計(jì)，日本、韓國等亞洲國家的一些企業(yè)，在技術(shù)引進(jìn)方面的投入比例大約是1：7，即每引進(jìn)一元錢的技術(shù)，企業(yè)自己進(jìn)一步開發(fā)的投入大約是7元；而我國企業(yè)的該項(xiàng)投入比例大約是1：0.2，大大低于上述兩個(gè)國家的企業(yè)。從這個(gè)數(shù)據(jù)可以看出，同樣一項(xiàng)技術(shù)，在不同的企業(yè)中，人員技術(shù)水平的的高低、管理人員的素質(zhì)、企業(yè)對技術(shù)的消化能力、企業(yè)的融資能力以及投入的資金量等因素不同，該項(xiàng)技術(shù)所產(chǎn)生的未來獲利能力是完全不同的。
根據(jù)這個(gè)例子，可以悟出一個(gè)道理，就是在預(yù)測企業(yè)的未來收益時(shí)，一定要充分考慮企業(yè)無形資產(chǎn)（特別是技術(shù)型無形資產(chǎn)）的構(gòu)成，要考慮與無形資產(chǎn)未來發(fā)揮效益密切相關(guān)的因素，如企業(yè)未來的融資能力、在技術(shù)方面加大投入的能力、在技術(shù)方面進(jìn)一步開發(fā)的能力（主要指企業(yè)中技術(shù)人員的素質(zhì)）、技術(shù)研發(fā)成功后相應(yīng)資金的配套能力、與該技術(shù)相關(guān)的產(chǎn)品市場份額、與該技術(shù)相關(guān)的國家產(chǎn)業(yè)規(guī)劃以及環(huán)保因素等。簡單地講，就是要考慮四個(gè)“量”，即：企業(yè)人力資源的質(zhì)量（研發(fā)能力）、企業(yè)后續(xù)配套資金的數(shù)量（融資能力）、市場上對相關(guān)產(chǎn)品的容量（競爭能力）、企業(yè)的生產(chǎn)能量（生產(chǎn)能力）等。
在采用收益法評估企業(yè)價(jià)值時(shí)，要充分考慮企業(yè)的無形資產(chǎn)（特別是技術(shù)型無形資產(chǎn)）在未來使用方面的各種配套因素以及影響因素，本文將這種思路稱為動(dòng)態(tài)評估思路；而不是籠統(tǒng)地以企業(yè)的現(xiàn)有收益為基礎(chǔ)，以某一個(gè)預(yù)計(jì)比率來對企業(yè)未來的收益加以預(yù)測，本文將這種思路稱為靜態(tài)評估思路，在評估無形資產(chǎn)時(shí)，應(yīng)采用動(dòng)態(tài)評估思路，而不宜采用采用靜態(tài)評估思路。
在采用動(dòng)態(tài)評估思路評估企業(yè)無形資產(chǎn)乃至企業(yè)價(jià)值時(shí)，對于一些引進(jìn)技術(shù)要特別加以注意。有些企業(yè)在引進(jìn)技術(shù)方面是花了很大代價(jià)的，從成本的角度看，這些技術(shù)的價(jià)值是很可觀的；但如果從收益的角度看、從技術(shù)的進(jìn)一步開發(fā)以及與該項(xiàng)技術(shù)的相關(guān)配套因素上看，有些引進(jìn)技術(shù)所實(shí)際發(fā)揮的作用可能是非常有限的。這就形成了某些無形資產(chǎn)，在技術(shù)上是先進(jìn)的、引進(jìn)成本是較大的，但在效益上卻是較差的。評估師在進(jìn)行評估時(shí)對這些情況要特別加以注意。
二、采用成本法評估企業(yè)價(jià)值時(shí)對無形資產(chǎn)因素的考慮
企業(yè)價(jià)值評估中的成本法又稱為資產(chǎn)基礎(chǔ)法，它是指在合理評估企業(yè)各項(xiàng)資產(chǎn)價(jià)值和負(fù)債的基礎(chǔ)上確定評估對象價(jià)值的評估思路。
