盡管面對(duì)參股公司國(guó)民技術(shù)上市產(chǎn)生的“浮盈”并非不知所措，但證監(jiān)會(huì)新規(guī)發(fā)布后，重新確認(rèn)的巨額投資收益仍為中興通訊2010年業(yè)績(jī)?cè)鎏?ldquo;亮色”。
其實(shí)，由被投資企業(yè)增發(fā)新股所產(chǎn)生的巨額投資收益并未增加未來(lái)現(xiàn)金流，所以對(duì)公司價(jià)值未有大的影響。不過(guò)，需要關(guān)注兩點(diǎn)，一是畢竟資本市場(chǎng)提供了一種資產(chǎn)價(jià)格的參照，二是由于母公司亦增加投資收益，這給管理層帶來(lái)了利潤(rùn)分配的壓力，尤其對(duì)于具“鐵公雞”特點(diǎn)的上市公司。
與中興通訊及更早前渝三峽A的謹(jǐn)慎做法不同，復(fù)星醫(yī)藥在證監(jiān)會(huì)新規(guī)發(fā)布前一年，就已經(jīng)“先知先覺”地嘗試類似做法，但卻只是增加合并報(bào)表利潤(rùn)，并未產(chǎn)生利潤(rùn)分配壓力。復(fù)星醫(yī)藥當(dāng)時(shí)正在運(yùn)作定向增發(fā)，確認(rèn)巨額投資收益無(wú)疑正當(dāng)其時(shí)，并且也對(duì)一些機(jī)構(gòu)分析產(chǎn)生迷惑。然而，仔細(xì)考查可以發(fā)現(xiàn)，一年之后的會(huì)計(jì)新規(guī)其實(shí)并未對(duì)復(fù)星醫(yī)藥當(dāng)時(shí)的做法“昭雪平反”，其2009年度所確認(rèn)的巨額投資收益至今仍未有充分依據(jù)，仍游離于現(xiàn)有規(guī)則之外。
就增發(fā)新股所產(chǎn)生巨額浮盈攪動(dòng)公司業(yè)績(jī)而言，復(fù)星醫(yī)藥或許是第一個(gè)，但中興通訊肯定不是最后一個(gè)。
會(huì)計(jì)新規(guī)
中興通訊2010年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入702.64億元，同比增長(zhǎng)16.58％；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)32.50億元人民幣，同比增長(zhǎng)32.22％。不過(guò)，中興通訊這種凈利潤(rùn)增幅高于營(yíng)業(yè)收入增幅的情況主要是由于非經(jīng)常性的投資收益所致，其歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)27.32億元，同比增長(zhǎng)16.87%。
具體情況是，中興通訊聯(lián)營(yíng)公司國(guó)民技術(shù)于2010年4月30日首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市，導(dǎo)致公司持股比例下降，視同處置股權(quán)投資，確認(rèn)投資收益4.40億元。其實(shí)，中興通訊這種巨額投資收益是拜證監(jiān)會(huì)最新會(huì)計(jì)規(guī)則所賜。
2011年初，證監(jiān)會(huì)發(fā)布第5期“上市公司執(zhí)行企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則監(jiān)管問題解答”，其中的針對(duì)問題是：上市公司持有的以權(quán)益法核算的長(zhǎng)期股權(quán)投資，因減少投資、被投資單位增發(fā)股份等原因，引起上市公司在被投資單位持股比例下降的，但對(duì)被投資單位仍具有重大影響的情況下，應(yīng)如何進(jìn)行會(huì)計(jì)處理？
文件中的具體解答是：對(duì)于原以權(quán)益法核算的長(zhǎng)期股權(quán)投資，如果持股比例下降后對(duì)被投資單位仍具有重大影響，剩余投資仍應(yīng)按照權(quán)益法核算。其中，出售部分股權(quán)導(dǎo)致持股比例下降的，實(shí)際取得價(jià)款與按出售股權(quán)比例計(jì)算應(yīng)結(jié)轉(zhuǎn)長(zhǎng)期股權(quán)投資賬面價(jià)值之間的差額計(jì)入當(dāng)期損益；由于被投資單位增發(fā)股份、投資方未同比例增資導(dǎo)致持股比例下降的，持股比例下降部分視同長(zhǎng)期股權(quán)投資處置，按新的持股比例確認(rèn)歸屬于本公司的被投資單位增發(fā)股份導(dǎo)致的凈資產(chǎn)增加份額，與應(yīng)結(jié)轉(zhuǎn)持股比例下降部分的長(zhǎng)期股權(quán)投資賬面價(jià)值之間的差額計(jì)入當(dāng)期損益。
中興通訊屬于第二種情況，即“由于被投資單位增發(fā)股份、投資方未同比例增資導(dǎo)致持股比例下降的”。
2010年初，中興通訊持有國(guó)民技術(shù)股份26.67%，采用權(quán)益法核算。國(guó)民技術(shù)在創(chuàng)業(yè)板IPO后，中興通訊持股比例降至20%。盡管未見公司高管擔(dān)任國(guó)民技術(shù)的董事，但按一般的“直接擁有被投資單位20％或以上表決權(quán)資本”的標(biāo)準(zhǔn)來(lái)考量，仍可繼續(xù)采用權(quán)益法核算，從而符合證監(jiān)會(huì)“問題解答”中的具體情形。
謹(jǐn)慎操作
然而，在證監(jiān)會(huì)新規(guī)未出臺(tái)之前，中興通訊對(duì)該事項(xiàng)并非不知所措，而是趨于謹(jǐn)慎操作。中興通訊在2010年中報(bào)中介紹，2010年3月26日，公司參股的國(guó)民技術(shù)首發(fā)申請(qǐng)已獲證監(jiān)會(huì)創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委審核通過(guò)，公司確認(rèn)了4.43億元的資本公積——權(quán)益法下被投資單位除凈損益外的股東權(quán)益變動(dòng)。
不過(guò)，當(dāng)時(shí)或許時(shí)間倉(cāng)促，中興通訊遺漏了相應(yīng)的所得稅影響，即未確認(rèn)這種“浮盈”所需確認(rèn)的所得稅負(fù)債。這樣雖有些虛增凈資產(chǎn)，但金額不大，影響有限。與按會(huì)計(jì)新規(guī)確認(rèn)巨額投資收益相比，顯然減少了利潤(rùn)波動(dòng)，并避免了可能造成的“增長(zhǎng)”幻象與估值“紊亂”。拋開復(fù)雜的理論探討不談，就效果而言，這種由增發(fā)新股而被動(dòng)而來(lái)的投資收益，有些類似可供出售金融資產(chǎn)上的浮盈，后者是計(jì)入資本公積而非當(dāng)期損益中。