沒(méi)有永遠(yuǎn)扯不破的遮羞布。眼下，一場(chǎng)券商保薦自查的運(yùn)動(dòng)正在如火如荼地進(jìn)行，只是各家券商似乎都不愿意將此事公之于眾，對(duì)于媒體的采訪也是屢緘其口。
自從IPO重啟以來(lái)，參與保薦的券商終于嘗到了甜頭，受利益驅(qū)動(dòng)，很多券商似乎已經(jīng)失去了職業(yè)底線，甚至道德底線，只要是賺錢(qián)的買(mǎi)賣(mài)，大有不惜一切代價(jià)去保薦的沖動(dòng)。也正因?yàn)槿绱�，新股發(fā)行的情況讓證監(jiān)會(huì)不由得感到陣陣尷尬，管理層也意識(shí)到，長(zhǎng)此以往，資本市場(chǎng)將滿目陰霾。
當(dāng)然，監(jiān)管一直在努力控制券商保薦的迷途，但資本市場(chǎng)永遠(yuǎn)有機(jī)可乘，有漏洞可鉆。尤其是IPO重啟以來(lái)，新股發(fā)行提速，在量增的情況下，質(zhì)量便很難保證。以前名不見(jiàn)經(jīng)傳的小券商而今卻成了券商保薦業(yè)務(wù)的領(lǐng)頭羊。這一現(xiàn)象的代表便是平安證券，雖然業(yè)內(nèi)一直質(zhì)疑其保薦的能力，但是數(shù)據(jù)表明，它就是眼下承銷(xiāo)保薦項(xiàng)目總量的第一名。
利益或許是券商進(jìn)入承銷(xiāo)保薦迷途的根本原因。
眾所周知，很多券商為了拿到高昂的保薦費(fèi)用，不惜一切代價(jià)，甚至冒險(xiǎn)“內(nèi)幕交易”，因?yàn)檫@就是一個(gè)金錢(qián)捆綁下的利益鏈條：如果券商所保薦的新股發(fā)行的價(jià)格越高，就能夠獲得更多的融資，而保薦機(jī)構(gòu)就能夠拿到更多的保薦費(fèi)用。于是，在上市公司的詢(xún)價(jià)階段，券商研究所配合保薦部門(mén)大肆推薦新股，機(jī)構(gòu)也參與其中盲目高詢(xún)價(jià)，以便日后高位套現(xiàn)。如此一來(lái)，“有錢(qián)能使鬼推磨”的俗話便被演繹得淋漓盡致，而普通投資者則成為最無(wú)辜的群眾演員。
財(cái)經(jīng)評(píng)論人曹中銘曾撰文指出，保薦機(jī)構(gòu)是上市公司質(zhì)量的把關(guān)者，A股市場(chǎng)上市公司質(zhì)量整體不高，與承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)有著密切的關(guān)系。不負(fù)責(zé)任的保薦機(jī)構(gòu)如同“IPO毒藥”。
從媒體的采訪過(guò)程中也可以看到，券商保薦確實(shí)“貓膩”很多。因?yàn)樗坪鹾苌儆腥虝?huì)自己主動(dòng)站出來(lái)講述承銷(xiāo)保薦的故事，本報(bào)記者在采訪過(guò)程中也遇到了重重阻礙，無(wú)論是“涉案”券商還是上市公司，很少有人愿意為這個(gè)“現(xiàn)象”挺身而出。但發(fā)展中的資本市場(chǎng)不會(huì)放任券商保薦業(yè)務(wù)自流。最近一段時(shí)間，許多券商投行已經(jīng)接到了當(dāng)?shù)刈C監(jiān)局的通知，對(duì)各自以往承銷(xiāo)保薦的公司進(jìn)行自查，要求各家保薦機(jī)構(gòu)主要自查保薦項(xiàng)目是否符合《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法》第72條之規(guī)定。
第72條包括“證券上市當(dāng)年累計(jì)50%以上募集資金的用途與承諾不符、公開(kāi)發(fā)行證券并在主板上市當(dāng)年?duì)I業(yè)利潤(rùn)比上年下滑50%以上、首次公開(kāi)發(fā)行股票并從上市之日起12個(gè)月內(nèi)控股股東或者實(shí)際控制人發(fā)生變更、首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市之日起12個(gè)月內(nèi)累計(jì)50%以上資產(chǎn)或者主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)生重組等”。如果發(fā)行人在持續(xù)督導(dǎo)期間出現(xiàn)上述情形之一，證監(jiān)會(huì)將從自認(rèn)之日起3個(gè)月到12個(gè)月內(nèi)，不受理相關(guān)保薦代表人具體負(fù)責(zé)的推薦；如果情節(jié)特別嚴(yán)重，撤銷(xiāo)相關(guān)人員的保薦代表人資格。
不難看出，監(jiān)管層此次要求自查的項(xiàng)目主要是針對(duì)業(yè)績(jī)變臉。
Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2010年共有466家新股上市，不幸有近100家公司業(yè)績(jī)呈變臉下滑狀。其中民生證券所保薦的科冕木業(yè)主業(yè)利潤(rùn)同比虧損幅度達(dá)到了57.66%，而其今年一季度的主業(yè)利潤(rùn)再虧近50%。此外，藍(lán)帆股份、雙箭股份、合眾思?jí)训裙緲I(yè)績(jī)下滑均接近50%，即便沒(méi)有達(dá)到自查的底線，但那時(shí)承銷(xiāo)保薦的券商在賺了“盆滿缽滿”之后，似乎也應(yīng)該給投資者一個(gè)交代——無(wú)論是受利益驅(qū)使，還是真的看走了眼。
在輿論的重壓之下，管理層已經(jīng)對(duì)券商保薦業(yè)務(wù)下狠手了。