運(yùn)用成本法進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評估，應(yīng)當(dāng)考慮被評估企業(yè)所擁有的所有有形資產(chǎn)、無形資產(chǎn)以及應(yīng)當(dāng)承擔(dān)的負(fù)債。
采用成本法評估企業(yè)價(jià)值時(shí)對無形資產(chǎn)因素考慮的問題有兩個(gè)。
�。ㄒ唬⿲Ψ浅掷m(xù)經(jīng)營企業(yè)進(jìn)行整體評估時(shí)，是否要對無形資產(chǎn)進(jìn)行評估
企業(yè)非持續(xù)經(jīng)營通常又稱為企業(yè)清算，這種情況大致包括：企業(yè)解散（如：企業(yè)因經(jīng)營目的達(dá)到、因經(jīng)營期限到期以及因其他各種原因不再繼續(xù)經(jīng)營等）和企業(yè)破產(chǎn)。企業(yè)中止持續(xù)經(jīng)營，通常要履行企業(yè)清算的程序，其中包括資產(chǎn)評估。那么，在對非持續(xù)經(jīng)營企業(yè)進(jìn)行整體資產(chǎn)評估，也就是以企業(yè)清算為目的所進(jìn)行的資產(chǎn)評估中，是否還要考慮無形資產(chǎn)因素？
要回答這個(gè)問題，有必要弄清企業(yè)的無形資產(chǎn)都包括哪些類型。
關(guān)于無形資產(chǎn)的類型，有各種各樣的分類方法。這里按無形資產(chǎn)的性質(zhì)劃分，可以分為知識型無形資產(chǎn)、權(quán)利型無形資產(chǎn)、關(guān)系型無形資產(chǎn)和不可辨認(rèn)型無形資產(chǎn)等四類。
知識型無形資產(chǎn)包括專利技術(shù)、專有技術(shù)、計(jì)算機(jī)軟件與集成電路布圖設(shè)計(jì)等。
權(quán)利型無形資產(chǎn)包括各種特許權(quán)，如煙草專賣等專營權(quán)、進(jìn)出口許可證、生產(chǎn)許可證等。
關(guān)系型無形資產(chǎn)是指企業(yè)可據(jù)以獲得盈利的各種關(guān)系，如客戶關(guān)系、購銷關(guān)系等。
不可辨認(rèn)的無形資產(chǎn)是指那些不可單獨(dú)取得、離開企業(yè)就不復(fù)存在的無形資產(chǎn)，如商譽(yù)。
進(jìn)行非持續(xù)經(jīng)營假設(shè)下的資產(chǎn)評估中，是否要考慮無形資產(chǎn)因素，筆者認(rèn)為要根據(jù)以上不同無形資產(chǎn)的情況而定。
對于依附于企業(yè)的無形資產(chǎn)，如權(quán)利型無形資產(chǎn)中的各種特許權(quán)、關(guān)系型無形資產(chǎn)中的各種客戶關(guān)系及購銷關(guān)系、不可確指的無形資產(chǎn)如商譽(yù)等，在非持續(xù)經(jīng)營假設(shè)下的整體資產(chǎn)評估中，可以不必考慮和評估這些無形資產(chǎn)，因?yàn)殡S著企業(yè)的消失，這些無形資產(chǎn)自然也就消失了，這些因素不會再產(chǎn)生未來獲利能力，因此，也就沒有必要對這些無形資產(chǎn)進(jìn)行評估了。
對于知識型無形資產(chǎn)，如各種專利權(quán)、專有技術(shù)、計(jì)算機(jī)軟件等，則要視情況而定。為了獲得這些技術(shù)，被評估企業(yè)曾經(jīng)進(jìn)行了投資。這些技術(shù)型無形資產(chǎn)，有的是可以不依附于企業(yè)而獨(dú)立存在的（如專利權(quán)），有的則是依附于自然人的（如專有技術(shù)）。因此，在進(jìn)行非持續(xù)經(jīng)營假設(shè)下的評估時(shí)，有必要對這些無形資產(chǎn)的價(jià)值加以評估。