委托書收購(gòu)作為一種創(chuàng)新的金融工具,以委托代理關(guān)系保障了中小股東參與上市公司重大決策的權(quán)利。立法者設(shè)置委托書授權(quán)的初衷是為了讓廣大無(wú)法或無(wú)力參加股東大會(huì)的中小股東得以通過(guò)合法的渠道,以他們所信任的形式行使投票權(quán)。這對(duì)于公司法人治理結(jié)構(gòu)的完善有著十分重要的意義。
委托書收購(gòu)一方面可以使股東大會(huì)的召開易達(dá)到法定人數(shù),提高公司的運(yùn)作效率,使少數(shù)股的股東通過(guò)集中表決權(quán)的行使,實(shí)現(xiàn)自己的股東權(quán)利;另一方面,它具有收購(gòu)成本低,程序簡(jiǎn)單,既可單獨(dú)使用又可配合股權(quán)式收購(gòu)使用等優(yōu)點(diǎn),因此,在國(guó)際市場(chǎng)上已成為與股權(quán)式收購(gòu)并列的一種收購(gòu)方式。但是,委托書收購(gòu)作為一種收購(gòu):工具來(lái)講,是一把雙刃劍,它總是在完善法人治理結(jié)構(gòu)與損傷公司及股東利益間游走,它的優(yōu)點(diǎn)同時(shí)也使其容易淪為有效的、廉價(jià)的工具,被用來(lái)爭(zhēng)奪公司經(jīng)營(yíng)權(quán),干擾公司的正常運(yùn)行;或是被用來(lái)“做局”,操縱股票價(jià)格,在二級(jí)市場(chǎng)牟取暴利,影響證券市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展。委托書收購(gòu)在其他國(guó)家和地區(qū)二十多年的發(fā)展歷史也說(shuō)明了這些問題。