對專利權(quán)的價(jià)值進(jìn)行評估后，可以對專利權(quán)實(shí)施轉(zhuǎn)讓，以取得一些轉(zhuǎn)讓收入并加入到企業(yè)清算分配中去；對專有技術(shù)進(jìn)行評估，可以將這些技術(shù)的評估價(jià)值參與到企業(yè)清算分配中去，因?yàn)檫@些技術(shù)通常是依附于自然人的，這些自然人在離開清算企業(yè)后仍然可以通過這些技術(shù)獲得收益。所以，在非持續(xù)經(jīng)營假設(shè)下，有必要對知識型無形資產(chǎn)（至少是大部分）的價(jià)值進(jìn)行單獨(dú)評估。
這里有一個(gè)問題值得提出來討論，就是關(guān)于國有企業(yè)改制的資產(chǎn)評估問題。國有企業(yè)改制，按照國家有關(guān)規(guī)定，需要對改制企業(yè)進(jìn)行整體資產(chǎn)評估。在國有企業(yè)改制評估中，有兩個(gè)問題值得思考。
一是改制企業(yè)的評估假設(shè)問題，也就是企業(yè)是否持續(xù)經(jīng)營的問題。從企業(yè)原有經(jīng)濟(jì)性質(zhì)將終結(jié)，企業(yè)的人員、名稱等都要發(fā)生較大變化這個(gè)角度看，企業(yè)是非持續(xù)經(jīng)營；從國有企業(yè)改制后，企業(yè)作為一個(gè)實(shí)體依然存在這個(gè)角度看，又屬于持續(xù)經(jīng)營。這樣，在進(jìn)行國有企業(yè)改制的整體資產(chǎn)評估中，就有必要對于評估假設(shè)作出判斷，從而才能采用不同的評估思路和方法對無形資產(chǎn)進(jìn)行評估。筆者認(rèn)為，國有企業(yè)改制政策性很強(qiáng)，涉及到國有資產(chǎn)的管理、人員安置、改制企業(yè)今后的股權(quán)設(shè)置等敏感問題，在以企業(yè)改制為目的的整體資產(chǎn)評估中，評估假設(shè)宜確定為非持續(xù)經(jīng)營假設(shè)。因?yàn)�，在非持續(xù)經(jīng)營假設(shè)下，企業(yè)整體評估才能采用成本法進(jìn)行評估；而又只有在采用成本法進(jìn)行整體資產(chǎn)評估時(shí)，才有可能對企業(yè)擁有的無形資產(chǎn)進(jìn)行逐項(xiàng)清點(diǎn)和評估。
二是如何對改制企業(yè)擁有的無形資產(chǎn)進(jìn)行評估問題。有的改制企業(yè)，從賬面上看，擁有不少無形資產(chǎn)（如商標(biāo)權(quán)、專利權(quán)等），但從效益上看，企業(yè)的年度報(bào)表上仍然顯示是虧損，這就需要進(jìn)行判斷，在企業(yè)虧損的前提下，這些無形資產(chǎn)是否還具有價(jià)值，如確實(shí)這部分無形資產(chǎn)不能給企業(yè)帶來超額利潤甚至一般利潤，那么，在評估實(shí)踐中，對這部分賬面無形資產(chǎn)，通�？梢圆贿M(jìn)行評估；有的改制企業(yè)中的無形資產(chǎn)，在企業(yè)評估基準(zhǔn)日時(shí)，可能只能產(chǎn)生有限的效益，但從未來看，在相關(guān)因素（如人員素質(zhì)、資金來源等）具備的前提下，可能會有成倍的效益產(chǎn)生（如特許經(jīng)營權(quán)等）。對于這部分無形資產(chǎn)，應(yīng)當(dāng)進(jìn)行價(jià)值評估，在評估方法上，可以采用收益法進(jìn)行評估。
�。ǘ┳詣�(chuàng)無形資產(chǎn)的賬面價(jià)值不完整時(shí)如何取得相關(guān)資料
運(yùn)用成本法評估無形資產(chǎn)的難點(diǎn)在于自創(chuàng)無形資產(chǎn)的賬面價(jià)值不完整。這是無形資產(chǎn)會計(jì)核算方面的規(guī)定造成的。
財(cái)政部于2001年頒布實(shí)施的《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則——無形資產(chǎn)》規(guī)定：“自行開發(fā)并依法申請取得的無形資產(chǎn)，其入賬價(jià)值應(yīng)按依法取得時(shí)發(fā)生的注冊費(fèi)、律師費(fèi)等費(fèi)用確定；依法申請取得前發(fā)生的研究與開發(fā)費(fèi)用，應(yīng)于發(fā)生時(shí)確認(rèn)為當(dāng)期費(fèi)用”。
這項(xiàng)規(guī)定的實(shí)質(zhì)就是將研究與開發(fā)費(fèi)用在發(fā)生時(shí)全部確認(rèn)為費(fèi)用，計(jì)入當(dāng)期損益，而不是資本化。這項(xiàng)規(guī)定的后果是企業(yè)自創(chuàng)無形資產(chǎn)的賬面價(jià)值是不完整的。如果運(yùn)用成本法評估企業(yè)的無形資產(chǎn)，就很難以企業(yè)的無形資產(chǎn)賬面價(jià)值作為無形資產(chǎn)價(jià)值評估的基礎(chǔ)依據(jù)。
解決的辦法是：
第一、如果被評估對象是一項(xiàng)研發(fā)成功了的無形資產(chǎn)，那么，在采用成本法評估時(shí)，就要對該項(xiàng)無形資產(chǎn)自研發(fā)以來所發(fā)生的所有費(fèi)用加以整理搜集，從而據(jù)以確定該項(xiàng)無形資產(chǎn)的評估價(jià)值。雖然這是一項(xiàng)很繁瑣的工作，但也是必須做的一項(xiàng)工作，前提是需要被評估企業(yè)有較好的資料基礎(chǔ)工作，特別是研發(fā)費(fèi)用支出資料的保存工作（注：當(dāng)然，研發(fā)成功了的無形資產(chǎn)，并不能說明就具有經(jīng)濟(jì)效益，也許未來的使用成本會大于未來收益，但在采用成本法進(jìn)行評估時(shí)，就暫時(shí)不考慮未來的使用成本與未來收益等因素了）。
第二、如果被評估對象是一項(xiàng)正處于研發(fā)階段的技術(shù)型無形資產(chǎn)，那么，在評估時(shí)，該項(xiàng)技術(shù)暫時(shí)不能被確認(rèn)為無形資產(chǎn)，其所記錄的研發(fā)費(fèi)用，也不能作為評估該項(xiàng)無形資產(chǎn)價(jià)值的依據(jù)。
三、對企業(yè)集團(tuán)中的控股公司進(jìn)行整體資產(chǎn)評估時(shí)對無形資產(chǎn)因素的考慮
企業(yè)集團(tuán)是指由母公司、子公司、孫公司等組成的多層次的經(jīng)濟(jì)組織。企業(yè)集團(tuán)由若干具有法人資格的公司組成，但企業(yè)集團(tuán)本身不具有法人資格。
控股是指投資公司對被投資公司擁有控股權(quán)，在這種情況下，投資公司被稱為母公司，被投資公司被稱為子公司。母子公司的結(jié)構(gòu)通常形成企業(yè)集團(tuán)。
當(dāng)企業(yè)進(jìn)行企業(yè)兼并、合并等經(jīng)濟(jì)事項(xiàng)時(shí)，就需要進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評估。如果被兼并方屬于企業(yè)集團(tuán)類型，那么，就涉及到對母公司的評估和對子公司的評估。企業(yè)集團(tuán)是由母、子、孫公司多層次組成，凡是下屬有子公司的公司，都可以被稱為母公司，因此，從理論上講，在一個(gè)比較大型的企業(yè)集團(tuán)中，通常有幾個(gè)層次的母公司。為了區(qū)別，本文將最上一層的母公司稱為終級母公司。
在企業(yè)價(jià)值評估中，如果是對企業(yè)集團(tuán)中最下層子公司進(jìn)行整體資產(chǎn)評估，那么，評估事項(xiàng)就比較簡單，可類同單體企業(yè)進(jìn)行整體資產(chǎn)評估；如果是對終極母公司進(jìn)行整體評估，也就是本文所談的對控股公司進(jìn)行整體資產(chǎn)評估，那么，評估事項(xiàng)就要復(fù)雜一些，需要探討的問題也較多，本文僅就無形資產(chǎn)因素進(jìn)行探討。
在企業(yè)集團(tuán)中，有的無形資產(chǎn)是企業(yè)集團(tuán)內(nèi)所有公司所共享的，如商標(biāo)權(quán)等；有的無形資產(chǎn)則是各個(gè)公司各自所擁有的，如專有技術(shù)等。在對所有公司共享的無形資產(chǎn)進(jìn)行評估時(shí)，特別要注意不能重復(fù)評估，既在控股公司的下屬公司中進(jìn)行了評估，又在控股公司進(jìn)行評估。這種重復(fù)評估是很可能發(fā)生的，這是無形資產(chǎn)的共益性特點(diǎn)（即可以由不同主體共同享用）所決定的。所以，在對控股公司進(jìn)行整體資產(chǎn)評估時(shí)，涉及到品牌、商標(biāo)權(quán)、特許經(jīng)營權(quán)等無形資產(chǎn)時(shí)，要特別予以關(guān)注。通常的辦法是，在對控股公司進(jìn)行整體評估時(shí)，被評估企業(yè)和評估人員要對整個(gè)企業(yè)集團(tuán)內(nèi)所有的無形資產(chǎn)進(jìn)行一次梳理，梳理時(shí)要注意兩點(diǎn)：一是明確無形資產(chǎn)的歸屬性，即明確界定各無形資產(chǎn)屬于哪個(gè)具體的實(shí)體，明確歸屬性的目的是要確保被評估無形資產(chǎn)存在以及對被評估無形資產(chǎn)不會重復(fù)進(jìn)行評估；二是明確界定無形資產(chǎn)的盈利性，即確定被評估無形資產(chǎn)是否具有獲利能力，明確盈利性的目的是要確認(rèn)被評估無形資產(chǎn)是否具有價(jià)值。在實(shí)踐中，并不是企業(yè)賬面上所記錄的每項(xiàng)無形資產(chǎn)都有獲利能力。例如，有的企業(yè)集團(tuán)在同一品牌下有若干商標(biāo)權(quán)，但有的商標(biāo)產(chǎn)品是盈利，有的商標(biāo)產(chǎn)品則是虧損，虧損產(chǎn)品的商標(biāo)實(shí)際上已不具有無形資產(chǎn)的性質(zhì)，因而就不能對其進(jìn)行價(jià)值評估；有的專利權(quán)，從時(shí)間來看尚處在法定期限內(nèi)，但從技術(shù)上看其技術(shù)已過時(shí)，因而也不能對其進(jìn)行價(jià)值評估。此外，對不受法律保護(hù)的無形資產(chǎn)（如專有技術(shù)），在界定和評估時(shí)要特別謹(jǐn)慎，注意不要有重復(fù)評估，因?yàn)橛行⿲Ｓ屑夹g(shù)的價(jià)值實(shí)際上已體現(xiàn)在其他無形資產(chǎn)（如商標(biāo)權(quán)）的價(jià)值上了。
關(guān)于評估方法的采用。對控股公司進(jìn)行整體資產(chǎn)評估時(shí)，最好采用收益法；對其下屬各公司進(jìn)行整體資產(chǎn)評估時(shí)，最好采用成本法，因?yàn)槌杀痉ǖ幕咎攸c(diǎn)是需要逐項(xiàng)確認(rèn)資產(chǎn)（包括無形資產(chǎn)），這有利于對母子公司體系下的無形資產(chǎn)進(jìn)行清點(diǎn)和評估，同時(shí)也可以在某種程度上避免重復(fù)評估。
